El mercado de deuda europeo gana peso entre las grandes empresas estadounidenses. Los reverse Yankee bonds ganan protagonismo como vía de financiación eficiente, en un contexto marcado por la diversificación y el impulso inversor en inteligencia artificial, según Antonella Manganelli de Payden & Rygel. Los denominados reverse Yankee bonds, los bonos emitidos en euros por compañías estadounidenses en el mercado europeo, están ganando relevancia como herramienta de financiación en un entorno cada vez más globalizado y exigente en términos de capital.
“Este tipo de emisiones responde, en gran medida, a la necesidad de diversificar las fuentes de financiación y adaptar la estructura de pasivos a una base de ingresos internacional”, afirma Antonella Manganelli, consejera delegada de Payden & Rygel para Europa. “En algunos casos, además, puede resultar más eficiente emitir en euros que en dólares, lo que añade un incentivo adicional para los emisores”.
No obstante, Manganelli advierte de que estas operaciones también presentan ciertos riesgos: “Pueden surgir desajustes en la exposición a divisas a futuro, especialmente si no se cubren adecuadamente, y algunas compañías pueden enfrentarse a diferenciales de crédito más elevados si su perfil es menos conocido entre los inversores europeos”.
En cuanto al perfil de emisores, “son principalmente grandes compañías estadounidenses con grado de inversión y presencia global, con el sector financiero liderando tradicionalmente este mercado”, explica. Sin embargo, destaca un cambio relevante: “En 2025 hemos visto un aumento significativo de emisiones por parte del sector tecnológico, impulsado por las crecientes necesidades de inversión en infraestructuras ligadas a la inteligencia artificial”.
De cara a los próximos trimestres, la tendencia parece clara. “Todo apunta a que los grandes actores tecnológicos, los denominados hyperscalers, van a desempeñar un papel cada vez más relevante. Sus necesidades de financiación están creciendo a un ritmo superior al del resto del mercado corporativo, y ya hemos visto emisiones recientes de compañías como Alphabet, Amazon u Oracle, aunque solo Amazon ha optado por emitir en euros hasta ahora”, señala Manganelli.
En términos de rentabilidad, “los reverse Yankee bonds con grado de inversión ofrecen niveles en línea con el conjunto del mercado europeo de crédito corporativo”, añade. “A mediados de abril de 2026, las rentabilidades medias se sitúan en torno al 3,6% a cinco años, el 3,75% a siete años, el 4,0% a diez años y el 4,6% a treinta años”.
En conjunto, concluye Manganelli, “este mercado se está consolidando como un indicador relevante de las tendencias de financiación global, en un contexto donde la diversificación, la eficiencia en costes y las necesidades de inversión estructural, especialmente en tecnología, están redefiniendo las decisiones de emisión”.