Análisis y Opinión

Lazard Geopolitical Advisory (LGA) prevé que persista el escenario de “tensiones latentes” en Oriente Próximo, pero el riesgo de un retorno temporal a las hostilidades en toda regla ha aumentado considerablemente. La semana pasada se vio como los precios de los futuros del crudo Brent saltaban por encima de los 100 dólares por barril, frente a los niveles de poco más de 70 dólares tres semanas antes. Para Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard, el riesgo de subida de los precios de la energía es mucho mayor en esta ronda de escalada que en las anteriores, dado el grado en que se han agotado las reservas estratégicas desde que comenzó la guerra. “Además, tras recortar las importaciones de petróleo en casi 5 millones de barriles al día, es poco probable que China pueda absorber más impactos en la oferta”, advierte.

Son marginales pero actúan invariablemente en manada: es la miseria moral de quienes no soportan el éxito, con mayúsculas y en el mundo, de España. Separatistas y comunistas, al alimón. Actúan contra la nación, a la que desprecian y al mismo tiempo expolian, contra sus símbolos… y contra sus héroes, el último Ferrán Torres. Está claro que hay victorias que unen a un país y derrotas que retratan a quienes son incapaces de asumirlas, auténticos cenutrios. Ferran Torres nos ha dado una Copa del Mundo y, mientras millones de españoles celebraban a un futbolista que había alcanzado la cima de su profesión con trabajo, talento y alguna exhibición de puro patriotismo, los pigmeos que aún se arremolinan en torno a las cenizas de Sumar respondían con la vieja receta del sectarismo: la envidia y, acto seguido, la difamación.

Sí, como para mí, también para ti vivir es acumular experiencias y vivencias, aprovechar y disfrutar de momentos, exprimir el jugo a las ocasiones, arriesgar en las oportunidades, mejor ser actor que espectador, según el caso, en espectáculos, ceremonias, funciones y eventos; hay una fórmula infalible para saber si el resultado de tu modo de vivir está más cerca del fracaso o del acierto: escribe una lista, la más larga que puedas, de posibilidades vitales, y cuenta en cuántas de ellas has pasado directamente, sin ninguna parada intermedia, del todavía no al ya no. Sí son la mayoría, amigo mío; con independencia de la abundancia patrimonial en propiedad de la que te rodeas, sobre la base de la premisa establecida, la de ser un coleccionista de charcos, eres un perfecto fracasado.

Sin embargo, tengo la impresión de que, año tras año, esta fecha va perdiendo el lugar que le corresponde en nuestra conciencia colectiva. Mientras se multiplican las celebraciones importadas, las modas pasajeras y las festividades desprovistas de cualquier arraigo histórico, olvidamos a quien, durante siglos, simbolizó la unidad espiritual de España y la defensa de nuestra civilización.

Creo que es un grave error.

Gabby Petito, Lucy Letby, Montserrat y Triana Martínez, Diana Quer, Daniel Sancho, Marta del Castillo o los hermanos Menéndez son algunos de los nombres que forman parte de la cultura audiovisual de millones de espectadores y espectadoras. Unos corresponden a víctimas; otros, a personas condenadas o investigadas por delitos conocidos mundialmente gracias al éxito del true crime. Aunque el género tiene una larga tradición literaria y periodística, su auge audiovisual contemporáneo se produjo a partir de 2014, con el pódcast Serial y producciones como The Jinx, de HBO, o Making a Murderer, de Netflix. Lo que empezó con un ejercicio de literatura periodística se ha convertido en un fenómeno de entretenimiento de masas que se extiende por las plataformas y las redes sociales.

Hay más inmigrantes que nunca con trabajo en toda la Unión Europea. El año pasado, la proporción de inmigrantes con empleo aumentó del 67,8 % al 68,2 %. Así, la tasa de empleo alcanzó un máximo histórico en 2025, continuando con el progreso constante registrado en los últimos años. La mayor mejora se produjo entre los inmigrantes de fuera de la UE, cuya tasa de empleo aumentó en 6,6 puntos porcentuales desde 2017, pasando del 59,4 % al 66 % en 2025, lo que redujo en parte la brecha con la población nativa. La tasa de empleo entre los inmigrantes de la UE también aumentó, pasando del 71,1 % al 74,8 %, mientras que entre la población nativa subió del 67,2 % al 71,6 %, alcanzando asimismo su nivel más alto en ese periodo. Estas son las conclusiones de un informe del Centro de Investigación y Análisis de la Migración de la Fundación Rovkwool de Berlín, basado en datos de EUROSTAT.

El BCE ha mantenido sin cambios el tipo de interés de los depósitos en el 2,25%, una decisión en línea con nuestras expectativas y con el consenso del mercado tras la subida de junio. El Consejo de Gobierno ha confirmado un enfoque prudente y totalmente basado en los datos, en un contexto en el que la inflación sigue por encima del objetivo, impulsada por el aumento de los precios de la energía vinculado a las tensiones geopolíticas, y de un crecimiento económico moderado.

Según un informe de Publicis Groupe, -que analiza cómo sienten, entienden y gestionan su dinero los españoles, con desglose por generaciones-, se dibuja una transición clara: el 46% de la población afirma que las finanzas tienen hoy más peso que hace cinco años, una cifra que sube al 65% entre la Gen Z y al 52% entre millennials, frente al 28% de los boomers. Detrás de este cambio aparece una relación con el dinero más consciente, más estratégica y más orientada a la seguridad futura.

“La reunión que el Banco Central Europeo (BCE) celebra este jueves 23 de julio se presenta como una de las más previsibles de los últimos meses. Tras el incremento de 25 puntos básicos aprobado el pasado 11 de junio, todo apunta a que la institución presidida por Christine Lagarde optará por mantener el precio del dinero sin cambios. El escenario encaja con la moderación de la inflación de la eurozona en junio hasta el 2,8%, cuatro décimas menos que en mes de mayo y su nivel más bajo desde marzo.

Cada verano las imágenes vuelven a repetirse. Miles de hectáreas calcinadas, viviendas arrasadas, explotaciones agrícolas devastadas y familias que, en cuestión de horas, ven desaparecer el patrimonio construido durante toda una vida. Pero el problema, lejos de remitir, va en aumento. Solo en 2025 el fuego arrasó 354.793 hectáreas, convirtiéndose en el peor año de incendios forestales de las últimas tres décadas. Además, se registraron 63 grandes incendios, que son aquellos que superan las 500 hectáreas quemadas.

El mercado de renta fija europea afronta el tramo final del año con un panorama que combina cautela y oportunidad. Así lo resume Antonella Manganelli, consejera delegada para Europa de Payden & Rygel, para quien las perspectivas de la deuda pública europea «se mantienen constructivas» de cara a diciembre. Según explica la experta, el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo ha devuelto la volatilidad a los mercados energéticos, aunque el repunte del precio del petróleo «parece contenido por el momento» y no altera el escenario de una normalización gradual de la inflación en la eurozona.

Bastan unos minutos y tres alertas en la pantalla para resumir el estado de ánimo de un mercado. El viernes, sin ir más lejos, Wall Street encajó tres titulares casi simultáneos. El índice de semiconductores SOX entró en mercado bajista, con una caída superior al 20% desde sus máximos; Apple recuperó el trono de mayor capitalización bursátil del mundo, arrebatándoselo a Nvidia; y SpaceX vio esfumarse 1 billón de dólares de valoración. El telón de fondo lleva semanas tejiéndose. Desde comienzos de julio, Wall Street atraviesa un bache lastrado por la corrección de los semiconductores, y el viernes el Nasdaq cerró la semana con un retroceso superior al 4%.

Hay una frase convertida ya en clásico de la corrupción política: “Yo no sabía nada”. La pronuncian, en versiones muy similares, esposas, parejas o amantes de quienes acaban sentados ante un juez o bajo la lupa de una investigación. Nunca vieron nada extraño. Nunca preguntaron. Nunca sospecharon. Nunca les llamó la atención un sueldo sin trabajo aparente, una contratación inexplicable o un nivel de vida difícil de justificar. Simplemente trincaban y p’alante. Porque ellas, naturalmente, lo valían.

De ahí el origen de la palabra paradoja. Y si bien está instaurada por la Constitución la libertad de expresión. ¿Dónde está establecida como norma la “parresía”, la libertad de palabra? Exacto, en ningún sitio; por tanto, en el ejercicio de la libertad constitucional de hablar, que como todos sabemos sí está amparada, las palabras, aunque creas u opines otra cosa, no puedes usarlas como te venga en gana. Sí, por lo que sea, no está a tu alcance la adecuada y la oportuna; más vale guardar silencio.

El poder se ha concentrado históricamente en manos de quienes controlan los cuellos de botella geográficos, o "puntos de estrangulamiento". En la Antigüedad fueron estrechos marítimos o rutas comerciales. El cierre del Estrecho de Ormuz ilustra hoy cómo esos enclaves físicos siguen siendo relevantes. Pero han surgido además nuevos cuellos de botella globales mucho menos evidentes e igualmente decisivos, según detalla Edward Fishman en su libro Chokepoints: las redes de divisas, los bancos corresponsales, los seguros marítimos y las cadenas de suministro de semiconductores. Cerrar un estrecho corta físicamente el tráfico, pero una simple notificación del Tesoro de EEUU puede dejar a un país fuera del sistema financiero mundial. Para los inversores, entender quién controla estas infraestructuras y cómo pueden utilizarse constituye ya una cuestión tanto geopolítica como macroeconómica.

Más allá del ruido político, lo que penaliza a los mercados no es una declaración concreta sino la falta de visibilidad. La última embestida de Donald Trump, que en la cumbre de la OTAN en Ankara calificó a España de "causa perdida" y reiteró la orden a su secretario del Tesoro de cortar todo el comercio con el país, se suma a una desinversión de empresas estadounidenses de cerca de 7.800 millones de euros desde su llegada al gobierno. Es una señal clara de que el capital exige ya una prima de riesgo mayor para apostar por España, en un contexto de tensiones geopolíticas y de relaciones bilaterales cada vez más deterioradas. El dinero, cuando es global como lo es hoy, busca siempre los entornos más estables y predecibles.

Junio fue un mes de contrastes para los activos digitales. Bitcoin abrió el mes por encima de los USD 63.000, llegó a recuperar terreno hacia mediados de mes apoyado por un repunte generalizado del apetito por riesgo, y cerró por debajo de los USD 59.000, operando sobre una zona de soporte clave y con una estructura de mercado cada vez más delgada por debajo. Según Crypto Finance, parte de Deutsche Börse Group, el comportamiento de cripto durante junio reafirmó un patrón que la firma viene observando a lo largo de 2026: los activos digitales continúan moviéndose en estrecha sincronía con las condiciones macroeconómicas globales expectativas de tasas, presiones inflacionarias y eventos geopolíticos más que en función de una adopción estructural propia.

El crecimiento de la población urbana plantea importantes desafíos para las administraciones públicas. Se estima que en 2050 las ciudades albergarán a 2.500 millones de personas más, una realidad que obliga a los responsables municipales a buscar nuevas formas de gestionar las infraestructuras, los servicios y los recursos sin renunciar a la seguridad, la eficiencia operativa y la confianza de la ciudadanía. En este contexto, Genetec subraya que el futuro de las smart cities pasa por simplificar la gestión de la seguridad mediante plataformas unificadas capaces de conectar personas, datos y procesos en un único entorno operativo. Más allá de integrar tecnologías independientes, el objetivo es ofrecer una visión global que permita anticipar las incidencias, agilizar la toma de decisiones y mejorar la coordinación entre los distintos organismos implicados.

Los mercados siguen en tensión por la crisis geopolítica de Oriente Próximo. Las reservas estratégicas de energía reducidas a niveles operativos mínimos en algunos casos podría provocar un repunte de precios mucho más pronunciado si las hostilidades vuelven a los niveles observados en marzo, advierte Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard. Un escenario de tensiones latentes en el que las negociaciones se vean periódicamente interrumpidas por enfrentamientos entre Israel y Hezbolá u otros incidentes, como un conflicto en el Estrecho de Ormuz, continúa siendo la previsión de Lazard Geopolitical Advisory. “Es probable que el tráfico marítimo por Ormuz se normalice con el tiempo, pero seguimos mostrándonos algo escépticos ante el optimismo que se aprecia en los mercados respecto al ritmo y la fluidez de dicha normalización, como demuestra el hecho de que, el 10 de julio, los futuros del crudo Brent con vencimiento en diciembre de 2026 cotizaran a algo más de 75 dólares por barril”, reconoce Temple. En su opinión, aunque es fácil imaginar un exceso de oferta de energía en el primer semestre de 2027, parece justificada una prima de riesgo de cierta magnitud, dada la influencia real que ejerce Irán –si no un control absoluto– sobre los flujos energéticos del Estrecho de Ormuz. “Si bien Irán ya disponía de esa influencia en el pasado, el grado de control que ejerce hoy en día es fundamentalmente diferente de la capacidad de limitar los flujos que se temía”, afirma.

España sigue ocupando una posición muy relevante dentro del EIC Accelerator, uno de los instrumentos europeos más competitivos para startups y pymes innovadoras con tecnologías de alto impacto. Según datos atribuidos a EISMEA, España aparece como el cuarto país con mayor volumen de propuestas tanto en Step 1 como en Step 2, lo que confirma el dinamismo del ecosistema español de innovación, emprendimiento tecnológico y deep tech. Los datos muestran una realidad interesante: España genera muchas propuestas, supera con fuerza el primer filtro, y mantiene una posición competitiva en la fase de propuesta completa. Sin embargo, también se observa un reto claro: convertir más proyectos prometedores en propuestas completas capaces de superar las exigencias del EIC.

En el análisis político, el término francés «prêt-à-porter» (listo para llevar) adquiere a menudo caracteres de metáfora peyorativa. Describe la pérdida de autenticidad y la estandarización ideológica que resultan del consumo de soluciones rápidas y prefabricadas.

Hay momentos en la vida pública en que los ciudadanos dejan de indignarse por un caso concreto de repugnante corrupción y empiezan a preguntarse si el problema no será ya el propio sistema, o como mínimo un partido, o incluso una ‘secta’ dentro de ese partido: pongamos que hablamos del ‘sanchismo’ como casta de amiguetes y cargos colocados a dedo, valga la redundancia, que vienen rodeando los últimos años al presidente del gobierno y que, hoy, bien están preventivamente entre rejas, bien imputados por delitos asociados al puro robo y caminito de Jerez.

Tenía interés en conocer la opinión de Bernardo. Nos conocemos desde que éramos unos críos y asistíamos al mismo colegio. Compartimos recuerdos de tardes largas jugando al futbol, bocadillo en mano, y cambiando cromos. También nos confiamos nuestras primeras inquietudes al comenzar a hablar con las chicas.

Probablemente sería bastante más acertado llamarla pertinencia.

Vengo aquí a reivindicar como pauta de conducta la impertinencia, en el sentido de la causa de la contrariedad e incluso el enfado del que se cree con derecho a ser siempre escuchado en silencio y obedecido, cuando resulta que el desobediente, en un momento dado, ya harto, prefiere atender a su conciencia y no a su supuesto deber, impuesto contra su voluntad, de malentendida obediencia.

La renta variable de mercados emergentes progresa un 25% desde comienzos de año, según el índice MSCI Emerging Markets a 23 de junio de 2026. Sin embargo, este rendimiento se explica casi en su totalidad por Corea del Sur y Taiwán, que concentran la mitad del índice y suben un 112% y un 68%, respectivamente. Excluyendo estos dos mercados, el resto de acciones emergentes registraría una caída cercana al 5% en el año. Para Lazard Frères Gestion, invertir de forma pasiva en mercados emergentes equivale hoy a tomar una apuesta direccional sobre el ciclo tecnológico mundial y sobre un número reducido de países, lo que reduce la diversificación y amplifica la volatilidad. El mercado coreano lo demuestra, pues ha cerrado con variaciones de al menos un 5% en más de veinte sesiones este año, un fenómeno acentuado por los ETF y operaciones de trading apalancados.

La inteligencia artificial ha dejado de ser una promesa para convertirse en una realidad empresarial. Sin embargo, la gran pregunta ya no es quién utiliza IA, sino quién está consiguiendo que esa inversión se traduzca en más rentabilidad. Las empresas destinan cada vez más recursos a herramientas de inteligencia artificial, pero la adopción tecnológica no siempre se convierte en mejores resultados. Automatizar procesos, generar contenido o reducir tiempos no garantiza, por sí solo, un incremento de la productividad ni de los beneficios. De hecho, uno de los errores más frecuentes es incorporar tecnología sin una estrategia previa que determine para qué se utiliza y cómo se medirá su impacto.

Las pequeñas y medianas empresas (pymes) españolas dedicadas a la manufactura que han incorporado robots a su actividad han conseguido mejorar la productividad, sobre todo las menos innovadoras y con menos trabajadores. Sin embargo, esta automatización, por sí sola, no se traduce en una mejora de los niveles de exportación, ya que la presencia en los mercados internacionales está estrechamente vinculada a las economías de localización en el territorio. Es la principal conclusión de un trabajo pionero elaborado por investigadores de los Estudios de Economía y Empresa de la UOC, que, por primera vez, han analizado el impacto de la adopción de estas tecnologías en las pymes, empresas con una plantilla de entre 10 y 200 trabajadores, que representan la mayor parte del tejido empresarial español.

La IA está absorbiendo el apetito inversor global a un ritmo sin precedentes, con entradas de capital en tecnología 17 veces superiores a la media histórica. Bruno Parraguez, analista de Acacia Inversión, advierte que el fenómeno replica los patrones de efecto rebaño que precedieron a la burbuja de las puntocom y a la caída de las Nifty Fifty en los 70. El efecto rebaño dispara los fondos tecnológicos a niveles récord. El herding, o efecto de rebaño, es un sesgo cognitivo que se produce cuando los inversores toman decisiones basándose en el comportamiento de otros inversores más que en los fundamentales de un activo. Es especialmente evidente cuando existe una narrativa dominante y cuando la gestión pasiva tiene un peso relevante. Una de sus manifestaciones más comunes es el performance chasing, en el que los inversores asumen incorrectamente que los activos con mejor desempeño reciente seguirán teniéndolo indefinidamente.

Hay documentos que no se limitan a describir el presente. Europe 2031 es uno de ellos: plantea qué puede hacer Europa para decidir su propio futuro digital. Lo firma Michiel Bakker, investigador de inteligencia artificial con afiliaciones en el MIT y Google DeepMind, junto a un equipo de académicos y analistas europeos. No es un informe más sobre inteligencia artificial. Es un escenario. Un relato sobre cómo Europa podría llegar a 2031 sin capacidad de decidir su propio futuro: sin la infraestructura tecnológica para competir, sin la voz institucional para negociar, sin la cohesión interna para actuar. El documento se llama Europe 2031. Su diagnóstico no necesita adornos: Europa controla el 5% del cómputo mundial de IA mientras Estados Unidos controla el 80%. Y actúa, dice el informe, con instrumentos que son diez veces más pequeños que el problema.