Tras la sorpresa de 0,2 puntos porcentuales en el IPC general de diciembre, la inflación siguió subiendo en enero. A pesar de que las expectativas se situaban en el 5,4% interanual, lo que indicaba que no había cambios en la tasa de inflación general desde diciembre, los datos mostraron un aumento de 0,1 puntos porcentuales impulsado por una menor caída intermensual de los precios en relación con enero de 2021. La inflación general se sitúa ahora en el 5,5% interanual, mientras que la inflación subyacente aumentó 0,2 puntos porcentuales hasta el 4,4%, superando de nuevo las expectativas en 0,1 puntos porcentuales tras la sorpresa de 0,3 puntos porcentuales de diciembre. Se trata de la tasa de inflación de 12 meses más alta desde que se iniciaron las series de la ONS en enero de 1997, y la más alta desde marzo de 1992 si se consideran las series históricas modeladas. El aumento de la tasa de inflación de enero ejerce una mayor presión al alza sobre las previsiones del Banco de Inglaterra para el primer trimestre, que se sitúan en el 5,7%, especialmente porque la inflación básica de los bienes va a repuntar en los próximos meses. Dado que la inflación se sitúa ahora por encima de las expectativas de forma constante y que no se publicará ningún otro informe sobre el IPC antes de la reunión de marzo del Banco de Inglaterra, es probable que los mercados se inclinen por la idea de una subida de 50 puntos básicos por parte del Banco en su próxima reunión.
Esto se ha visto en el salto inicial del GBPUSD hasta el nivel de 1,3550 esta mañana antes de la apertura de los mercados de tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, dada la última cautela en las comunicaciones del Banco de Inglaterra y el perfil más suave de la inflación a medio plazo, no estamos convencidos de que el Banco de Inglaterra vaya a subir los tipos más de 25 puntos básicos en marzo y de nuevo en mayo, a pesar de los sólidos datos del mercado laboral y de la inflación de esta semana.
Dentro de los datos del IPC, la mayor contribución al aumento interanual provino de la ropa y el calzado (+0,19pp), seguido de los muebles, el equipamiento del hogar y el mantenimiento (+0,05pp) y los precios de los servicios públicos (+0,03pp). Esto compensó con creces los descensos de los precios de los restaurantes y hoteles (-0,12pp), los precios de las comunicaciones (-0,08pp) y las bebidas alcohólicas y el tabaco (-0,02pp). La sorpresa al alza del vestido y el calzado, que impulsó el aumento de la tasa de inflación general en enero, se debió a que la reducción de los precios del 2,9% en enero de 2022 fue sustancialmente inferior a la del 4,8% en enero de 2021. Sin embargo, esto no cuenta la historia completa. La reducción de los precios del vestido y el calzado del mes pasado fue, de hecho, la menor disminución de los precios desde 1990 en la serie histórica construida por la ONS. De cara al futuro, es probable que la inflación de los bienes básicos siga contribuyendo en gran medida al aumento de la tasa de inflación general en el Reino Unido, ya que los minoristas trasladan a los consumidores el aumento de los precios de producción, mientras que el desvanecimiento de los efectos de Ómicron probablemente dé lugar a una reversión de la inflación de los servicios al consumidor.