La agencia de calificación EthiFinance Ratings afirma la calificación a largo plazo de España en A+, con perspectiva Estable, respaldada por un crecimiento económico que supera al de los principales pares de la eurozona, una posición exterior robusta, la consolidación fiscal gradual y un perfil ESG que actúa como factor de soporte. EthiFinance prevé que, tras el crecimiento del PIB real en un 2,8 % en 2025, el avance de la economía española se modere al 2,3 % en 2026 y al 1,9 % en 2027, apoyado por la demanda doméstica, la fortaleza del mercado laboral y la inversión. Además, el informe prevé que la economía española supere, en todo el horizonte, el crecimiento potencial estimado.
En el ámbito del mercado laboral, la agencia estima que la tasa de paro continúe su senda decreciente, hasta situarse en el 9,8 % en 2026 y el 9,6 % en 2027. Sin embargo, esta mejora, favorable para la demanda interna, coexiste con debilidades estructurales persistentes, como el desempleo juvenil elevado, dualidad laboral, uso de contratos fijos discontinuos y bajo crecimiento de la productividad. En cuanto a la inflación, se moderó hasta el 2,5 % en 2025, aunque la agencia alerta de un ligero repunte coyuntural hasta el 2,9 % en 2026, vinculado al impacto energético del cierre del estrecho de Ormuz sobre los mercados globales, con normalización prevista hacia el objetivo del 2 % del BCE ya en 2027.
En materia de finanzas públicas, el déficit, que se redujo del 3,1 % del PIB en 2024 al 2,4 % en 2025, se mantendrá en el entorno del 2,5 %, con previsiones de cierre en el 2,5 % y el 2,4 % en 2026 y 2027 respectivamente. La deuda pública mantendrá también su trayectoria descendente, con estimaciones de cierre en el 99,6 % en 2026 y el 98,9 % en 2027. Pese a ello, el nivel de endeudamiento sigue siendo elevado para la categoría de rating asignada, mientras que la fragmentación parlamentaria y la dificultad para aprobar presupuestos se mantienen como factores adversos que limitan la previsibilidad fiscal y la capacidad de orientar el gasto hacia reformas estructurales.
En el ámbito ESG, España muestra avances consistentes en transición energética, ya que la proporción de consumo de energía renovable alcanzó el 25,4 % en 2024 y las emisiones de CO₂ per cápita se redujeron hasta 4,5 toneladas en 2023, aunque el subpilar medioambiental sigue por debajo del social y de gobernanza. El perfil social constituye una fortaleza con un índice de Gini que descendió hasta 30,8 en 2025, mientras que la gobernanza mantiene estándares propios de una economía avanzada, aunque la puntuación de estabilidad política se ha deteriorado en la serie reciente y la fragmentación parlamentaria puede retrasar reformas y decisiones presupuestarias.
La perspectiva Estable refleja la expectativa de que los principales factores del rating permanezcan estables durante los próximos doce meses. En sentido positivo, una reducción sostenida de la deuda pública por debajo del 90 % del PIB, acompañada de una consolidación fiscal estructural creíble y avances en productividad, podría materializarse en una mejora de la calificación. En sentido contrario, una reversión de la consolidación fiscal, un crecimiento materialmente inferior al previsto o un deterioro institucional que afecte a la previsibilidad presupuestaria presionarían a la baja el rating.