Los mercados de renta variable están un poco más flojos el martes mientras los inversores esperan más resultados de EE.UU. y siguen de cerca los acontecimientos de Davos. Las acciones han tenido un fuerte comienzo de año por la creencia de que los tipos de interés podrían no subir tanto como se teme e incluso dar marcha atrás a finales de año. Si bien esto parece plausible en EE.UU., puede no serlo en Europa, donde los responsables políticos parecen estar aún lejos de dar por concluido el ciclo de endurecimiento. El BCE, por ejemplo, llegó muy tarde a la fiesta y podría estar al menos a tres subidas de 50 puntos básicos del tipo terminal que podríamos ver hacia mediados de año. La inflación en la zona euro descendió el mes pasado, pero la inflación subyacente sigue aumentando, razón por la que seguimos viendo un rechazo a la idea de subidas y recortes más lentos este año. Esa narrativa podría cambiar una vez que los datos se muevan en una dirección más positiva. Aumenta la presión sobre el BoE. En el Reino Unido, los datos siguen siendo bastante preocupantes. Las cifras del mercado laboral publicadas hoy mostraron una aceleración del crecimiento de los ingresos hasta el 6,4%, lo que significa que, aunque seguimos viendo cambios negativos en términos reales, en lo que respecta al banco central siguen siendo demasiado elevados para ser coherentes con el retorno de la inflación al objetivo. Y cuanto más tiempo pase, más obstinada se volverá la inflación. Esto debería garantizar que el Banco de Inglaterra siga endureciendo su política monetaria en 50 puntos básicos el mes que viene, momento en el que conoceremos nuevas proyecciones económicas.
Cifras alentadoras de China
Los datos de China de la noche a la mañana fueron en general positivos, aunque confirmaron una de las tasas de crecimiento anual más lentas en décadas. La economía terminó con una nota más fuerte a pesar del aumento de las infecciones por Covid, ya que los dirigentes pasaron repentinamente de un planteamiento de tolerancia cero a dejar que corriera libremente.
En un principio se esperaba que eso pasara factura a la economía, pero las cifras de diciembre, desde las ventas al por menor hasta la producción industrial y la inversión en activos fijos, sugieren un golpe mucho más modesto. Eso puede ofrecer esperanzas de que los primeros meses del nuevo año no sean tan malos como se temía inicialmente.
Impulsados por los datos de China
Los precios del petróleo suben hoy un poco más tras recortar las ganancias de principios de semana y mantenerse cerca de los máximos del último mes, más o menos. El crudo Brent ha cotizado principalmente entre 76 y 86 dólares desde principios de diciembre, pero el ánimo parece haberse vuelto un poco más alcista gracias a algunos datos económicos prometedores.
La perspectiva de un aterrizaje suave en EE.UU. y de un golpe económico menos fuerte en China por la transición del Covid, por no hablar de un fuerte rebote, ha impulsado el último repunte de los precios del crudo y la narrativa sobre ambos no parece estar cambiando. Los datos de China durante la noche fueron realmente positivos, permitiendo al Brent invertir los descensos de ayer.
Ahora nos dirigimos a Davos y a la temporada de resultados para saber cómo perciben los responsables políticos y los líderes empresariales los últimos acontecimientos, y si las empresas están planificando las duras condiciones que se avecinan.
Reducción de las ganancias
El oro frena sus ganancias por segundo día consecutivo mientras el dólar repunta ligeramente y los rendimientos suben. Tal vez estemos asistiendo a una recogida de beneficios en el mercado general ante lo que podría ser otra semana agitada. El oro superó brevemente el extremo superior de lo que en los últimos años ha sido una zona de negociación difícil entre 1.880 y 1.920 dólares. Eso puede estar contribuyendo a cierta recogida de beneficios, siendo la próxima prueba importante los 2.000 $, donde el oro cotizó brevemente por encima el pasado mes de marzo.
Rebotando
El bitcoin parece haber sido uno de los grandes ganadores del rally de riesgo del nuevo año, después de haber luchado por conseguir mucho apoyo en los últimos meses como consecuencia del colapso del FTX. Quizá esté recuperando el tiempo perdido, ya que los operadores buscan sacar provecho de unos niveles tan descontados en comparación con el máximo de 2021. Dicho esto, hará falta mucho más que un resurgimiento del riesgo para que los operadores vuelvan a subirse por completo a bordo.