La crisis entre Europa y Estados Unidos por Groenlandia y el resurgimiento de la incertidumbre sobre las relaciones comerciales entre la UE y Estados Unidos son fundamentales para las perspectivas de los ratings soberanos europeos. Sin embargo, no se trata tanto de su impacto económico directo. Este es manejable, especialmente si se compara con crisis anteriores, como la pandemia de COVID-19, por no hablar de la Gran Crisis Financiera. Lo que realmente importa son las implicaciones de la crisis de Groenlandia para la seguridad, las finanzas y la energía de Europa, así como la cohesión entre los Estados miembros de la UE.
En nuestro escenario base seguimos contemplando una perspectiva crediticia ampliamente resistente para Europa, marcada por la convergencia de las calificaciones y un optimismo cauteloso sobre el crecimiento y la situación fiscal, con tres salvedades importantes:
1.- En primer lugar, nuestra perspectiva parte del supuesto de que la UE puede seguir confiando en Estados Unidos como socio de seguridad creíble y fiable.
2.- En segundo lugar, que no se produzca una nueva escalada de la tensión con Rusia. Ambos riesgos, que podrían estar correlacionados, aumentarían significativamente la percepción de amenaza para la seguridad de Europa y, por lo tanto, probablemente darían lugar a un aumento más acusado del gasto en defensa, lo que debilitaría los perfiles crediticios de los Estados soberanos altamente endeudados (y, potencialmente, de los directamente afectados por la agresión rusa).
3.- Nuestra tercera advertencia se refiere a la política europea, ante las elecciones previstas para 2027 en Francia y Polonia, y la incertidumbre actual sobre la duración de la coalición alemana. La polarización y fragmentación política en los Estados miembros más grandes de Europa corre el riesgo de socavar una respuesta europea integral y eficaz a las crecientes amenazas geopolíticas.
Por lo tanto, aunque Europa sigue demostrando resistencia económica y fiscal, el grado de incertidumbre al que se enfrenta actualmente es elevado.
Un entorno geopolítico difícil, agravado por los vientos políticos desfavorables dentro de Europa, pesa sobre las perspectivas crediticias a medio plazo de la región.