Por otra parte, muchas de las reflexiones que se hacen se basan en el ratio de personas jubiladas por trabajador en activo, cada vez más insostenible. Esta es una de las claves del asunto, ya que se puede actuar disminuyendo el número de pensionistas (aumentando la edad de jubilación) pero también incrementando el número de personas en activo (haciendo que baje el paro): creo que esta última debería ser la gran prioridad, crear empleo y hacer crecer la economía, ya que cuando esto se consiga, cuadrar los números será mucho más sencillo. Sabemos que el reto es difícil pero también vemos, desgraciadamente, que no existe hoy en día una política de estímulo al crecimiento económico factible y realista.
En cambio, seguimos teniendo datos macro realmente malos, como las ventas minoristas de abril en la zona euro, en descenso de un -1,1% interanual, peor de lo previsto, y un PIB del 1er trimestre también en caída del -1,1% interanual. El BCE se ha reunido y ha dejado los tipos de interés al 0,5%, pero como venimos diciendo desde hace tiempo, el precio oficial del dinero poca importancia tiene si no fluye el crédito.
En Estados Unidos han conocido el informe de empleo de mayo, que a pesar de un repunte inesperado de una décima en la tasa de desempleo hasta llegar al 7,6%, mantiene una tónica positiva con una creación de 175.000 empleos, un poco por encima de las previsiones. El ISM manufacturero de mayo ha decepcionado, mientras que el ISM no manufacturero se ha mantenido en línea de expansión.
En cuanto a los mercados, pocos movimientos y semana ligeramente bajista en Europa y alcista en los Estados Unidos. El Ibex 35 ha caído hasta los 8.165 puntos para cerrar la semana en los 8.266 puntos.
El Eurostoxx 50 ha ido a buscar a los 2.664 puntos para rebotar con fuerza hasta cerrar la semana en los 2.724 puntos. Y el S&P 500, después de hacer un mínimo los 1.598 puntos (soporte de los 1.600 puntos), ha rebotado con fuerza y ha cerrado este viernes en los 1.643 puntos.
Aunque a medio plazo pienso que la tendencia puede ser de continuidad alcista, a corto plazo no se observa una tendencia definida y los mercados parecen seguir consolidando niveles (en los alrededores de los 8.200 a 8.500 puntos en el caso del Ibex 35). Es por ello que de cara a la semana que viene, nuevamente permaneceremos en posición de neutralidad y sólo nos plantearíamos un sesgo alcista en caso de superarse con claridad los 8.700 puntos del Ibex 35.
- Arcadi Orrit, (Inverconsulting)
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