“Trump y Xi llegarán a una tregua, pero nos preocupa que los mercados ya hayan cotizado demasiadas noticias positivas”

Compartimos en cierta medida este optimismo, pero nos preocupa que los mercados financieros ya hayan cotizado demasiadas noticias positivas. Dado que el S&P 500 ha ganado más de un 6% desde principios de mes, recientemente hemos reducido nuestra exposición a renta variable, ya que esperamos que los mercados no sean capaces de sostener estas recientes ganancias. Si bien creemos que habrá una tregua entre los rivales comerciales, esperamos que el camino hacia una solución duradera sea largo y con reveses temporales. Ambos países seguirán luchando por un papel más importante en el comercio mundial. Es probable que todo esto conduzca a un crecimiento lento pero constante de la economía mundial, lo que también reducirá la necesidad de activos refugio, por lo que hemos reducido nuestra exposición al oro y cubierto parcialmente nuestras inversiones denominadas en USD contra una depreciación del dólar frente al euro. Seguimos favoreciendo el crédito corporativo, ya que los bonos deberían beneficiarse aún más del apoyo del banco central.