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MERCADOS DE HOY

Nadar en patatas

Nadar en patatas

  • Por Jeffrey Halley, analista de mercado sénior, Asia Pacífico, OANDA

miércoles 08 de septiembre de 2021, 11:05h

Ayer, en la sección de divisas de la misiva diaria, dije que, o bien quedaría como un genio si el dólar estadounidense cayera, o bien sería etiquetado como una patata, el cariñoso (creo) sustantivo de la señora Halley para mí. Pues bien, hoy estoy nadando en patatas, para regocijo de la señora Halley, después de que los mercados estadounidenses hayan vuelto al trabajo con un humor decididamente sombrío. Tantos, que estoy esperando a que McDonald's llame para llegar a un acuerdo de suministro. La renta variable se decantó por la "seguridad" de las grandes empresas tecnológicas, los rendimientos estadounidenses subieron, las materias primas cayeron y, por supuesto, el dólar subió de forma impresionante. Rascándome la cabeza para darle sentido a todo esto, parece que los mercados estadounidenses están preocupados porque la esperada recuperación post-pandémica sea algo menos exuberante de lo esperado. Una fría realidad que lugares como la ASEAN y Australia ya han tenido que aceptar. Esa recuperación en forma de K que se está convirtiendo en algo más en forma de K. Dada la propensión de los mercados a ser más macro de cinco minutos que macro en estos días, ese sentimiento podría fácilmente haber girado en sentido contrario para mañana. Un dato de apertura de puestos de trabajo en EE.UU. por encima de los 10 millones esta noche podría ser la clave.

El calendario de datos de Asia es un armario desnudo hoy, lo que significa que los mercados individuales probablemente se decanten por Fleetwood Mac y sigan su propio camino. El PIB final (finalmente) de Japón para el segundo trimestre tuvo un rendimiento superior, con un aumento del 1,90%. Sin embargo, se ignoró cualquier factor de bienestar, dado que la subida fue menos de la mitad de la caída del 4,20% en el primer trimestre. Japón tendrá suerte si alcanza el equilibrio este año, ya que la ola de Covid-19 de la divisa habrá lastrado casi con toda seguridad el consumo interno. Esto no preocupará a los inversores japoneses, que siguen centrados en que su próximo Primer Ministro abra de nuevo los grifos de los estímulos fiscales. La historia continúa en un tono muy parecido en China, donde la pesca de fondo y las expectativas de que el gobierno central promulgue más estímulos siguen dominando el mercado.

La decisión política del Banco de Canadá de esta noche tendrá menos interés que antes, ya que su oleada de Covid-19 pone fin a un mayor endurecimiento. Lo mismo puede decirse de la decisión política del Banco Negara de Malasia de mañana. La reunión de política del Banco Central Europeo de mañana por la tarde será el dato más destacado de la semana. Es posible que se anuncie un tapering moderado, lo que debería favorecer al euro, pero mi opinión es que las palomas se impondrán y la lata del euro se desplomará, especialmente con las recientes decepciones de los datos de EE.UU. y China.

Un dato de inflación por debajo del uno por ciento interanual en China probablemente aumentará el ruido del recorte de la tasa de interés real y del estímulo. Eso dará a los pescadores de fondo de la renta variable china otra excusa para ignorar la nacionalización furtiva del sector privado y cargar de nuevo. Hoy, sin embargo, parece que será un día de negociación agitada en todas las clases de activos en Asia.

La renta variable asiática, mixta tras el retroceso de EE.UU.

Nueva York regresó de las vacaciones con un estado de ánimo sombrío durante la noche, ya que los datos de las nóminas no agrícolas de EE.UU. acentuaron los temores de que la recuperación de EE.UU. se esté quedando sin impulso. Con el techo de la deuda de EE.UU. y la aprobación de la gigantesca ley de infraestructuras que se producirá a finales de mes, esas preocupaciones pueden estar bien fundadas. Este mes hay muchas posibilidades de que se produzcan problemas, como la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Durante la noche, los mercados estadounidenses se decantaron por la seguridad percibida de las grandes empresas tecnológicas, lo que hizo bajar al S&P 500 y al Dow Jones, mientras que el Nasdaq se mantuvo estable. El S&P 500 cayó un 0,34%, el Nasdaq terminó con una subida de tan sólo un 0,07% y el Dow Jones retrocedió un 0,76%, con el crecimiento y el valor sufriendo. Los futuros de los índices estadounidenses han protagonizado hoy una modesta remontada, subiendo alrededor de un 0,10%.

En Asia, los resultados poco alentadores de Wall Street y la caída de los precios de las materias primas están lastrando los mercados asiáticos. La excepción es Japón y China, donde las esperanzas de estímulo están vivas y mantienen la música. Así, el Nikkei 225 sube hoy un 0,70%, aunque el Kospi cae un 0,50%. En China, el Shanghai Composite ha subido un 0,10%, mientras que el CSI 300 ha subido un 0,30%, con el Hang Seng plano. Los mercados chinos han cedido la mayor parte de sus ganancias iniciales, por lo que podría ser que el malestar de Nueva York esté teniendo un impacto retardado después de que China haya subido de forma impresionante esta semana.

Singapur ha retrocedido un 0,70%, y Taipei un 0,30%. Kuala Lumpur ha conseguido una ganancia del 0,30%, pero Yakarta ha caído un 0,25%. El liderazgo negativo de Nueva York y la bajada de los precios de las materias primas durante la noche están pesando en los mercados australianos. El ASX 200 y el All Ordinaries han bajado un 0,30%.

Con un sentimiento que va de un lado a otro durante el día, es poco probable que el ruido en Asia afecte a los mercados europeos, de los que espero que abran modestamente al alza esta tarde, después de lo que fue, a pesar del ruido, una sesión estadounidense modestamente correctiva.

El dólar estadounidense repunta de forma impresionante durante la noche

Ayer me equivoqué en cuanto a la dirección del dólar, ya que los mercados estadounidenses volvieron con su sombrero de aversión al riesgo puesto. Esto hizo que los rendimientos estadounidenses subieran en toda la curva, antes de algunas subastas de pesos pesados esta semana. El aumento de los rendimientos y el tono cauteloso de la renta variable, donde prevalece la preocupación por la recuperación, provocaron una huida hacia la seguridad, lo que hizo que el dólar subiera con fuerza. El índice del dólar saltó un 0,35%, hasta 92,52. La longevidad del repunte del dólar dependerá ahora de si lo de ayer fue sólo una depresión post-vacacional, o si se trata del inicio de preocupaciones más profundas respecto a la recuperación de Estados Unidos. Esto hace que el movimiento al alza de los rendimientos estadounidenses durante la noche sea aún más extraño. Con un ojo puesto en las posibles oscilaciones, me contentaré con decir que el rango de negociación del índice del dólar para el resto de la semana será de 92,00 a 93,00.

El EUR/USD cayó un 0,25% durante la noche, hasta 1,1845, donde se mantiene hoy. Aunque el lunes fracasó en 1,1900, no preveo que la región de 1,1750/1,1800 fracase. Una reducción de tipos de interés por parte del BCE mañana debería ser alcista para la moneda única. El GBP/USD cayó un 0,37% hasta 1,3780, afectado por los anuncios de subidas de impuestos del Gobierno y por el fortalecimiento del dólar. El GBP/USD cerró por debajo del soporte de 1,3800 durante la noche, rompiendo una línea de soporte en ese nivel y sus medias móviles de 50 y 200 días. (Su situación parece más peligrosa que la del euro, y los gráficos sugieren que las pérdidas podrían extenderse a 1,3700 esta semana.

El deterioro del sentimiento de riesgo hizo que el AUD/USD cayera un 0,70% a 0,7385, mientras que el NZD/USD bajó un 0,50% a 0,7100. Ambos se mantienen sin cambios en Asia y se sitúan en zonas de soporte a corto plazo. Además, la fuerza del dólar estadounidense podría extender las pérdidas hasta 0,7300 y 0,7000 a corto plazo, aunque preferiría que se rompieran completamente 0,7375 y 0,7080 antes de abandonar las perspectivas alcistas.

El USD/CNY ha subido hoy hasta 6,4640 después de una fijación neutral del PBOC. El USD/CNY sigue sin dar pistas sobre el pensamiento del PBOC en el día a día, y aunque las divisas regionales de Asia retrocedieron durante la noche, lo hicieron sólo modestamente. La mayor parte de la fortaleza del dólar estadounidense se refleja en el espacio del G-10. La solidez de las divisas asiáticas es una nota de cautela para los alcistas del dólar en otros lugares. Esto sugiere que la fortaleza del dólar estadounidense observada durante la noche en el espacio del G-10 podría ser sólo un cambio de sentimiento a corto plazo.

Tendremos que esperar a que llegue Nueva York esta tarde para obtener más claridad. Esto probablemente explique por qué las divisas del G-10 y de la región apenas se han movido hoy en Asia. Parece que los operadores de divisas de la región están de acuerdo conmigo y prefieren esperar y ver.

El petróleo cae por el fortalecimiento del dólar

La noche fue dura para las materias primas en general. Los metales básicos cayeron, y el aluminio cedió gran parte de sus ganancias en Guinea. Con la preocupación de los neoyorquinos por el crecimiento de EE.UU. al comienzo de la semana, que ha provocado la fortaleza del dólar, los precios del petróleo también se debilitaron. El crudo Brent bajó un 0,80%, hasta 71,50 dólares, y el WTI cayó un 0,70%, hasta 68,30 dólares por barril.

Ambos contratos han sumado 10 centavos por barril en una sesión asiática tranquila, y en el contexto general, la escala de los retrocesos del precio del petróleo durante la noche fue relativamente modesta, de poco más de 50 centavos por barril. La dirección del petróleo a corto plazo vendrá dictada por el estado de ánimo con el que llegue Nueva York esta noche, ya que nada ha cambiado materialmente en los mercados esta semana. Aunque hay que admitir que el repunte del petróleo parecía haberse quedado sin impulso la semana pasada, incluso cuando el dólar cayó. La ralentización del impulso alcista tras los datos de EE.UU., las dudas sobre la recuperación económica y la fortaleza del dólar habían aumentado las probabilidades de un movimiento más profundo de los precios a la baja.

El crudo Brent tiene dobles máximos en 72,80 y 73,70 dólares el barril. El soporte está cerca, en 71,25 $, la 100-DMA, y en 70,50 $ el barril. Esto podría llevar a una prueba de 70,00 dólares el barril, y el fracaso probablemente desencadenará un stop-loss en el volumen. El consiguiente repunte a la baja sería, una vez más, una oportunidad de compra.

El WTI cerró por debajo de su 100-DMA durante la noche, hoy en 68,75 $, que ahora forma una resistencia inicial. Le siguen los 69,50 dólares por barril. El soporte se encuentra en 67,70 y 67,00 dólares el barril. Si el WTI fracasa en los 67,00 dólares, podría producirse una capitulación más profunda y agresiva. Pero, al igual que el Brent, es probable que sea una caída para los valientes.

El oro cae por la fortaleza del dólar

El oro lleva varios días advirtiendo de que su impulso alcista había disminuido materialmente y que su repunte estaba en peligro. En particular, en las sesiones anteriores, el oro no había sido capaz de subir por la debilidad del dólar. Durante la noche, un ligero aumento de los rendimientos en EE.UU. y un fuerte impulso del dólar pusieron en marcha la corrección a la baja. El oro terminó la sesión nocturna con un descenso del 1,60%, hasta los 1794 dólares la onza.

El oro parece muy vulnerable a una mayor fortaleza del dólar esta noche. Aunque algunas coberturas cortas han hecho subir al oro ligeramente hasta los 1797,50 $ la onza en Asia, parece un rebote de gato muerto. Si el dólar cae por casualidad esta noche y el oro no sigue subiendo, el panorama será aún más oscuro.

El oro tiene una resistencia cercana en $1800.00, seguida por las 100 y 200-DMAs en $1809.50 y $1815.65 la onza. El soporte está en 1792,50 $, seguido de 1780,00 $ la onza. Si los 1780,00 dólares fallan, el oro podría caer hasta los 1750,00 dólares la onza.

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