El día que todos esperábamos ha llegado por fin y solo espero que merezca la pena todo el bombo que le ha precedido. Esta semana ha habido mucha cautela en los mercados, los inversores se han mantenido a la expectativa y han esperado pacientemente las últimas reflexiones del presidente de la Fed, Jerome Powell. Jackson Hole siempre atrae mucha atención, algo que probablemente debemos agradecer al ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, por sus numerosos momentos de entrega de micrófonos tras la crisis financiera mundial. El evento siempre parece coincidir con un momento importante para la política monetaria, por lo que la reunión de banqueros centrales y el discurso de apertura del Presidente atraen naturalmente mucha atención. Es una oportunidad perfecta para sentar las bases de un gran cambio de política unas semanas más tarde y, en un momento dado, parecía que Powell podría utilizar esta plataforma precisamente para ese fin.
Pero muchas cosas han cambiado en las últimas semanas. Los datos están mostrando suavidad, sobre todo en las encuestas, donde los nervios delta pesan sobre las expectativas, ya que los casos se disparan y las muertes siguen aumentando a un ritmo preocupante. La economía se ha recuperado con fuerza, pero es posible que el comité no esté tan alineado con el tapering como parecía tras el informe de empleo.
Si bien es cierto que el jueves escuchamos algunas opiniones muy halagüeñas de James Bullard, Robert Kaplan y Esther George que provocaron cierta aversión al riesgo en los mercados, hay dos cosas que todos ellos tienen en común. Todos ellos se sitúan normalmente en el extremo más duro de la escala de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal y ninguno de ellos es votante en el FOMC este año.
Por lo tanto, los comentarios de Jerome Powell hoy pueden no coincidir necesariamente con sus puntos de vista. No me malinterpreten, el tapering no se pospondrá por mucho tiempo y un inicio en diciembre puede estar en las cartas. Pero es posible que Powell se abstenga de decir demasiado hoy y, en cambio, dé a la Reserva Federal unas semanas más para evaluar los datos antes de la reunión de septiembre.
Ya veremos si los inversores acogen con satisfacción que el presidente se una al resto de nosotros en la valla y lo vean como algo positivo para los mercados. Esto deja muchas posibilidades de interpretación. Puede que los datos de las próximas semanas mejoren, que la tendencia de Covid se invierta y proporcione más tranquilidad a los responsables políticos.
Una cosa parece clara, cualquier sugerencia de que la Fed está feliz de proceder a un taper en septiembre puede obtener una reacción desagradable en los mercados. La Fed podría compensar esto con un compromiso de reducir las compras de activos a un ritmo más gradual para aliviar las preocupaciones. Pero no estoy seguro de que eso sea suficiente para aliviar las preocupaciones y puede que Powell no lo considere un riesgo que merezca la pena asumir.
El petróleo sube mientras la tormenta tropical Ida se acerca al Golfo
Los precios del petróleo están subiendo después de una breve caída el jueves, con una subida de alrededor del 1,5% en el día. Tras un rebote del 10% a principios de esta semana, el Brent volvió a superar los 70 dólares y el WTI podría no estar muy lejos. Ya se ha topado con cierta resistencia en torno a los 69 dólares, siendo la zona de 69-70 dólares un punto de pivote clave para el WTI en los últimos meses.
Los precios del crudo siguen estando muy lejos de sus máximos del verano, por lo que todavía hay margen de maniobra, incluso teniendo en cuenta las perspectivas menos prometedoras a corto plazo como resultado del aumento del delta en varios países.
También es posible que los precios suban en previsión de que la tormenta tropical Ida llegue al Golfo el viernes antes de tocar tierra como huracán de categoría tres. El riesgo de que la intensidad aumente antes de tocar tierra puede apoyar los precios hasta el final de la semana. Varias empresas han retirado a los trabajadores de las instalaciones en alta mar en previsión de la tormenta.
La reunión de la OPEP+ de la próxima semana será una de las que habrá que vigilar, ya que los precios vuelven a ser elevados y tras las recientes sugerencias de la Casa Blanca de que el grupo debería aumentar la producción más rápidamente. Aunque el grupo no cederá a la presión de la Casa Blanca, algunos miembros podrían estar de acuerdo con los EE.UU., lo que podría dar lugar a interesantes debates.
El oro recorta sus ganancias antes de la intervención de Powell
El oro no pudo mantener las ganancias anteriores, pero sigue cotizando cerca de los 1.800 dólares antes del discurso de Powell en Jackson Hole. Como la mayoría de las cosas esta semana, todo se reduce a eso. Anticiparse a los acontecimientos que se avecinan y posicionarse en consecuencia. La suavización de los datos y el aumento de los riesgos delta han dado al oro un nuevo impulso.
Si Powell mantiene sus cartas cerca de su pecho sobre el tapering e incluso abre la puerta a quedarse quieto en septiembre como resultado de los datos de Covid, el oro podría romper de forma sostenible por encima de los 1.800 dólares e incluso poner sus miras en los máximos alrededor de los 1.833 dólares, tal vez incluso más allá.
Por otro lado, una insinuación de taper podría suponer un problema para la reactivación del oro y verle caer de nuevo, siendo los 1.760 dólares el nivel clave de interés en este escenario.
El Bitcoin se estabiliza, pero puede haber una corrección
El Bitcoin se ha estabilizado tras las ventas del jueves, y la criptomoneda ha conseguido pequeñas ganancias hoy. Ha seguido subiendo en las últimas semanas, pero el impulso ha sido cada vez más escaso. Este tipo de divergencias suelen preceder a los movimientos correctivos, que es lo que podríamos estar viendo en el bitcoin.
Un movimiento por debajo de los 46.000 dólares podría indicar una corrección más amplia en el bitcoin, siendo los 44.000 dólares la próxima gran prueba por debajo. Un movimiento de vuelta hacia los 40.000-41.000 dólares sería muy interesante, aunque hay un camino que recorrer primero.