La volatilidad es lo único que parece ser seguro en los mercados en este momento, ya que las acciones europeas frenan las pérdidas e incluso se cuelan en territorio positivo en el día, mientras que los futuros de EE.UU. ahora sólo contemplan un pequeño descenso después del fin de semana festivo. El viejo adagio dice que el mercado odia la incertidumbre y, aunque eso se ha hecho evidente en ocasiones durante las últimas dos semanas, no cabe duda de que los inversores siguen sintiéndose tentados a volver a entrar al menor indicio de que la diplomacia gane la partida. Incluso después de los acontecimientos de las últimas 24 horas y toda la retórica que los ha acompañado, sigue habiendo esperanza. Rusia sigue afirmando que desea una solución diplomática a la crisis de Ucrania, a pesar de haber sido el catalizador de la última escalada al reconocer la independencia de dos regiones separatistas. Esta decisión ha provocado un aluvión de críticas y hoy se producirán sanciones que, sin duda, perjudicarán los esfuerzos diplomáticos que parecían estar avanzando a principios de esta semana.
Por supuesto, aunque los últimos acontecimientos parecen precursores de una invasión -y bien podrían ser eso- también podrían ser intentos deliberados de añadir más urgencia a la situación y forzar a la gente a negociar seriamente. Tal y como están las cosas, los inversores parecen esperar que sea así y, mientras Rusia siga buscando una solución diplomática y las tropas permanezcan en el lado correcto de la frontera, el interés en la bolsa se mantendrá.
Sin embargo, a medida que la crisis se agrave, seguiremos viendo que los riesgos se cotizan en consecuencia, y en ningún lugar es más evidente que en los activos rusos y en los mercados del petróleo y el gas. La decisión de Alemania de detener la certificación del Nord Stream 2 tras los acontecimientos de las últimas 24 horas no es del todo sorprendente, pero bloquea lo que de otro modo habría sido una vía para aliviar las presiones en el mercado del gas en los próximos meses.
El petróleo busca los 100 dólares tras la escalada en Ucrania
Mientras los mercados bursátiles disfrutan de una recuperación parcial, los precios del petróleo y del gas siguen siendo elevados, ya que el conflicto en Ucrania aumenta significativamente el riesgo de interrupción del suministro ruso. Aunque se dice que no hay voluntad de restringir intencionadamente el suministro ante una nueva escalada, las garantías se tomarán con pinzas dados los últimos acontecimientos.
El mercado sigue siendo extremadamente ajustado para el petróleo y el gas, y el riesgo de interrupción se traducirá en una prima de riesgo significativa mientras siga existiendo la posibilidad de un conflicto. El acuerdo nuclear entre EE.UU. e Irán aliviará algunas de las presiones en el mercado del petróleo, pero, como estamos viendo, eso hace poco para detener la marcha de los precios del petróleo hacia los 100 dólares.
El oro recorta sus ganancias, pero sigue estando bien respaldado
El oro está cotizando un poco más bajo en el día después de haber llegado a cotizar a 1.913 dólares al principio de la sesión, ya que el apetito por el riesgo ha mejorado gradualmente. La recuperación parece frágil en el mejor de los casos y, salvo que se produzca un acontecimiento positivo importante, es difícil imaginar que el oro no reciba mucho apoyo en las caídas.
Durante mucho tiempo, se ha cuestionado la posición del oro como refugio seguro y cobertura de la inflación, pero los últimos acontecimientos han puesto fin a ese debate. El metal amarillo sigue cotizando en torno a los 1.900 dólares y podría llegar mucho más lejos en caso de una escalada importante.
El bitcoin se ve afectado por la aversión al riesgo
El bitcoin está viendo un poco de alivio hoy después de caer más de un 15% desde el jueves pasado. La aversión al riesgo ha pesado mucho sobre la criptodivisa y, en ausencia de una mejora significativa en Ucrania, podríamos ver más presión sobre ella y otros activos de riesgo. Con el bitcoin de nuevo por debajo de los 40.000 dólares, la atención vuelve a centrarse en los recientes niveles notables, incluidos los 36.250 dólares -donde ha visto apoyo hoy- y los 33.000 dólares. Pero el gran nivel sigue siendo el de los 30.000 dólares, que ha sido clave durante muchos meses.
Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA