Hasta la fecha, vemos valor principalmente en el sistema bancario y, en particular, en los valores subordinados de algunas de las instituciones sistémicamente más sólidas que ofrecen valoraciones atractivas en relación con otros emisores de alto rendimiento no bancarios. Los temores desencadenados por la crisis y el consiguiente rescate del gigante Credit Suisse en 2023 han contribuido sin duda a mantener bajas las valoraciones en el sector bancario.
Por el momento, los principales riesgos que identificamos en el sector de alto rendimiento están relacionados con el hecho de que las valoraciones actuales ya reflejan datos muy positivos desde el punto de vista del análisis técnico y de los fundamentales. Así pues, el sentimiento ya es positivo y la dispersión es relativamente baja. Al mismo tiempo, sin embargo, los emisores de alto rendimiento tienen que hacer frente a un mayor coste de la deuda, lo que creemos que tendrá un impacto negativo especialmente en los valores de menor calidad y en las empresas más endeudadas, que pueden haber aumentado el apalancamiento con la expectativa de que los tipos de interés se mantendrían bajos y ahora pueden encontrarse serios problemas.