Análisis de los mercados

En las últimas semanas hemos asistido a un significativo repunte de los tipos de interés como consecuencia de la nueva posición fijada por la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, que estaría estudiando la posibilidad de ir reduciendo los estímulos monetarios que ha aplicado durante los últimos años. La acertada política monetaria de la Fed hasta ahora ha evitado el desplome de la economía de Estados Unidos y ha vuelto a poner a ese país, motor de la economía mundial, en una situación de moderado crecimiento.



La progresiva reducción de los estímulos monetarios tiene dos lecturas bien distintas: por un lado, se puede interpretar que una vez se vayan retirando los estímulos la economía estadounidense volverá a tener problemas y que por tanto es prematura esta decisión, como por ejemplo defiende el Profesor Krugman. En cambio, se puede interpretar que la retirada de los estímulos responde a que ya no son necesarios, porque la situación ha mejorado y está fuera de peligro (al menos en Estados Unidos).

Sea como sea, esperamos que el repunte de tipos sea coyuntural y que la política de la Fed siga siendo progresiva y acomodaticia, tal como ha sido en los últimos años, razón por la cual creo que hay que conceder un buen margen de confianza a la Fed (a diferencia del BCE que ha llevado a cabo una equivocada política en la gestión de la crisis europea y nos ha castigado con 5 años de depresión económica que van camino de ser muchos más).

Las referencias macro conocidas esta semana continúan reforzando el moderado crecimiento estadounidense, con un PIB de 1er trimestre en crecimiento del +1,8% interanual, inferior a las previsiones, pero con indicadores como la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de junio o los pedidos de bienes duraderos de mayo superando las previsiones. En cambio, en Europa tanto los índices IFO de junio en Alemania como los datos de confianza junio en la zona euro siguen sin ofrecer perspectivas demasiados favorables para las próximas semanas.

En cuanto los mercados, hemos tenido un cierto rebote alcista después de que se tocaran soportes de gran importancia. El Ibex 35 ha rebotado como se podía esperar en el nivel de los 7.500 puntos y ha cerrado la semana en los 7.762 puntos. El Eurostoxx 50 también ha experimentado un rebote alcista en la zona de los 2.500 puntos y ha cerrado la semana en los 2.602 puntos. El S&P 500 ha encontrado su soporte en la zona de los 1.560 puntos y ha cerrado la semana en los 1.606 puntos.

A pesar de los rebotes al alza, las señales técnicas siguen siendo de venta y en el caso del Ibex 35 continúa vigente una fuerte resistencia que se sitúa en el gap bajista dejado el pasado 20 de junio en los 8.098 puntos. En consecuencia, de cara a la semana que viene, mantendremos la posición de neutralidad y sólo adoptaríamos un sesgo alcista en caso de tener dos cierres diarios consecutivos por encima de los 8.100 puntos.

Finalmente, recordarles que este comentario semanal, como cada año, no se publicará durante los meses de julio y agosto, pero esperamos reencontrales a partir del mes de septiembre. Para cualquier novedad referente a los mercados les invitamos a seguir la cuenta de twitter de InverConsulting EAFI: @InverConsulting. ¡¡Feliz verano!!