Las empresas españolas redujeron su endeudamiento en más de 300 mil millones desde el inicio de la crisis económica

En el periodo 2007-2015, el sector de la Construcción contrajo su crédito un 65%, el sector Agropecuario un 25%, el de Industria cerca del 10% y el de Servicios un 6,2%. La tasa de morosidad de las empresas se sitúa en 17,6% a marzo de 2015, 2 puntos porcentuales menos que en el mismo trimestre de 2014. La empresas que más impacto tienen en la producción suelen ser las más grandes, el 36%, y las empresas que más aportan en la creación de empleo son las pymes y microempresas, el 60%. Con lo cual las pymes tienen un importante rol en la evolución de la economía y el empleo.

Si bien el saldo de créditos a empresas (676 mil millones de euros) se ha mantenido estable en el primer trimestre de 2015 respecto a diciembre de 2014, cuando se compara con igual periodo de 2014, la variación continúa registrando tasas negativas (-5,2%). Además, las empresas siguen presentando tasas de caída más pronunciadas que el resto del sistema financiero y el crédito a las familias, que registraron una variación del saldo de crédito de -4,5% y 4,4% respectivamente.

Al analizar el peso del endeudamiento de las empresas en el total de créditos del sistema, se observa que se ha reducido considerablemente su participación, estando incluso por debajo del crédito a familias. Antes de la crisis el crédito a empresas representaba cerca de un 54% del total, pasando a un 49% en marzo de 2015, ganando peso el crédito a familias.

Crédito por sectores de actividad

Considerando los grandes sectores (agropecuario, industria, construcción y servicios) las tasas de variación continúan siendo negativas en todos ellos. Las caídas más destacables se siguen produciendo en el sector de la Construcción, mostrando aún tasas de caída de dos dígitos (18%). No obstante, dado que este sector ha sido de los que más se ha resentido durante la crisis, se espera que su recuperación sea más lenta.

El resto de sectores, a pesar de situarse en tasas negativas, comienzan a mostrar una disminución en la velocidad de caída. El sector de la Industria manufacturera registra una bajada del 3,3%, y el sector Agropecuario presenta una tasa de descenso levemente inferior al 1%.

El sector de Servicios, pese a haber sido -junto con el sector de la construcción- uno de los sectores más afectados por las actividades inmobiliarias, comienza a manifestar tasas de caída más moderadas (-4,3%). En el caso del sector de los servicios hay que tener en cuenta que en ese desplome tan pronunciado está influyendo el ajuste realizado por el traspaso de activos a SAREB hacia finales de 2011.

Si se compara el actual saldo de créditos de los principales sectores de actividad con respecto a los saldos previos a la crisis, en particular marzo de 2015 respecto a marzo de 2007, las caídas son más espectaculares. El sector de la Construcción contrajo su crédito un 65%, el sector Agropecuario un 25%, el de Industria cerca del 10%, mientras que las empresas del sector Servicios parecen ser en las que menos se redujo la financiación (-6,2%). De hecho, si eliminamos el subsector de Actividades Inmobiliarias, el crédito a Servicios se ha visto incrementado en un 31% respecto a 2007. Este resultado tiene que ver con el modelo productivo en el cual el sector Servicios, y en particular el subsector del Turismo, cobra un rol importante como para amortiguar los efectos contractivos de otros sectores por la crisis.

Analizando la distribución de la cartera de créditos por sectores, Servicios es el que acapara la mayor parte de los créditos a empresas. De hecho, la distribución del crédito por sectores es muy similar a la que se producía meses antes de la crisis. La gran diferencia a este nivel es el descenso en el sector Construcción, que pasa de representar el 15% del total de créditos en 2007 a apenas el 8% en marzo de 2015.

Dado que el sector Servicios sigue siendo uno de los más importantes considerando el total de la cartera de créditos del sistema, este análisis requiere saber qué sucede en el interior de dicho sector.

Considerando la evolución de 2014 con el fin de aislar el ajuste realizado por SAREB, lo que se observa es que -además de los servicios de Intermediación Financiera que muestran un crecimiento interanual de 4,8% a marzo de 2015- el sector Comercio presenta por primera vez desde marzo de 2009 una tasa de crecimiento positiva (1,5%). Este es un dato importante si consideramos que el incremento en el crédito se asocia en mayor medida a la reactivación del sector.

Sin embargo, si analizamos el peso que tiene cada uno de los subsectores en el total de la cartera de crédito de Servicios, encontramos que el subsector que continúa teniendo más peso a marzo 2015 es el de Actividades Inmobiliarias, seguido por Intermediación Financiera, Otros Servicios y Comercio. En términos absolutos, el sector de Actividades Inmobiliarias tiene un saldo de créditos de 146 mil millones de euros, lo que implica la mitad de lo que representaba antes de la crisis (aunque esto se debe en gran parte al ajuste SAREB). Le sigue el sector de Intermediación Financiera con 110 mil millones de euros (tres veces más que previo a la crisis) y Otros Servicios con algo más de 110 mil millones.

En comparación con la distribución anterior a la crisis, se observa que la caída que registró el sector de Actividades Inmobiliarias la absorbió en gran parte el sector de Intermediación Financiera, que pasó de representar casi un 4% del total de la cartera de créditos en marzo de 2007 a un 22% a marzo de 2015. Es importante destacar que dentro de estos servicios no se contabilizan las entidades financieras de crédito, por lo que se corresponde con financiamiento de actividades fuera de lo estrictamente tradicional.

Morosidad en los créditos a empresas

La tasa de morosidad de las empresas se sitúa en 17,6% a marzo de 2015, lo que implica una caída de 2 puntos porcentuales respecto a igual trimestre de 2014. En términos de volumen de créditos dudosos, éstos alcanzan los 119 mil millones de euros, lo que significa unos 100 mil millones de euros más que en los niveles previos a la crisis.

El sector Servicios, además de concentrar la mayor parte de los créditos del sistema financiero español, es uno de los sectores con mayor índice de morosidad, concretamente el 17% en marzo de 2015. Sólo es superado por el sector Construcción, que es el que mayor tasa presenta (32%).

Del gráfico se desprende que todos los sectores comienzan a mostrar una caída de la morosidad, siendo el sector de Servicios el que mayor bajada registra.

El subsector de Servicios que más morosidad presenta es el de Actividades Inmobiliarias, con una tasa de 34,7%. Le sigue el subsector de la Hostelería con una tasa de 19,5%, y Comercio y Transporte con una tasa cercana al 15%. Los subsectores que presentan las tasas más bajas son los de Intermediación Financiera y Otros Servicios.

Por último, cabe mencionar que hay entidades que realizan un gran esfuerzo de reducción de morosidad, pero al no crecer el saldo entre el crédito nuevo y las amortizaciones, no ven reflejada esta gestión en una reducción de la tasa de morosidad.

Impacto en la economía del crédito según sector

Los sectores que más contribuyen en explicar la producción efectiva de la economía son el sector de la Industria y el sector Servicios. Y, en particular, dentro del sector Servicios los subsectores Comercio, Transporte y Hostelería. Mientras que en términos de creación de empleo el sector que más aporta es el de Servicios, y primordialmente los mismos subsectores anteriores. Le sigue por orden de importancia el sector de la Industria.

Sin embargo, si analizamos la relación que tiene cada sector de actividad con los restantes sectores de actividad en su cadena de valor, es decir, qué cantidad de vínculos intersectoriales se dan, se observa que el sector Construcción, además de ser un sector que requiere de mucha mano de obra, presenta un importante relacionamiento intersectorial y arrastra empleo y negocio de sectores como el maderero, el químico o el eléctrico. En cambio, el sector del Comercio, si bien tiene un importante peso en la creación de riqueza, tiene una cadena de valor más corta y supone menos empuje para otros sectores, por lo que su impacto es menor.

Asimismo, el impacto en la economía y el empleo varía según el tamaño de las empresas, las empresas que más impacto tienen en la producción suelen ser las más grandes (36% del total), seguidas por las pequeñas y micro, aunque si consideramos estas últimas en conjunto aportan más que las grandes empresas (37%).

En relación a la ocupación, las empresas que más aportan en la creación de empleo son las microempresas. Si incluimos además a las pequeñas empresas en el mismo grupo, el aporte asciende al 60%. Con lo cual las pymes tienen un importante rol en la evolución de la economía y el empleo.

El crédito al sector productivo de la economía sigue cayendo, aunque a menor ritmo (- 5,2% en términos interanuales a marzo de 2015), siendo el sector Servicios el que más peso tienen en explicar la cartera de créditos (71%). Dentro del sector Servicios, el Comercio se destaca con una tasa de crecimiento interanual positiva a marzo de 2015 (1,5%), lo que no se observaba desde 2009. El sector de la Construcción continúa estando muy castigado con una tasa de caída interanual de casi el 18%.

En términos de la morosidad, sigue liderando el sector de la Construcción con una tasa de morosidad del 32%, seguido por el sector Servicios que, a pesar de mostrar una leve caída en los últimos trimestres, presenta una tasa de morosidad muy elevada del 17,5%.

Desde la perspectiva de las entidades de crédito, la distribución de la financiación sectorial tiene además de implicaciones económicas, un fuerte impacto, fundamentalmente a través de generación de riqueza y puestos de trabajo. El presidente de AIS, Ramon Trias, afirma que “la banca tiene la capacidad de poder decidir la inversión estratégicamente en función del impacto en la riqueza y el empleo que ese financiamiento genere en la sociedad. Se revela interesante la posibilidad de que los bancos amplíen la medición de su impacto estimando la aportación que se deriva del conjunto global de su actividad.”

Finalmente, además del impacto que tienen las entidades financieras a través del crédito en la economía real, hay tres cuestiones adicionales relacionadas con el impulso al crédito y su necesaria aportación a la cuenta de resultados. Una, la importancia de avanzar en desarrollos de herramientas que permitan el control del riesgo mejorando los sistemas tradicionales de credit scoring. Una segunda, en relación con la anterior, la utilización de bases de datos externas e internas para evaluar la sostenibilidad de la demanda de crédito por las empresas, para un entorno económico probable. Y tercera, la aplicación de técnicas de optimización en relación a la rentabilidad del crédito y el coste del riesgo en el activo del balance, y las restricciones que imponen el capital y la liquidez en el pasivo.

AIS Group es una empresa de consultoría estratégica, financiera y tecnológica con operaciones a nivel internacional. Su especialidad es el desarrollo de sistemas de soporte a la toma de decisiones basados en la modelización estadística (previsión) y matemática (optimización). Pionera en la introducción de sistemas automáticos de evaluación del crédito en España, AIS trabaja estrechamente con las áreas de gestión del riesgo de entidades financieras en más de 20 países. Entre sus principales clientes destacan: BBVA, Unicaja Banco, Cajamar, Microbank, Banca March y Finconsum.