Análisis de los mercados

Los resultados publicados por las empresas del Ibex 35 muestran una caída del orden de 15% en los beneficios durante el primer trimestre del año. La depresión del consumo privado doméstico ha perjudicado las cuentas de las grandes empresas pero también es cierto que la caída se ha visto amortiguada por el buen comportamiento de los resultados provenientes del exterior (no hay que olvidar que las empresas del Ibex 35 son cada vez menos dependientes del negocio doméstico).




Por otra parte, continúa la tendencia, negativa en mi opinión, a la concentración excesiva en el sector financiero: Unicaja absorberá Ceiss y el cambio de los gestores en CatalunyaCaixa parece que tiene como objetivo situar a esta entidad en la órbita de Bankia. El sector financiero acabará con 5 o 6 entidades grandes, sistémicas y que serán como dicen los anglosajones "too big to fail" (demasiado grandes para dejarlas caer) y volveremos a tener problemas serios si por desgracia alguna de estas entidades tiene dificultades en un futuro.

La semana no nos ha dejado datos macro relevantes en Estados Unidos pero sí en Europa: las ventas minoristas de marzo en la zona euro cayeron un -2,4% interanual, fruto de la depresión del consumo privado, peor de lo que indicaban las previsiones. En cuanto a producción industrial de marzo, malos datos en Francia, que sigue sufriendo los efectos de la desastrosa política económica europea, pero buenos datos en Alemania (debido al buen comportamiento de sus exportaciones) y Reino Unido (que poco a poco está enderezando su economía al poder disponer de herramientas de política monetaria por no formar parte de la zona euro).

Los mercados bursátiles han tenido comportamientos dispares. El Ibex 35 ha vuelto a la zona de máximos de mediados de marzo y finales de enero, tocando los 8.669 puntos, pero ha retrocedido a última hora hasta cerrar la semana en los 8.544 puntos.

El Eurostoxx 50, en cambio, ha conseguido romper al alza y ha tocado nuevos máximos anuales en los 2.805 puntos, si bien ha terminado la semana en los 2.785 puntos. Y el S&P 500 estadounidense continúa su ascenso imparable, haciendo nuevos máximos en los 1.635 puntos y cerrando en los 1.633 puntos, dejando atrás la fuerte resistencia de los 1.600 puntos.

Las señales que nos dan los índices americanos y el Eurostoxx 50 son alentadoras y pueden estar configurando una tendencia positiva para el medio plazo. No obstante, de momento hay que mantener una cierta prudencia, ya que a corto plazo una cierta corrección tiene ahora bastantes probabilidades de suceder, sobre todo mientras el Ibex 35 no rompa al alza la potente línea de tendencia bajista en vigor desde finales del 2007.

Por tanto, de cara a la semana que viene, mantendremos de nuevo la posición de neutralidad y mantendremos también la condición para adoptar un sesgo alcista, a saber el hecho de observar dos cierres diarios consecutivos del Ibex 35 por encima los 8.800 puntos.