El BCE ha mantenido sin cambios el tipo de interés de los depósitos en el 2,25%, una decisión en línea con nuestras expectativas y con el consenso del mercado tras la subida de junio. El Consejo de Gobierno ha confirmado un enfoque prudente y totalmente basado en los datos, en un contexto en el que la inflación sigue por encima del objetivo, impulsada por el aumento de los precios de la energía vinculado a las tensiones geopolíticas, y de un crecimiento económico moderado.
La presidenta, Christine Lagarde, ha mantenido un tono moderadamente restrictivo, reiterando que no existe una trayectoria preestablecida para los tipos de interés y dejando la puerta abierta a nuevas intervenciones. Se considera que la reunión de septiembre es el momento más probable para una nueva subida de los tipos, a la que podría seguir una fase de pausa para permitir al BCE evaluar los efectos secundarios de la crisis energética y la persistencia de las presiones inflacionistas.
El mercado, por su parte, sigue descontando en general unas dos subidas de aquí a finales de año. La reacción de los mercados ha sido moderada: los rendimientos de los Bund han registrado un ligero repunte y el tipo de cambio EUR/USD se ha mantenido prácticamente estable. En este contexto, el petróleo sigue viéndose impulsado por las tensiones en Oriente Medio, lo que lo confirma como el principal factor de riesgo para la inflación y, en consecuencia, para las próximas decisiones de política monetaria.