Análisis de los mercados

La inflación sigue bajando. El IPC de mayo en España quedó en un +0,2% interanual, en mínimos históricos. Sorprende que algunas voces se empeñen en negar los peligros de deflación cuando son más que evidentes. En Alemania, donde supuestamente están mejor, el IPC de mayo ha sido del +0,6% interanual, con una bajada mensual del -0,3%. Reiteramos pues la bondad de las medidas tomadas por el BCE la semana pasada: de momento se ha producido una retirada de más de 25.000 millones de euros de depósitos de los bancos privados en el BCE, un dinero que vuelve al sistema financiero aunque está por ver los efectos reales que esto pueda tener. En todo caso, el BCE debe cumplir su promesa de llevar a cabo medidas adicionales.


Por otro lado, la pelota está también ahora en el tejado de los gobiernos, que deben tomar medidas para estimular la demanda de crédito viable, apoyando de verdad a pymes y emprendedores, eliminando trabas administrativas, ofreciendo seguridad jurídica, eliminando barreras de entrada a muchos sectores, simplificando la fiscalidad, etc. Desgraciadamente la tendencia es exactamente la contraria y hay quien tiene la brillante idea de que hay que subir aún más el IVA o seguir bajando los sueldos, medidas que obviamente hundirían aún más el consumo privado y nos condenarían a más años de estancamiento económico.

En cuanto a los indicadores macro, preocupan algunos indicadores americanos que, a pesar de ser buenos, muestran un cierto frenazo, como la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de mayo o las ventas minoristas de abril, que subieron un +0, 3% pero por debajo de las previsiones. En Europa sorprendía una producción industrial de abril en la zona euro que subía un +0,8%, un dato que consideramos meramente coyuntural.

En cuanto a las bolsas, tal y como nos temíamos el hecho de que se hayan tocado resistencias importantes ha provocado un paro de las alzas y un cierto retroceso. El Ibex 35 tenía una importante resistencia a los 11.200 puntos: de hecho, después de tocar los 11.188 puntos ha retrocedido para cerrar la semana en los 11.113 puntos. El Eurostoxx 50 ha hecho máximos en los 3.314 puntos y ha retrocedido hasta cerrar la semana en los 3.282 puntos. El S&P 500 tampoco ha podido con la zona de los 1.950 puntos y después de tocar los 1.955 puntos ha bajado hasta los 1.936 puntos.

Es aventurado decir que se han acabado las subidas de la bolsa tras su reciente ruptura alcista, pero de momento las resistencias están actuando y también vemos razones técnicas de medio plazo para pensar que una corrección de corto plazo puede estar muy cerca. En caso de que fuera así, el Ibex 35 podría volver a la zona de los 9.500 o 10.000 puntos pero mantendría la tendencia alcista de medio plazo. En caso de continuar al alza, el Ibex 35 tiene como próximo objetivo los 11.500 puntos y después los 12.000 puntos.

Sea como sea, recomendamos prudencia a la hora de invertir ya que los mercados deberán corregir en algún momento y cualquier excusa podría propiciar este movimiento. Por tanto, de cara a la semana que viene, mantendremos la posición de neutralidad a la espera de que el panorama técnico nos sugiera una nueva fase alcista.