No hay un gran impulso en los mercados en este momento y eso se está reflejando en las acciones que, una vez más, se mantienen a flote el martes. Europa se encuentra en una trayectoria ligeramente positiva, pero estamos hablando de ganancias incrementales cada día que no suman mucho y que, en conjunto, podrían desaparecer en una sesión moderadamente negativa. En Estados Unidos, al igual que en gran parte de Asia, la situación es un poco inestable y no se producen movimientos significativos en ninguna de las dos direcciones, con Wall Street apuntando a una apertura ligeramente positiva. Asia terminó el día un poco mezclada, con el Hang Seng en solitario avanzando decentemente, mientras que los demás índices fueron en general un poco más bajos. Parece que seguimos atrapados entre dos fuertes fuerzas contrarias, una fuerte temporada de beneficios que proporciona los argumentos alcistas y una larga lista de riesgos a la baja -sobre todo la inflación y los tipos de interés- que siguen pesando en el sentimiento. Esto podría dar lugar a una negociación agitada de cara al final del año, aunque es notable que estemos viendo una fuerte resistencia a pesar de toda la incertidumbre en torno a los bancos centrales.
Una capa adicional de incertidumbre es quién dirigirá la Reserva Federal para salir de la pandemia, ya que el puesto se reduce a dos candidatos: el presidente Jerome Powell y la gobernadora Lael Brainard.
La decisión se tomará muy pronto y, a juzgar por la reacción de los mercados cuando se supo que Brainard era candidata, está claro que se considera que es la más moderada de los dos. Normalmente, esto la convertiría en la elegida de los mercados de valores, pero puede que no sea necesariamente el caso si los inversores consideran que la inflación es un riesgo mayor que el que percibe el banco central, haciendo que la inacción sea el enfoque menos deseable a largo plazo.
El mercado laboral del Reino Unido allana el camino para la subida del BoE en diciembre
Los datos publicados esta mañana sugieren que el mercado laboral británico se encuentra en una posición mucho más saludable de lo que muchos temían. Tendremos que esperar un mes para ver cuál es el impacto total, ya que los datos de desempleo de hoy sólo cubren los tres meses hasta septiembre, después de los cuales terminó el permiso. Pero lo que vimos del informe en relación con las nóminas de octubre fue alentador. Lo que hace que la reunión de diciembre del Banco de Inglaterra esté muy viva.
Esto sigue a los comentarios de Andrew Bailey el lunes, cuando reiteró que el banco central se abstuvo de subir los tipos este mes para evaluar el estado del mercado laboral tras el plan de recortes. El panorama se aclarará de nuevo cuando se publique el informe de octubre dos días antes de la reunión del Comité de Política Monetaria.
El informe de hoy, junto con los comentarios de los miembros del Comité de Política Monetaria de ayer, sugiere que la mayoría de los 1,1 millones de personas que seguían acogiéndose al plan de permisos en septiembre han vuelto al trabajo. Por supuesto, esto no nos dice nada sobre el número de personas que volvieron a trabajar con jornadas reducidas y que ahora se califican como subempleados, lo que contribuye a la escasez del mercado laboral. La cuestión que se plantea ahora es cuánta demanda habrá ahora para cubrir un gran número de vacantes sin ejercer mucha presión al alza sobre los salarios y la inflación.
Mientras tanto, los datos flash del PIB mostraron que el crecimiento en la zona euro aumentó un 2,2% en el tercer trimestre, dejando a la economía sólo un 0,5% menos que en el último trimestre de 2019. El empleo también aumentó un 0,9% en el último trimestre. El aumento de los casos de virus, los problemas de suministro, la ralentización del crecimiento chino y otros factores seguirán siendo importantes vientos en contra para la economía en el trimestre actual, en el que se espera que el crecimiento se ralentice.
El petróleo se aleja de sus mínimos
Los precios del petróleo suben ligeramente el martes, después de volver a ver un fuerte apoyo en torno a los mínimos de principios de noviembre. Últimamente hemos visto cómo la subida perdía fuerza a medida que el crecimiento se ralentizaba en el último trimestre del año, la OPEP revisaba a la baja el crecimiento de la demanda y la Casa Blanca amenazaba con liberar reservas del SPR.
Hemos asistido a increíbles subidas del precio del petróleo en los últimos meses, ya que la OPEP+ se ha resistido a aumentar su objetivo de producción, a pesar de la creciente presión de los países consumidores. El aumento de los precios del petróleo está contribuyendo a las presiones inflacionistas y es otro viento en contra para la recuperación económica este invierno.
Podríamos ver que los precios retroceden un poco más si la economía sigue ralentizándose y el aumento de los casos de virus sigue pesando en la demanda, como ha anticipado la OPEP+, pero este sigue siendo un mercado alcista y espero que las caídas sigan atrayendo mucho interés.
El oro pierde impulso antes de las ventas minoristas
El oro está subiendo de nuevo, apoyado por los indicadores de inflación más altos que siguen presionando a la baja los rendimientos reales. El metal amarillo se considera tradicionalmente una cobertura contra la inflación y eso es exactamente lo que parece que estamos viendo ahora. En las dos últimas semanas, el oro ha registrado fuertes ganancias y ahora tiene la vista puesta en los máximos del verano, por encima de los 1.900 dólares.
Sin embargo, no hay que dejarse llevar demasiado. Ha subido más de un 5% desde sus mínimos de noviembre y está perdiendo rápidamente el impulso, que debería recuperar en algún momento. Por supuesto, podría recuperar el impulso, por ejemplo, tras el informe de ventas minoristas de EE.UU. de hoy, pero las últimas operaciones sugieren que se está quedando sin fuerzas y que podría haber una corrección.
¿Una corrección más profunda para el bitcoin?
En una muestra de lo diferentes que pueden ser las clases de activos, mientras que acabo de referirme a una ganancia del 5% en el oro durante un par de semanas como algo muy fuerte, la caída del 5% de hoy en el bitcoin es cualquier cosa menos extraordinaria. No cunde el pánico cuando el bitcoin cae un 5% como lo haría el metal amarillo.
La criptodivisa ha visto rápidamente un soporte en torno a los 58.500 dólares tras romper por debajo de los 60.000 dólares, donde también rebotó hace unas semanas. Una ruptura de este nivel puede apuntar a una caída más profunda, con la atención tal vez cambiando de nuevo hacia la región de 50.000 dólares, pero como siempre con bitcoin eso nunca está claro. Hay un soporte increíble en el espacio y un gran repunte hacia los máximos nunca parece tan lejano.