La semana pasada cerró con correcciones entorno al 1% en los principales índices bursátiles, aunque esas caídas se han extendido en esta jornada del lunes, con las principales bolsas mundiales cayendo entre un 3% y un 4% adicional. En la jornada del viernes, con las bolsas de EE.UU. cerradas, se registraron las primeras muertes por coronavirus en Italia. El miedo a un contagio global y su posible impacto en una economía, que parecía haber hecho suelo a pesar de continuar registrando un crecimiento anémico, ha acelerado las correcciones de los activos de riesgo.
En las próximas jornadas, la volatilidad continuará, posiblemente con la evolución del virus marcando la pauta de los mercados.Con el episodio de hoy, las bolsas han borrado sus beneficios del ejercicio y los activos defensivos acumulan ganancias muy significativas, llamando especialmente la atención, además del dólar y el oro, el comportamiento de los bonos. Los tipos a 10 años en Alemania han vuelto a caer hasta niveles cercanos al -0,50% y los de EE:UU., hasta el 1,35%.
Análisis de mercados en tres claves
COVID-19 (Coranovirus)
El COVID-19, ya comúnmente conocido como coronavirus está copando prácticamente al completo la atención de los mercados. Esta semana, el registro de varias muertes en Italia, además de un número relevante de casos de contagio ha incrementado el nerviosismo. A estas alturas, al incertidumbre sobre el posible efecto del virus en una economía ya de por sí algo débil, está suponiendo un lastre que las bolsas no soportan, pero con algo más de perspectiva, pensamos que es más relevante el hecho de que en China, que es el país en el que todo comenzó, nlos casos han comenzado a disminuir un mes después de su aparición.
Se trata de u virus de rápida y fácil propagación, pero su mortalidad es baja. Una vez iniciada la propagación fuera de China, esperamos un patrón similar y por tanto, en el próximo mes, comenzarán a reducirse los casos de contagio global. Hasta entonces, es posible que la volatilidad continúe y habrá episodios de miedo especialmente al llegar el virus a nuevas regiones, como ha ocurrido este fin de semana en Italia.
Esperamos un impacto grave en el 1T20 (-2% a -3% en China y -1% aproximadamente a nivel global) pero una rápida recuperación posterior. Ya han reabierto un 60% de las fábricas en China y es muy probable ver nuevos estímulos fiscales y monetarios, que ofrecen un suelo cercano a las bolsas.
Frenazo económico en Japón
El PIB japonés para el cuarto trimestre cayó un 6.3% anualizado en comparación con el trimestre anterior. Se esperaba un impacto en el crecimiento debido al aumento del IVA
en octubre del 8% al 10%. Se esperaba que el efecto sobre la actividad fuese más limitado debido a las medidas fiscales mitigantes, respecto a 2014, la ultima vez que se
subieron los impuestos al consumo.
Parte de la debilidad en el crecimiento puede atribuirse a los tifones que ha habido en la región. La incertidumbre de las negociaciones comerciales entre EEUU y China, también han perjudicado la inversión empresarial. El acuerdo comercial de fase uno debería ayudar a las empresas a recuperarse, pero esto se puede ver retrasado por el brote de coronavirus.
Si finalmente el virus es contenido, las perspectivas de los próximos trimestres pueden mejorar, y el comercio y el consumo se pueden recuperar.
Profit warnings a la vista
Los resultados 4T19 han mostrado fortaleza en EEUU, con el crecimiento de los beneficios por acción de nuevo en terreno positivo. Por el momento, el índice de profit warnings se sitúa en niveles moderados respecto a trimestres anteriores, pero esperamos que en los próximos dos meses sucederán nuevos profit warnings. La recepción de estas peores noticias en el corto plazo será negativa (niveles de valoración elevada e incertidumbre respecto al desarrollo de la enfermedad COVID-19), aunque si esta incertidumbre consigue moderarse pronto, podrían leerse como una circunstancia puntual y el sentimiento inversor tornarse de nuevo positivo.
Se extiende el COV-19 fuera de China pero se ralentiza notablemente el ritmo de contagios a nivel global a pesar de que el número de muertes continúa al alza
El gráfico superior muestra los casos totales diagnosticados de coronavirus. En el se observa una desaceleración significativa. Sin embargo, en el gráfico inferior se muestra el
número total de fallecimientos causados por el mismo virus. Desgraciadamente, en este segundo gráfico la pendiente aún no se ha suavizado, pero dado la relativamente baja tasa de mortalidad del COV-19, teniendo en cuenta el gráfico superior, es razonable esperar que también se ralentice en las próximas semanas el número de fallecimientos.
El hecho de haberse extendido fuera de China y especialmente, haber llegado a Europa, generará nerviosismo en la población y posiblemente, más volatilidad en los mercados, pero el escenario principal sigue siendo evitar el contagio global.
Candidatos del partido demócrata en EE.UU.- Sanders lidera el inicio de la carrera
Posiblemente hasta la convención demócrata del 13/ 16 de julio no sepamos con certeza el candidato que se enfrentará a D.Trump en las elecciones presidenciales del 3 de
noviembre. La próxima cita relevante será el súper martes, el 3 de marzo. Llegaremos a ese día con algo más de visibilidad dado que tras las dos primarias celebradas por ahora, Sanders se sitúa a la cabeza, aunque seguido de cerca Buttigieg y Klobuchar, se celebraran las de Carolina del Sur y Nevada.
Si (
No(
