A diferencia de lo ocurrido en Estados Unidos, la inflación general no alcanzó en Canadá un máximo en marzo debido a la subida de los precios de las materias primas. En cambio, el informe del IPC de abril mostró que la inflación general aumentó del 6,7% en marzo al 6,8%, en gran parte a causa de una lectura intermensual más fuerte del 0,6%, que compensó con creces los mayores efectos de base en los datos anuales. Si bien la lectura general fue ligeramente más fuerte, los aumentos significativos en las tres medidas básicas fueron, probablemente, la causa del menor impacto en el mercado. La media de las tres medidas básicas del Banco de Canadá subió al 4,12% en abril desde el 3,93%, que ya se había revisado al alza desde la lectura preliminar del 3,77%. En particular, el índice básico común del Banco, que trata de resumir la tasa de inflación subyacente en la economía, subió por encima del 3% por primera vez desde septiembre de 1991.
En las tres medidas básicas, el mensaje para los mercados fue claro: la inflación en Canadá ya no está impulsada por presiones de precios extremas en un pequeño subconjunto de componentes, sino que sigue aumentando y ampliándose. Este mensaje hizo que el USDCAD volviera a los niveles del inicio de la sesión europea, invirtiendo la oferta anterior del dólar, al tiempo que hacía subir los rendimientos de los bonos canadienses 3 puntos básicos.
El aumento de la inflación interanual se debió en gran medida a la subida de los precios de los alimentos y la vivienda, una dinámica que aún no ha desaparecido, ya que ambos componentes contribuyeron en más de dos tercios al aumento intermensual. Los canadienses pagaron un 9,7% más en abril por los alimentos comprados en las tiendas en relación con el año anterior, el mayor aumento anual desde septiembre de 1981.
Dentro de la categoría de alimentos, las frutas frescas (+10%), las hortalizas frescas (+8,2%) y la carne (+10,1%) siguieron siendo los productos más caros, mientras que la pasta (+19,6%), los cereales (+13,9%) y el café (+13,7%) registraron las mayores subidas de precios anuales. Es probable que el aumento del precio del trigo y otros cereales persista, dada la guerra en Ucrania, y esto podría verse agravado además por una mala cosecha en el hemisferio norte durante el verano.
El fuel y otros combustibles subieron un 64,4% en el año, mientras que el coste de reposición de la vivienda aumentó un 13%. Sin embargo, este último probablemente exagera el aumento de los precios de la vivienda, ya que no incorpora los precios de reventa más bajos. El aumento de los precios de la vivienda también fue en contra de la señal de los datos de precios y volúmenes de venta de las juntas inmobiliarias, que sugieren que los precios y las ventas de viviendas cayeron en Canadá en abril.
Los bienes, excluyendo los no duraderos, aportaron una contribución prácticamente insignificante a la inflación general, con un valor neto de cero. Los bienes duraderos, que representan el 14,4% de la cesta de consumo, cayeron un 0,2% intermensual, mientras que los semiduraderos, con una ponderación del 6,6%, subieron un 0,4%.
La disminución de la presión sobre los precios de los bienes es coherente con la evidencia anecdótica de las principales empresas de que un aumento de la oferta global podría ayudar a reducir la inflación. Por ejemplo, la última convocatoria de resultados de Amazon indicó que el gigante tecnológico estadounidense había sobredimensionado su capacidad en respuesta a la volatilidad de la demanda en 2021. Un exceso de oferta de uno de los mayores minoristas del mundo está destinado a añadir una presión continua a la baja a la inflación mundial hasta que los inventarios se normalicen.
En general, el informe del IPC de abril mostró que las presiones inflacionistas en Canadá siguen siendo sólidas de cara al segundo trimestre, lo que respalda nuestra opinión de que el Banco de Canadá llevará a cabo una segunda subida consecutiva de los tipos de interés de 50 puntos básicos el 1 de junio para situar el tipo de interés oficial en el 1,5%. Aunque hubo signos de debilidad, como las presiones desinflacionistas en los bienes duraderos, por ejemplo, los datos fueron sólidos en general, lo que hace que la limitada reacción del mercado sea intrigante.
En gran medida, esto se debe a que los datos de inflación no se desviaron demasiado de las expectativas de los economistas fuera de las medidas básicas, y a que los mercados de tipos ya habían tenido en cuenta la expectativa de que el Banco de Canadá subirá 50 puntos básicos en la próxima reunión.
Por otro lado, el informe de hoy también destacó que las ponderaciones de la cesta actualizadas para el índice del IPC se aplicarán en el informe de mayo el 22 de junio. Además, StatsCan sustituirá la anterior aproximación a los precios de los vehículos usados por datos administrativos y enriquecerá la calidad de los datos incluyendo una nueva serie sobre los precios de los coches nuevos. Al principio, esta información sólo se contabilizará en las variaciones intermensuales.