La libra esterlina ha bajado esta mañana después de que el gobierno del Reino Unido estableciera su posición negociadora para las conversaciones comerciales de la UE. Como se describió en discursos anteriores, el mandato es una apuesta por el control absoluto sobre los estándares del Reino Unido para la competencia, los estándares ambientales, los derechos laborales y las otras áreas que la UE ha insistido que deben estar sujetas a disposiciones de "igualdad de condiciones". Ahora hay un abismo amplio y muy claro entre las líneas rojas dibujadas por los dos lados. Una vez más, existe el riesgo de que no se llegue a un acuerdo y el Reino Unido dejará el período de transición en términos de la OMC a finales de este año.
Hay un gran elemento de deja-vu en lo que esto significa para los mercados: el no acuerdo es una fuente de incertidumbre y riesgo y, por lo tanto, la libra esterlina se negociará en desventaja hasta que se logre algún tipo de progreso. El resultado final sigue siendo tan desconocido como siempre, aunque por ahora, nuestro caso base sigue siendo que se llegará a un acuerdo que cubra bienes, principalmente por el interés económico mutuo en ambos lados del canal. El mandato de la UE no requiere explícitamente una alineación "dinámica", por lo que quizás haya más margen de compromiso en ambos lados de lo que sugiere la retórica actual.
El sentimiento empresarial se acaba de recuperar de una grave desaceleración debido a la incertidumbre política en el cuarto trimestre, y este último dibujo de líneas rojas corre el riesgo de otro episodio de incertidumbre que frene el crecimiento. De hecho, un gran aumento del gasto podría mitigar este shock, pero la presión sobre Rishi Sunak para que entregue un presupuesto exitoso en marzo ahora es aún mayor.
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