Análisis y Opinión

La primera más anecdótica, me hace admirar con envidia lo que podrían ser las intervenciones parlamentarias en ese absoluto lamedal para simples en que se ha convertido nuestro Parlamento. El Papa ha elevado, y muy mucho, el nivel y la categoría de lo que se oye (siempre) en nuestras Cortes. Y con un lenguaje simple y directo.

El hombre dialogante. El pacificador. El supuesto referente moral de una nueva política. El líder amable que venía a sustituir la “vieja política” por una etapa de progreso, tolerancia y modernidad. Pero el tiempo, que siempre termina poniendo las cosas en su sitio, está desmontando pieza a pieza aquel gigantesco decorado de cartón piedra. Hoy, aquel Zapatero presentado como un político austero, cercano y casi monacal aparece rodeado de sombras, sospechas, amistades peligrosas, negocios internacionales, relaciones con dictaduras hispanoamericanas y un entorno que, lejos de transmitir ejemplaridad, desprende cada vez más olor a privilegio, opacidad y enriquecimiento.

Topix ha alcanzado un nuevo máximo histórico al superar la barrera simbólica de los 4.000 puntos durante la sesión del 3 de junio. Desde el inicio del año, el índice de renta variable japonesa acumula una revalorización del 15% (a cierre del 4 de junio), superando el rendimiento del S&P 500, que avanza un 10%, y del Stoxx 600, que gana un 5% en el mismo periodo. Esta marca confirma la sólida dinámica que el mercado japonés mantiene desde hace tres años. Desde el 1 de enero de 2023, el Topix ha duplicado su valor, pasando de aproximadamente 2.000 a 4.000 puntos, una progresión que compensa ampliamente el efecto divisa, dado que el yen ha cedido un 24% frente al euro y un 18% frente al dólar en ese mismo periodo.

La consecuencia lamentable ha sido que se ha vuelto a plantear la necesidad de un debate ideológico en profundidad en la nación española. La Guerra Civil española fue una trágica manifestación del problema ideológico que se manifestó en plenitud tras el golpe de estado de Lenin en noviembre de 1917, que transformó la República Democrática Provisional de Rusia en la Unión de Repúblicas Socialistas Soviéticas (URSS).

Las recientes advertencias del C.G.P.J. sobre las presiones "inaceptables" a la judicatura —procedentes de altos responsables institucionales— trascienden la mera queja corporativa. Estas declaraciones, que deslegitiman y cuestionan la independencia judicial, constituyen aseveraciones carentes de base racional que atentan contra el honor y la autoridad de quienes encarnan el estamento judicial en España. No son solo críticas; son ataques a la plena línea de flotación del Estado de Derecho.

Llegó a La Moncloa prometiendo una regeneración democrática que acabaría con los abusos, los privilegios y la corrupción, y todo está quedando como está quedando. Venía a limpiar la política española, a devolver la dignidad a las instituciones; según su propio relato, a marcar una diferencia moral con quienes habían malgobernado antes. Y no es que esa promesa se haya convertido trágicamente en una de las mayores ironías de la historia democrática española; no han sido paparruchas; ha sido una colosal estafa. Está siendo. ¿Cuánto nos queda por ver y cuántos delitos faltan por juzgar? ¿Quién lo sabe?

Porque la conocía muy bien, no en balde es una muy querida amiga, había dos cosas que sabía: la primera, que de la forma que fuera, con lo del paso del tiempo, estaba esperando que, picado en el ánimo, hiciera expresa mención defensiva a la diferencia de edad; cuando discrepábamos, ella del lado del idealismo y yo como incrédulo, sobre cuestiones sociológicas, y hacía un rato lo habíamos hecho con vehemencia, le gustaba pinchar ese nervio; y la segunda, que precisamente por ello, si quería salir con mi orgullo de viejo ileso, no valía cualquier respuesta por igual, lo que exigía poner a trabajar y rápido el ingenio.

El abajo firmante con una edad que supera algo el medio siglo, y nacido en la calle Suero de quiñones, nº 30 (frente al antiguo garaje Senen de bicicletas y encima de la bodega “Los Montañeses”); leones por tanto por los cuatro costados, y tan español o mas que cualquier otro que se precio de serlo, ha decidido no aguantar más a las huestes castellanas, dominadoras de mi tierra Leonesa.

Decíamos con motivo de las elecciones que se había votado con perspectiva nacional, en lugar de una posición territorial o autonómica. Las consecuencias las tuvimos de inmediato, por parte de la administración nacional, es decir el PSOE, la directora de Aena vino a reírse de los leones. Por otro lado desempolvan sin motivo, de un cajón, lo de la ronda norte de León ¡sin fecha!

No es fácil hacer valoraciones contracorriente porque en muchos casos no se hacen frente a opiniones, posiciones, y alternativas concretas sino a meras descalificaciones que se amparan en la ambigüedad. Dos temas claves: el económico y el político. En el plano económico, voy a referirme a dos políticas principales de Trump la de los aranceles y la de la inmigración. Ambas se focalizan en el ámbito interno.

Las deducciones fiscales por actividades de I+D+i constituyen uno de los instrumentos más potentes para incentivar la innovación empresarial, ya que permiten reducir el Impuesto sobre Sociedades entre un 12% y un 59% de los gastos asociados a estos proyectos. Sin embargo, en la práctica, su grado de aprovechamiento está por debajo de su potencial real.

Tras un 2025 muy positivo, el crédito con grado de inversión afronta 2026 con un panorama más exigente. El primer trimestre registró rentabilidades moderadamente negativas, lo que sitúa el comportamiento acumulado del año en niveles prácticamente planos. El flujo de cupones debería sostener los retornos en los próximos meses, aunque por debajo de las expectativas iniciales. A ello se suma la persistencia de tensiones geopolíticas que complican el escenario y exigen seguimiento, dada su capacidad de afectar a la inflación, al crecimiento y a la política monetaria.

Los mercados financieros cierran mayo con su mejor bimestre desde el rebote poscovid, impulsados por la inteligencia artificial y a pesar del conflicto en Irán. El Brent cede un 17% en el mes ante la posibilidad de un alto el fuego, pero los tipos siguen altos, la inflación resiste y el ahorrador español pierde poder adquisitivo en silencio. José Manuel Marín Cebrián, economista y fundador de Fortuna SFP, analiza qué activos tienen sentido en este nuevo mundo.

La renta fija ya no necesita que los bancos centrales actúen para ofrecer valor. Antonella Manganelli, consejera delegada de Payden & Rygel para Europa, considera que los niveles actuales de rendimiento ya justifican posicionarse en bonos de calidad, con preferencia por el tramo intermedio de la curva tanto en Estados Unidos como en Europa, sin necesidad de esperar a que la Reserva Federal o el BCE den el próximo paso.

La evolución del conflicto de Oriente Próximo y sus repercusiones sobre la inflación, el crecimiento económico y las decisiones de los bancos centrales continúa dominando la escena en los mercados. El tira y afloja entre EEUU e Irán tiene visos de continuar ya que Donald Trump exige modificaciones en el texto del preacuerdo al que llegaron los mediadores el pasado jueves para prorrogar el alto fuego por 60 días con el fin de permitir nuevas negociaciones, según informaciones del fin de semana. Ronald Temple, estratega jefe mercados de Lazard, reitera que la trayectoria del “conflicto latente” sigue siendo la más probable, con repetidas prórrogas de los plazos y conflictos periódicos de baja intensidad.

Si comprobamos fríamente, el comportamiento de los últimos gobiernos resulta fácil llegar a conclusiones de que la ciudadanía española, en numerosas ocasiones, viene siendo secuestrada bajo diversas formas de políticas injustas, de bipartidismo/nacionalismos, ofreciendo imágenes de parecer el electorado una especie de muñecos de trapo, títeres o marionetas, así como metáforas o Mitos aplicables como el de Platón, y la Cueva, o aquella del pájaro que ve abierta la puerta de su jaula y no se atreve a salir.

Debería ser fácil reconocerlo pero no lo es. No, en un país en el que el PSOE está malacostumbrado, disponiendo de felpudos por doquier que se acomodan para justificar vergonzosamente su corrupción masiva. En toda democracia madura resulta imprescindible la existencia de contrapesos con facultades para vigilar a quienes ejercen el poder, y, en España, pocas organizaciones han desempeñado ese papel con tanta perseverancia y determinación como Manos Limpias.

El montañero caminaba incómodo. Después de horas de subidas y bajadas, de piedras sueltas y caminos duros, las botas de montaña se hundían en la arena húmeda de la playa. Encontró un lugar que le convenció, a mediana distancia de otras gentes, de la orilla, de los ruidos. En esa tarde soleada, algo fresca, no eran tantos los que estaban allí destacados.

La vida es extraña: llegamos sin nada y luchamos por todo, y al final, dejamos todo y nos vamos sin nada.

La tecnología ha dejado de ser un complemento para convertirse en el eje central de nuestra forma de vivir, divertirnos, trabajar y relacionarnos. Su impacto es, en la mayoría de las situaciones, profundamente positivo: nos ofrece acceso instantáneo a la información, facilita la comunicación global y permite automatizar tareas que antes nos robaban horas de vida. Aun así, esta revolución digital nos plantea un reto mayúsculo: ¿cómo mantener una relación sana con las pantallas sin que acaben absorbiendo nuestro bienestar?

El auge de las «Siete Magníficas», que representan aproximadamente una cuarta parte de la renta variable mundial y alrededor de un tercio del S&P 500, ha impulsado a las acciones tecnológicas de alto crecimiento muy por delante de las más defensivas, como las de bienes de consumo básico. Esta brecha de rendimiento recuerda a la que surgió entre el índice MSCI World Growth, representativo de las startups de internet de alto crecimiento, y el índice MSCI World Value, representativo de los valores de «vieja economía» de menor riesgo, en los años previos al estallido de la burbuja puntocom. La diferencia es que la brecha actual, del 149%, triplica a aquella.

El mercado de bonos está enviando señales que no conviene ignorar. En un momento en el que la Reserva Federal afronta una de las tensiones más complejas de su historia reciente, la renta fija vuelve a ocupar el centro del debate entre los grandes inversores institucionales. El dilema es conocido pero cada vez más urgente. La ortodoxia monetaria exige reducir balance y no monetizar deuda pública, mientras la economía americana necesita tipos bajos para sostener el consumo, permitir que las empresas se refinancien y, sobre todo, para que el Tesoro pueda gestionar casi cuarenta billones de dólares en deuda sin que el coste financiero se vuelva insostenible. Estados Unidos ya destina cerca de un billón de dólares anuales únicamente al pago de intereses, una cifra que supera a muchos presupuestos militares y que convierte la independencia de la política monetaria en una cuestión cada vez más discutible.

A estas alturas del partido político que se está jugando en España, desde que Sánchez tomó las riendas del gobierno en junio de 2018, mintiendo a troche y moche, diciendo una cosa en campaña y haciendo otra muy distinta después. A estas alturas del partido, ocho años después, Sánchez se ha metido en todo el fango: EREs, Amnistía, Despilfarro Público, Deuda alocada, Nepotismo, Corrupción manifiesta, negación de la Separación de Poderes, Inmigración descontrolada, Ruptura de la Unidad y de la Solidaridad Nacional, Concesiones económicas y políticas a las autonomías independentistas, Gobernar sin Presupuestos Generales aprobados, etc. A estas alturas todos sabemos que Sánchez está jugando en tiempo de descuento, que el 2027 se acerca.

Cuando el juez Calama citó a Zapatero como investigado, los titulares hablaron de corrupción. Unos para denunciarla, otros para negarla. Lo que casi ninguno explicó es de qué corrupción exactamente estamos hablando. Y en derecho penal, esa pregunta no es retórica. El auto del juez imputa tráfico de influencias, organización criminal y falsedad documental. No corrupción entre particulares, que es el delito del artículo 286 bis del Código Penal. Son figuras distintas, con elementos distintos, y confundirlas algo que el debate de esta semana ha hecho con bastante naturalidad lleva a conclusiones equivocadas sobre qué tendría que probar la acusación y qué no.

Antonio Fernández Quesada, gestor de Tesys AF SGIIC, defiende que el reciente repunte del mercado estadounidense no es un fenómeno excepcional, sino una muestra de la solidez intrínseca de los grandes negocios frente a la volatilidad geopolítica y macroeconómica. En su opinión, la dispersión actual del índice genera oportunidades reales para el inversor paciente centrado en el largo plazo.

Ha sido una profecía autocumplida tras el resultado en Andalucía y, por tanto, toda la cascada de reacciones a la aritmética nacida de los votos era total y absolutamente previsible. En esencia, el Partido Popular persiste en lo que podría estar siendo ya un error político de dimensiones: actuar como si Vox fuese un accidente pasajero y no una realidad consolidada en millones de hogares españoles. Y esto, no sólo en un marco de desprecio partidista (que sería hasta comprensible o tolerable) sino, en el fondo, de desprecio implícito hacia una parte importantísima de la sociedad española que, cita tras cita, envía el mismo mensaje en las urnas.

Superaba ya los diez minutos el tiempo de espera en la cola, más de lo habitual para aquella temprana hora, las 8:00 de la mañana. Por suerte, en breve ya le iba a tocar pedir; era el siguiente. Antes de subir a la oficina, siempre, probablemente atraído más por el aroma de la bollería recién hecha que por necesidad de tomar algo, como acto que iniciaba su jornada, entraba en la cafetería situada al lado de la portería del lujoso edificio de la importante firma para la que prestaba sus reconocidos, por eficientes, servicios profesionales y compraba el primer café del día.

José Luis Rodríguez Zapatero, como los demás presidentes del Gobierno del Reino de España, cobra una pensión vitalicia cercana a los 80.000 euros brutos anuales, dispone de coche oficial, escolta, oficina de apoyo, pasaporte diplomático y tiene derecho a formar parte del Consejo de Estado como miembro nato. Todas estas prerrogativas no funcionan exactamente como una pensión ordinaria, ya que pueden compatibilizarse con otras actividades privadas y profesionales. Pero existe algo que la ciudadanía siempre ha dado por supuesto: que quien ha ocupado la máxima responsabilidad política del país mantendrá después una conducta ejemplar y un mínimo sentido ético acorde con la dignidad institucional que ha representado.

Los récords de Nvidia ya los descontaba el mercado, y pese a superarlos, no superó las estimaciones más optimistas que había alrededor de la compañía, es decir, el famoso “wow effect”. Con lo cual, Nvidia gana el partido pero no por goleada.81.600 millones de facturación y un crecimiento del 85% interanual. Sobre el papel, un trimestre excepcional. En la práctica, insuficiente para un mercado que había fijado el listón interno por encima de los 83.000 millones. El consenso oficial fue batido; las expectativas reales, no. El dato que mueve el mercado está en el guidance. Los 91.000 millones proyectados para el próximo trimestre superan en 5.000 millones lo que el mercado anticipaba, y lo hacen sin contar un solo dólar de China, mercado que Nvidia valora en 50.000 millones y que este trimestre no aportó nada por las restricciones de exportación. Eso convierte a China en una palanca de crecimiento latente, no en una herida abierta.