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INFORME DE MONEX EUROPE

Todas las miradas en las nóminas no agrícolas de EE.UU.

Todas las miradas en las nóminas no agrícolas de EE.UU.

  • El consumo privado ha sido el componente más dinámico de la recuperación europea en los meses de verano

domingo 05 de septiembre de 2021, 08:25h
La moneda única se encamina a cerrar una semana de ganancias frente al dólar, aunque el reporte de las nóminas no agrícolas norteamericanas de esta tarde tendrá la última palabra. El euro se ha visto envuelto en una narrativa poco usual, en la que el mercado descuenta expectativas moderadas sobre la política monetaria de la Fed pero toma nota de los comentarios hawkish de algunos miembros del BCE de cara a la reunión de la próxima semana. El sentimiento de los inversores se ha tornado ligeramente más favorable hacia la economía europea, después de que las autoridades regionales descartaran la necesidad de aplicar terceras dosis de las vacunas por el momento. En paralelo a las NFP de hoy, el calendario de datos ofrecerá los índices finales de Markit en agosto, que deberán confirmar el sólido progreso de la economía europea en los próximos meses. Asimismo, se darán a conocer las ventas minoristas del área. El consumo privado ha sido el componente más dinámico de la recuperación europea en los meses de verano.

El índice DXY del billete verde se posiciona en los mínimos de un mes ante la publicación de las nóminas no agrícolas esta tarde, una lectura que moverá expectativas respecto a la evolución del mercado laboral en los EE.UU. y la senda de normalización monetaria de la Fed. El indicador deberá añadir empleos a un ritmo menor que en julio, aunque la mediana de expectativas, de unos 725 mil nuevos puestos, es consistente con un avance sólido del mercado laboral. Una lectura significativamente superior a la marca podría poner a prueba el discurso de Powell en Jackson Hole la semana pasada, donde el presidente de la Fed imprimió otro tono de paciencia sobre la retirada de los estímulos monetarios. Un avance sustancial del empleo es el hito esperado por la Fed para comenzar a sacar el pie del acelerador de cara a la reunión de este mes, donde los miembros del consejo votarán sobre las perspectivas de los tipos de interés. De lo contrario, una lectura deprimida de las nóminas no agrícolas en agosto podría traer efectos ambivalentes al mercado. Por una parte, un pobre resultado podría inyectar presión bajista a los rendimientos del Tesoro y al dólar, extendiendo el impacto dovish de Jackson Hole. Por la otra, una débil recuperación podría desatar tensiones a nivel global sobre el impacto económico de la variante delta y atraer flujos de capital hacia activos refugios. En ambos casos, el reporte de hoy supone un notable pico de volatilidad para las divisas que los inversores no debería pasar por alto.

La libra se alista para su segunda semana de ganancias, su mayor cosecha en tres meses, a medida que las señales dovish de la Fed continúan pesando sobre el dólar. La acción del precio de la divisa apenas se ha tratado del Reino Unido esta semana, sino más bien del sentimiento de riesgo en los mercados internacionales y la dinámica más amplia del dólar. Dejando al billete verde a un lado, la libra no ha tenido un desempeño tan brillante frente a la cesta de divisas principales. Los temores de que el crecimiento económico doméstico pierda momentum implican que el Banco de Inglaterra tendrá que mantener un discurso cauteloso en su presentación de este mes. El calendario local dará conocer las cifras finales de Markit para agosto.

El peso mexicano lleva ya una racha de cinco días consecutivos de ganancias frente al dólar, un movimiento que ha sido copiado por un número amplio de monedas emergentes. Si bien esta dinámica ha sido mayormente impulsada por expectativas más suavizadas sobre la ruta de política monetaria de la Fed, los fundamentos de la economía mexicana han ayudado al peso a rebasar con firmeza una barrera psicológica crítica frente al billete verde. Esta mañana, la cesta de monedas emergentes cede ante la presión de las cifras de inflación en Turquía, que avanzó en agosto a razón de un 45,5% interanual. En comparación con el mes anterior, el índice de precios de los consumidores creció un 1,12%, de una estimación de 0,7%. Aunque este resultado demandaría una subida contractiva de los tipos de interés, el CBRT ahora enfrente la presión política del gobierno para mantener la política sin cambios. Mientras las divisas emergentes digieren estas noticias, se alistan para el reporte de NFP en EE.UU.

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