Análisis de los mercados

La deuda pública española se ha situado en nuevos máximos históricos durante el mes de febrero y ya supera el 100% del último dato de PIB, que es el de 2015. En concreto, la deuda se ha situado en 1.081.327 millones de euros, cuando en 2008, antes del estallido de la crisis, era de tan sólo un tercio de esta cantidad. El problema de la deuda es de difícil resolución y, de momento, lo que se llama represión financiera, es decir, el pago de unos intereses bajísimos por esta deuda, es lo que está salvando la situación. Algún día, sin embargo, los tipos de interés tendrán que subir y sólo el crecimiento económico y la racionalización del gasto podrán ayudar a reconducir progresivamente este desequilibrio.




Vemos, en cambio, como la inflación no significa ninguna amenaza en el contexto actual: los datos de IPC de marzo publicados en Europa muestran una inflación bajo control, si bien es cierto que en buena parte se debe a la moderación de los precios de la energía. En el caso de España tuvimos en marzo un IPC oficial del -0,8% anual, pero la tasa subyacente se sitúa en el +1,1% anual, unos niveles que de todas formas son perfectamente asumibles.

En cuanto a datos macro en Estados Unidos, hemos tenido datos decepcionantes en cuanto a producción industrial y ventas minoristas de marzo, con retrocesos del -0,6% y del -0,3% mensuales respectivamente. Además, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de abril se ha situado por debajo del consenso y sólo la encuesta manufacturera de Nueva York, también de abril, nos ha deparado una sorpresa favorable.

En cuanto a las bolsas, hemos tenido un significativo rebote al alza. El Ibex 35 ha llegado a tocar los 8.886 puntos y ha cerrado la semana en los 8.850 puntos. El Eurostoxx 50 alcanzaba los 3.061 puntos y cerraba en los 3.054 puntos. El S&P 500, por su parte, ha llegado hasta los 2.087 puntos y ha cerrado en los 2.080 puntos.

Se empiezan a apreciar algunas señales técnicas de compra, pero de momento las bolsas no han superado las resistencias horizontales en vigor y, por tanto, no se puede confirmar aún que estemos ante una nueva fase alcista de corto plazo.

Así pues, de cara a la semana que viene, seguiremos en una posición de neutralidad y atentos por si se produjera un ataque exitoso a estas zonas de resistencia.