Análisis de los mercados

La Comisión Europea, hasta ahora el gran guardián de la austeridad, ha lanzado una propuesta para que los gobiernos europeos apliquen estímulos fiscales por valor de 50.000 millones de euros, un importe que equivale aproximadamente al 0,5% del PIB. Los estímulos se habrían der hacer a través de inversiones o recortes de impuestos y los deberían capitanear aquellos países que, como Alemania u Holanda, tienen más margen para hacerlo.



Aunque la CE siempre había dicho que determinados países tenían margen de maniobra para aplicar estímulos, hasta ahora no había presentado tan claramente una propuesta como ésta que, como es obvio, se aleja del imperativo de austeridad aplicado los últimos años. Además, en la línea de lo que podría hacer, a escala mayor, la nueva administración Trump en Estados Unidos y que supondría: más gasto, más déficit, más crecimiento, más inflación y tipos de interés al alza.

En cuanto a la macro, en Estados Unidos buenos datos de ventas minoristas de octubre (+0,6%) y encuesta manufacturera de Nueva York de noviembre (1,5), mientras que la producción industrial de octubre decepcionaba con un crecimiento plano y el IPC de octubre se mantenía bajo control con un +1,6% anual. La próxima semana comienza la temporada de ventas con el llamado Black Friday; lo seguiremos pero de momento las expectativas son buenas.

En Europa hemos tenido PIB del 3er trimestre en progresión de +1,6% anualizado en la zona euro y en progresión de +1,7% en Alemania. La encuesta ZEW de noviembre en Alemania ha sido mixta, mientras que el dato final del IPC de octubre en España ha sido del +0,7% anual.

En cuanto a los mercados bursátiles, esta semana ha tocado ligeros descensos en Europa y alzas en los Estados Unidos. El Ibex 35 ha caído hasta los 8.563 puntos para cerrar la semana en los 8.622 puntos. El Eurostoxx 50 ha cedido niveles hasta los 3.009 puntos y ha cerrado la semana en los 3.020 puntos. El S&P 500 continúa más fuerte y ha escalado hasta los 2.189 puntos para cerrar semanalmente en los 2.181 puntos.

Continuamos con una situación bien divergente entre los diferentes índices, algunos de los cuales, como los americanos están en zonas de máximos y por tanto de posible resistencia, mientras que el Ibex 35 lo tenemos en zona de soporte y el Eurostoxx 50 se encuentra en zona de nadie. Por lo tanto, sigue siendo muy complicado hacer un pronóstico a corto plazo.

Por tanto, de cara a la semana que viene, nuevamente hay que mantener la posición de neutralidad de corto plazo, aunque con un horizonte de medio plazo sí puede ser un buen momento para abrir selectivamente algunas posiciones.