Una oleada de recogida de beneficios barrió los mercados durante la noche, ya que los rendimientos de los bonos estadounidenses cedieron algunas de las ganancias recientes. Esto llevó a los operadores a recortar las posiciones largas en dólares, y el índice del dólar y el USD/JPY tuvieron un día difícil en la oficina. Esta semana había señalado que ambos estaban sobreextendidos desde el punto de vista técnico a corto plazo, por lo que la corrección en sí no fue una gran sorpresa. En particular, ni el petróleo, ni el oro, ni las divisas asiáticas mostraron mucha reacción. De hecho, la acción del precio del yuan chino gritó lo contrario. Los mercados de valores estadounidenses bajaron después de que la hoguera de la cotización de Netflix se extendiera a otras empresas expuestas al sector del streaming. Pero los mercados de renta variable son una ley FOMO en sí mismos, y no creo que eso fuera lo que provocó los retrocesos en otros lugares. Tesla hizo saltar sus resultados del primer trimestre tras el cierre de los mercados, haciendo subir su cotización un 5,0%, lo que probablemente apuntalará hoy la renta variable en Asia. También provocó otros 23.000 millones de dólares de premios en la cuenta bancaria de Elon Musk, aparentemente, así que supongo que puede tuitear que "se ha alcanzado el 50% de la financiación" respecto a su oferta en Twitter.
Lo más probable es que haya sido una combinación de factores la que haya provocado el retroceso de los bonos estadounidenses y del dólar. La subasta de bonos a 10 años de EEUU se escapó al 3,095%, y la fuerte relación entre la oferta y la cobertura dio a entender que el 3,0% era un número mágico para que los inversores institucionales empezaran a engullir el rendimiento de EEUU. (en los mercados de bonos, los rendimientos caen cuando los precios suben) Daly, de la Fed, repitió el mantra del 2,50% de los Fondos Federales terminales, apaciguando aún más los nervios de Bullard, que ya era un ultraderechista. Las ventas de viviendas existentes en EE.UU. también volvieron a caer mensualmente, y será interesante ver los datos de las ventas de viviendas nuevas y pendientes la semana que viene. Por último, el Libro Beige de la Fed sugirió que las presiones salariales podrían estar disminuyendo. En su conjunto, se sumaron, al menos temporalmente, unas cuantas razones decentes para hacer una pausa.
En Asia, es probable que los mercados regionales adopten un enfoque de espera, para ver si las correcciones de la noche a la mañana en los mercados estadounidenses son una maravilla de un día o se prolongan aún algunos días. El súper halcón de la Fed, James Bullard, vuelve a hablar esta noche y puede que siga siendo un toro en una tienda monetaria de China. Es probable que la segunda vuelta de las elecciones presidenciales francesas de este fin de semana limite las ganancias de los mercados europeos, de las divisas y de la renta variable, al igual que el progreso de la nueva ofensiva rusa en Ucrania.
Los datos de Asia-Pacífico son escasos hoy. La inflación neozelandesa alcanzó el 6,90% interanual, niveles que no se veían desde 1990, cuando yo era un joven operador de divisas recién llegado a Wellington. Irónicamente, el banco británico para el que trabajaba tenía una calificación crediticia más alta que el gobierno neozelandés en aquellos días (ahora no la tiene). (El dólar neozelandés ha bajado hoy un 0,40%, ya que los mercados valoran el agujero cada vez más profundo en el que se ha metido el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y las opciones cada vez más reducidas que tiene para salir de él. Creo que la mayoría de ellas conducen a un aterrizaje forzoso.
El IPP surcoreano de marzo subió un 1,30% intermensual y un 8,80% interanual. Como era de esperar, los precios de la energía fueron los principales responsables, algo con lo que toda Asia seguirá luchando este año. La inversión en bonos extranjeros de Japón también cayó, y la inversión en acciones extranjeras se redujo a 407.000 millones de yenes. Los titulares están dominados por el hecho de que el Banco de Japón ha colocado otra oferta ilimitada de JGB a 10 años al 0,25% para limitar los rendimientos de nuevo hoy, la principal razón por la que creo que la caída del USD/JPY será temporal. Mucha más reacción del mercado debería provenir de la publicación mañana de los PMI del Banco Jibun, y de sus tasas de inflación subyacente y general. Se espera que la inflación subyacente aumente hasta un asombroso 0,80% anual. (para los estándares japoneses) Se espera que la QE siga intacta mañana en Japón, al igual que hoy.
El resto de la agenda del día es indescriptible en Asia, lo que deja a los mercados vulnerables a la volatilidad impulsada por los titulares, especialmente porque el PBOC de China ha establecido hoy una fijación neutral del USD/CNY, después de la más débil de ayer. El presidente de China, Xi Jinping, hablará hoy, pero no me imagino que vaya a señalar un retroceso de Covid-Cero. La inflación de la Eurozona de esta noche tiene riesgos al alza y una impresión por encima del 7,50% podría ver surgir de nuevo la venta del euro, ya que los funcionarios del BCE siguen siendo pesimistas, y con una guerra en su frontera oriental. Además de James Bullard, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene hoy dos compromisos para hablar. Un Powell "en el mensaje" debería anular cualquier comentario de Bullard de corte halcón y podría ver cómo continúa la corrección a la baja de los rendimientos estadounidenses y del dólar.
La renta variable asiática recibe una carga rápida de Tesla.
Con la excepción, una vez más, de China, los mercados asiáticos están subiendo hoy después de que Tesla anunciara unos resultados impresionantes tras el cierre de los mercados neoyorquinos. En Nueva York, durante la noche, el desplome de la cotización de Netflix se extendió a otras empresas relacionadas con el sector del streaming. Ello provocó un cierre mixto en Nueva York, ya que el Nasdaq, de gran peso en el sector tecnológico, se vio afectado. El S&P 500 cayó un 0,06% y el Nasdaq un 1,22%. Esto provocó un movimiento de seguridad de crecimiento a valor que hizo subir al Dow Jones un 0,72%.
Los impresionantes resultados de Tesla hicieron que los beneficios por acción aumentaran a 3,22 dólares, frente a los 2,26 esperados. Los ingresos aumentaron a 18.760 millones de dólares, frente a los 17.800 millones esperados. Esto fue suficiente para que las acciones de Tesla subieran un 5,0% en las operaciones posteriores al cierre y ha invertido el tono negativo de los mercados estadounidenses y ha tenido un efecto positivo en Asia. Los futuros del S&P 500 suben un 0,50%, los del Nasdaq un 0,75% y los del Dow un 0,35%
En Asia, el Nikkei 225 de Japón ha subido un 1,15%, ayudado por el Banco de Japón, que ha llevado a cabo operaciones de limitación de tipos en el mercado JGB. El Kospi de Corea del Sur ha subido un 0,60%, pero Taipéi sólo ha conseguido una ganancia del 0,15%, probablemente debido a la debilidad de los mercados de valores de China continental hoy. Singapur ha subido un 0,50%, Kuala Lumpur un 0,15%, Yakarta un 0,70%, Bangkok un 0,30%, y Manila no ha variado. El All Ordinaries de Australia ha subido un 0,30%, y el ASX 200 un 0,40%.
Los mercados chinos siguen teniendo un rendimiento inferior, lastrados por los temores al crecimiento y la política de Covid-Cero en la China continental, mientras que los temores a la exclusión de la lista de los EE.UU. de las acciones que cotizan en bolsa siguen lastrando también a los mercados de Hong Kong. El Shanghai Composite ha caído un 0,95%, el CSI 300 ha bajado un 0,70% y el Hang Seng se ha desplomado un 1,15%. Cualquier signo de relajación de las políticas de Covid-Cero en el discurso del presidente Xi de hoy podría proporcionar un rebote bienvenido.
Los mercados europeos consiguieron subir durante la noche después de que un funcionario del BCE señalara que seguía siendo pesimista en cuanto a las subidas de tipos. Con el conflicto de Ucrania entrando en su siguiente fase, las elecciones presidenciales francesas de este fin de semana y unos datos de inflación potencialmente desagradables mañana, es poco probable que la renta variable europea experimente un repunte sostenido.
El dólar cae durante la noche.
El retroceso de los rendimientos estadounidenses durante la noche desencadenó un movimiento desigual de cobertura de posiciones largas en los mercados de divisas, lo que hizo que el índice del dólar bajara bruscamente un 0,65%, hasta 100,34. Tras haber mantenido la resistencia en 101,00, y con el índice de fuerza relativa (RSI) en niveles muy sobrecomprados, el índice del dólar era vulnerable a un retroceso. En Asia, el índice ha recuperado parte de sus pérdidas, subiendo un 0,19% a 100,53. El soporte está en 100 y luego entre 99,40 y 99,55, con una resistencia inicial todavía en 101,00.
Un Jerome Powell convenientemente no agresivo esta noche podría dar lugar a una mayor relajación de los rendimientos estadounidenses y ver que la corrección del dólar continúa durante unos días más. En particular, el retroceso del dólar se limitó principalmente al espacio de los marcos alemanes, mientras que los mercados emergentes, en algunos casos, siguieron cayendo frente al billete verde.
El euro y la libra esterlina ganaron por la debilidad del dólar durante la noche. El EUR/USD subió un 0,62% hasta 1,0855, recuperando la línea de soporte a largo plazo en torno a 1,0800. Ha bajado a 1,0832 en Asia. El GBP/USD subió un 0,53% a 1,3068 antes de retroceder a 1,3050 en Asia. El EUR/USD aún corre el riesgo de cerrar por debajo de 1,0800 en términos semanales, lo que supondría una evolución técnica muy negativa. Sólo un cierre por encima de 1,0950 alivia ese riesgo. Del mismo modo, el GBP/USD necesita cerrar por encima de 1,3100 para aliviar la presión bajista. La acción de los precios en Asia es poco convincente a este respecto.
El USD/JPY cayó un 0,80%, hasta 127,85, durante la noche, debido a la caída de los rendimientos en EE.UU. y a la intervención del Banco de Japón para limitar los rendimientos del JGB al 0,25%. Los futuros a 10 años de EE.UU. se han dirigido a la baja en Asia, reduciendo el diferencial de tipos, y dice mucho que el USD/JPY ha bajado rápidamente un 0,45% hasta 128,40 en Asia esta mañana. Eso refuerza aún más la teoría de que se trata de una corrección temporal del dólar. El RSI sigue estando muy sobrecomprado, y es posible una corrección más profunda. El soporte sigue estando en 127,00 y 126,00, y la resistencia en 129,50 y 130,00.
El AUD/USD y el NZD/USD registraron ganancias de más del 1,00% durante la noche, subiendo a 0,7450 y 0,6808. Sin embargo, ambos retroceden en Asia: el AUD/USD cae un 0,37%, hasta 0,7425, y el NZD/USD, un 0,43%, hasta 0,6780. El AUD/USD sigue manteniéndose por encima del soporte crítico de 0,7320 y parece el más constructivo de los dos, gracias en gran medida a la firmeza de los precios del carbón y otros recursos. El NZD/USD sigue muy por debajo de su línea de ruptura, hoy en 0,6840 y sigue en peligro de volver a probar el 0,6700, ya que la inflación alcanza máximos de 32 años, y se percibe que el RBNZ está muy por detrás de la lucha contra la inflación.
En una dura advertencia para los osos del dólar, la venta de yuanes chinos se aceleró durante la noche y ha continuado hoy en Asia. El USD/CNY y el USD/CNH subieron un 0,40% a 6,41900 y 6,4450, y hoy añadieron otro 0,35% a 6,4410 y 6,4650. Esto es así a pesar de que el PBOC fijó esta mañana una fijación neutral del USD/CNY. Desde que tanto el USD/Yuan onshore como el offshore rompieron las líneas de resistencia de un año esta semana, la venta se ha acelerado. La negatividad en torno a la política china de Covid-Cero es en parte responsable, pero parece que el PBOC está bastante contento de desnudar la tendencia. Parece que una moneda más débil es preferible a un mayor estímulo interno. Podríamos ver 6,5000 para la semana que viene.
La fuerte caída del yuan en las últimas 24 horas ha desencadenado una oleada de ventas de divisas en Asia. El USD/KRW ha subido un 0,30%, el USD/SGD, el USD/THB, el USD/TWD y el USD/MYR han subido alrededor de un 0,20%. También es una advertencia para que los vendedores de USD/JPY no se aferren demasiado a sus posiciones. Si China se está embarcando en una senda de debilitamiento del yuan en una acción de retaguardia para apoyar el crecimiento, las divisas regionales asiáticas se enfrentan ahora a más desafíos, ya que sus políticas monetarias divergen de las de Estados Unidos. Se avecina más debilidad.
Los mercados del petróleo están sorprendentemente tranquilos.
Los mercados del petróleo cotizaron lateralmente durante la noche, y los temores sobre el crecimiento de China contrarrestaron la gran caída de los inventarios oficiales de crudo de EEUU durante la noche. Con la noticia geopolítica bastante tranquila, los mercados del petróleo se contentaron con consolidar las ganancias del día anterior. Las breves incursiones a la baja se revirtieron rápidamente, dejando el crudo Brent casi sin cambios en 107,30 $ el barril, y el WTI en 102,40 $ el barril.
En Asia, la falta de volatilidad durante la noche ha dejado a los operadores locales en un estado de ánimo más tranquilo, reduciendo la inclinación a perseguir los precios al alza. El crudo Brent sube sólo un 0,40%, a 107,70 $, y el WTI sube un 0,60%, a 103,00 $ el barril. Parece que los compradores regionales están contentos de esperar a los retrocesos y parece probable una sesión tranquila en Asia.
Sigo esperando que el Brent se mantenga en un rango agitado de 100,00 a 120,00 dólares, y el WTI en un rango de 95,00 a 115,00 dólares. El crudo Brent tiene más apoyo en 96,00 $, y el WTI en 93,00 $ el barril. Un posible embargo de petróleo europeo a Rusia la semana que viene, después de las elecciones francesas de este fin de semana, podría provocar un movimiento hacia la parte superior del rango.
El oro se mantiene estable durante la noche.
Los precios del oro se mantuvieron estables durante la noche, pero no lograron subir, ya que los rendimientos de los Estados Unidos y el dólar retrocedieron. El oro registró una modesta ganancia del 0,40%, hasta 1957,50 $ la onza, que se ha deshecho en su mayor parte en Asia, al repuntar el dólar. El oro ha caído un 0,30% hasta 1951,80 $ la onza en Asia.
El oro sigue pareciendo vulnerable y, si no se alcanzan los 1940,00 $, podrían eliminarse más posiciones largas especulativas y el oro podría caer hasta los 1915,00 $ la onza. Sin embargo, el comportamiento de la cotización del oro en las últimas semanas ha señalado discretamente que esos riesgos, ya sean inflacionistas o geopolíticos, han aumentado. Nada de lo que veo ha cambiado ese hecho y, por tanto, la corrección más profunda a la baja podría ser una oportunidad para cargar de nuevo a niveles mucho mejores.
En cuanto al panorama técnico, el oro sigue teniendo una resistencia en los 2.000 $ la onza, y creo que la venta relacionada con las opciones será una fuerte barrera inicial. Sin embargo, si se superan los 2.000 $, el oro podría subir rápidamente hasta los 20.000 $ la onza y, potencialmente, volver a probar los 20.80 $ la onza. Si no se alcanzan los 1915,00 $ y los 1880,00 $, podría producirse una pérdida más profunda hasta los 1800,00 $ la onza.