Ciertamente, los mercados de renta variable de Asia-Pacífico no están en modo de "taper-tantrum", con movimientos de precios en polos opuestos en toda la región. Esto puede deberse a los diversos datos que hemos visto hoy en Asia después de lo que fue una sesión lateral para la mayoría de las clases de activos en Nueva York durante la noche.
La producción industrial de Corea del Sur tuvo un rendimiento interanual superior, pero un rendimiento intermensual inferior en agosto, con una caída del -0,70%. Las ventas minoristas intermensuales también se quedaron atrás, cayendo un -0,80%, aunque una vez más, los datos interanuales fueron mejores. Mientras que los datos de Corea del Sur no fueron espectaculares, los de Japón fueron decepcionantes. La producción industrial intermensual cayó un enorme -3,20% en agosto y las ventas minoristas intermensuales se desplomaron un -0,40%. Las restricciones de Covid estarán frenando la demanda minorista y deberían mejorar cuando se levanten las restricciones esta semana. Sin embargo, la producción industrial es un reto, con la fabricación de automóviles y dispositivos electrónicos liderando la carga a la baja. El nuevo Primer Ministro japonés se pronunció en este sentido, culpando a los problemas de la cadena de suministro y a la escasez de semiconductores. El Sr. Kishida ha prometido abrir de nuevo las bombas fiscales y, viendo los datos, no es demasiado pronto.
Los datos del PMI de China fueron mixtos. El PMI manufacturero oficial de la NBS de septiembre cayó en territorio de contracción hasta el 49,60, mientras que el PMI Caixin subió ligeramente hasta el 50,0. El PMI no manufacturero oficial se recuperó de la brusca caída del mes pasado al disminuir las restricciones de Covid, y volvió a saltar hasta el 53,2. Sin embargo, los datos en sí mismos no llenarán de confianza a la calle, en un contexto de desarrollo de la escasez de energía en China, la implacable represión de la "prosperidad compartida" y la situación de Evergrande. Ayer le tocó el turno a los parqués bancarios, a los que llegaron funcionarios del gobierno para poner coto a las operaciones especulativas excesivas y ordenar que se reduzcan los márgenes de negociación. Con China de vacaciones durante una semana a partir de mañana, es poco probable que los PMI manufactureros repunten de todos modos en octubre.
En cambio, los datos australianos fueron relativamente saludables. Los permisos de construcción subieron un 6,80% intermensual en agosto, y el crédito al sector privado intermensual se expandió a buen ritmo, aumentando un 0,60%. Con un dólar australiano más bajo durante la noche, los precios del gas natural aguantando, el mineral de hierro repuntando antes de las vacaciones en China y la relajación de las restricciones anunciada por el primer ministro de Nueva Gales del Sur, no es de extrañar que la renta variable australiana esté subiendo hoy.
El sentimiento en Asia parece estar recibiendo un modesto impulso por la noticia de que los líderes del Senado parecen haber llegado a un acuerdo para ampliar la financiación del gobierno hasta diciembre de este año. A los mercados les gusta tanto dar una patada a la lata como una certeza absoluta. Sin embargo, es poco probable que sea suficiente para levantar el pesimismo en la mayoría de los mercados asiáticos.
Salvo la inflación alemana de esta tarde, el resto del calendario de datos del día es de segundo nivel. Los precios y el crecimiento del PIB del segundo trimestre de EE.UU. y los precios del PCE del segundo trimestre serán noticias antiguas. Es probable que los mercados estadounidenses estén mucho más atentos a lo que ocurra hoy en el Capitolio, ya que el jueves es una pseudofecha límite para la prórroga de la deuda y las votaciones sobre infraestructuras y gastos en ambas cámaras.
Mañana, la encuesta Tankan de Japón, la inflación de la zona euro, el gasto y los ingresos personales de EE.UU. (un favor de la Fed) y el PMI manufacturero del ISM serán de mucho mayor interés. La liquidez asiática de mañana se verá mermada por la festividad de China y Hong Kong, y esta noche los mercados quedarán a merced de los flujos de fin de mes y de trimestre.
Un día mixto para Asia
La renta variable estadounidense cotizó de forma lateral durante la noche, con el S&P 500 subiendo un 0,16%, el Nasdaq cayendo un -0,24% y el Dow Jones subiendo hoy un 0,27%. Los primeros mercados asiáticos estaban bajo presión, pero se ha producido una especie de rebote después de que se anunciara un acuerdo para evitar el cierre del gobierno de EE.UU., y de que los PMI de China mostraran estabilidad tras el mal dato del mes pasado. Los futuros de los índices estadounidenses han subido con fuerza como resultado, quitando la preocupación asiática. Los futuros del S&P han subido un 0,50%, los del Nasdaq un 0,60% y los del Dow un 0,40%.
El Nikkei 225 y el Kospi han revertido las pérdidas iniciales, pero el Nikkei 225 sigue bajando un 0,40%, aunque el Kospi sube en verde un 0,10%, ya que ambos países han publicado datos económicos débiles esta mañana.
En China, la noticia de que Evergrande había vendido ayer una participación bancaria y había reanudado las obras de algunos proyectos inmobiliarios también ha dado un respiro a los mercados. Además, el Banco Popular de China realizó una pequeña inyección de liquidez. Evergrande y la crisis energética de China siguen pesando sobre los mercados de renta variable, pero los mercados continentales parecen decididos a entrar en la semana de vacaciones con una nota positiva. El Shanghai Composite ha subido un 0,40%, mientras que el CSI 300 ha subido un 0,50%. Sin embargo, a Hong Kong le va peor, ya que el Hang Seng ha caído un 1,10% hasta ahora.
En la región de Asia también se ha invertido el sentimiento de cautela inicial tras el anuncio de financiación del gobierno de EE.UU., ayudado por la bajada de las divisas. Singapur ha subido un 0,45%, mientras que Taipei ha subido un 0,35%. Kuala Lumpur ha bajado un 0,25% y Bangkok un 0,10%, aunque Manila sube un 0,70% y Yakarta un 0,85%. El anuncio de EE.UU., la bajada de la divisa, los buenos datos y la subida de los precios del hierro han desencadenado hoy un amplio repunte en los siempre optimistas mercados australianos. El ASX y el All Ordinaries han subido un 1,30%.
Las divisas europeas y la libra esterlina han sido golpeadas durante la noche por el monstruo del dólar, lo que ha complacido a los exportadores, y los mercados asiáticos se han recuperado gracias a las noticias sobre la financiación del gobierno estadounidense, por lo que los mercados europeos deberían abrir al alza esta tarde. Con el fin de trimestre y el fin de mes sobre nosotros, espero que los flujos de reequilibrio causen sesiones agitadas tanto en Europa como en los EE.UU. en un día de datos tranquilos.
El dólar estadounidense arrasa con todo
El dólar estadounidense se disparó durante la noche frente a las monedas de los países desarrollados y los países emergentes, aunque es difícil atribuir esta repentina aceleración a un solo factor. Los flujos de fin de mes y de trimestre podrían distorsionar los mercados. También podría ser responsable la valoración de una reducción de la Reserva Federal y el aumento de los rendimientos en EE.UU., o la esperanza de que se llegue a un acuerdo sobre el techo de la deuda. El dólar estadounidense también puede estar recibiendo flujos de entrada relacionados con su mercado de bonos o de compradores de refugio nerviosos por los acontecimientos negativos en todo el mundo. Se puede elegir entre todos estos motivos para comprar el dólar, pero si se considera en su totalidad, es difícil encontrar una razón para vender el dólar, y quizás esa sea parte de la respuesta. Me conformo con murmurar: "Me encanta cuando un plan sale bien".
El índice del dólar subió un 0,68% hasta 94,36 durante la noche, un movimiento enorme. Aunque se relajó ligeramente en una aburrida sesión asiática hasta los 94,27, no parece que la subida pierda fuelle. El índice alcanzó máximos de 11 meses durante la noche y los indicadores técnicos sugieren que podría estar sobrecomprado a corto plazo. Hoy podría producirse cierta consolidación, pero preveo una prueba de 94,75 a principios de la semana que viene.
El EUR/USD ha caído un 0,75% y está coqueteando con el soporte principal de 1,1600 esta mañana. Las subidas deberían limitarse a 1,1670, pero un cierre diario por debajo de 1,1600 indica que está en juego un descenso mucho más profundo, que podría llegar a 1,1200. El GBP/USD cayó un 1,20% hasta 1,3435 durante la noche antes de recuperarse hasta 1,3455 en Asia. El Reino Unido se enfrenta a su propio invierno de descontento en el ámbito de la energía y la cadena de suministro, y ya ha caído a 1,3610 esta semana. Los gráficos, que ya han bajado casi 200 puntos, siguen indicando que las pérdidas serán mayores y se dirigirán a 1,3200 en los próximos días. El USD/JPY ha subido un 0,40% hasta 111,85 y, como juego de diferencial de rendimiento entre EE.UU. y Japón, podría ampliar las ganancias hasta 114,00.
Siempre vulnerables a un entorno de miedo exacerbado en los mercados financieros, el dólar australiano y el neozelandés salieron en camilla durante la noche, cayendo un 0,80% y un 1,30% respectivamente. Ambas divisas han subido hoy gracias a las noticias sobre la financiación de EE.UU. y a las subidas de los precios de las materias primas, especialmente del mineral de hierro. El AUD/USD ha subido un 0,40%, hasta 0,7205, y el NZD/USD ha subido un 0,25%, hasta 0,6885. Sin embargo, con el dólar estadounidense resplandeciente y con muchas razones en todo el mundo para estar nervioso, ambos siguen siendo muy vulnerables a la vuelta del sentimiento de miedo. Sólo los movimientos por encima de 0,7250 y 0,69050 aliviarían esta situación.
El Banco Popular de China fijó hoy un precio ligeramente más bajo para el yuan, en 6,4854, aunque en el mercado abierto el yuan sigue cotizando más fuerte, en 6,4640, ya que los funcionarios, tal vez con un ojo puesto en los costes de la energía importada, quieren asegurarse de que el yuan entre en la semana de vacaciones con una nota firme. Sin embargo, las divisas regionales están bajo presión y, si el movimiento del dólar estadounidense durante la noche fue una respuesta de la Reserva Federal, continuará haciéndolo. Como he dicho en repetidas ocasiones, la desconexión entre la política monetaria de Asia y la de EE.UU. tiene implicaciones negativas para la mayoría de los países de la región, a menos que quieran empezar a quemar sus reservas de divisas.
Algo de eso puede estar ocurriendo hoy con el tope del USD/KRW en 1188,00, lo que sugiere una vez más que el Banco de Corea no quiere romper los 1190,00 por ahora. Del mismo modo, el peso filipino, lógicamente una de las divisas más vulnerables, con una política monetaria estanflacionaria y muchos préstamos en el extranjero, está teniendo dificultades para superar los 51,00. El BSP podría estar en la cima por ahora. La rupia indonesia se encuentra en una situación muy parecida y el USD/IDR está empezando a subir hoy, hasta 14.300,00. El USD/INR, también con tipos de referencia muy por debajo de la inflación como en Filipinas, ha subido de forma constante este mes y se ha acelerado en los últimos días. Es posible que el INR se haya visto impulsado temporalmente por las entradas de inversores que salieron de China y del caliente mercado de OPIs de la India. Si eso ha disminuido, un dólar estadounidense más fuerte y unos mayores rendimientos en Estados Unidos pesarán mucho sobre el INR. El USD/INR subió a casi 74,400 durante la noche y, si el dólar estadounidense se mantiene fuerte, podría volver a alcanzar los 75.000 más pronto que tarde.
El baht tailandés se encuentra en una situación similar y, junto con el PHP, el IDR y la INR, sigue siendo muy sensible al aumento de los rendimientos en EE.UU. y a la reducción de la Fed. El USD/THB ha subido a 33,914 y, a menos que el BOT esté en la oferta de 34.000, parece que va a registrar más pérdidas en la próxima semana. El USD/MYR también sufrirá una grave desconexión de la política monetaria, aunque los altos precios del petróleo y la reapertura económica parecen proteger al ringgit de lo peor del repunte del dólar estadounidense. No obstante, el USD/MYR ha subido a 4,1880 a partir de hoy, y un cierre por encima de 4,1900 mañana indica un movimiento al alza hasta 4,2200 inicialmente.
El petróleo se consolida
Los precios del petróleo terminaron casi sin cambios durante la noche, con el crudo Brent cerrando a 78,45 y el WTI a 74,70 dólares el barril. En una sesión moribunda previa a las vacaciones de China, los precios no han variado en Asia.
A pesar de los estrechos rangos, observo dos acontecimientos importantes que sugieren que los precios del petróleo siguen estando muy bien soportados en estos niveles. En primer lugar, el poderoso repunte del dólar estadounidense durante la noche no hizo mella en los precios del petróleo ni un ápice. En segundo lugar, los inventarios oficiales de crudo de EE.UU. siguieron los datos del API y registraron un sorprendente aumento de más de 4,50 millones en las existencias de crudo. Una vez más, los precios del petróleo no se movieron, a diferencia de la caída que provocaron los datos del API el día anterior. Esto sugiere que la cobertura larga especulativa que impulsó al crudo Brent de sus máximos por encima de los 80,00 dólares el barril puede haber seguido su curso por ahora y que la acción de los precios de pol es mucho más constructiva de lo que sugieren los cambios en los titulares.
La crisis energética del hemisferio norte no va a desaparecer durante el fin de semana, otro factor de apoyo subyacente. También creo que la OPEP+ no se verá impulsada a aumentar sus objetivos de producción la semana que viene en la reunión de la JMMC. La agrupación ha demostrado anteriormente que no es reactiva a los movimientos a corto plazo de los mercados al contado. Las vacaciones de China, que comenzarán mañana y durarán una semana, pueden restarle calor al rally del petróleo, pero hay pocas razones para sugerir que no sea una compra en las caídas.
Sólo una caída del crudo Brent a través de 76,00 dólares el barril retrasa temporalmente las perspectivas alcistas, mientras que la resistencia se sitúa en 79,50 y 80,70 dólares el barril. Del mismo modo, el WTI tendría que caer a través de 73,00 dólares el barril para cambiar la perspectiva alcista, mientras que la resistencia se encuentra en 75,70 y 76,70 dólares el barril.
Continúa el retroceso del oro
El oro continuó su viaje hacia el sur durante la noche y, dada la fortaleza del dólar estadounidense en los mercados de divisas, me sorprende que el oro sólo haya caído modestamente. El oro terminó la noche un 0,443% más abajo, en 1726,50 dólares, después de haber puesto a prueba el soporte en 1720,00 dólares la onza durante la jornada. En Asia, el oro ha subido un 0,30%, hasta los 1732 dólares la onza, ya que los inversores se han asegurado del riesgo antes de la semana de vacaciones en China.
La cobertura del riesgo, y si somos sinceros, hay muchas razones para querer tenerla en este momento, puede desempeñar un papel importante en la reducción de las ventas de oro. Sin embargo, el oro sigue pareciendo muy vulnerable, y los repuntes se han disipado rápidamente.
Si el dólar se fortalece esta noche en los mercados estadounidenses, el oro podría poner a prueba el soporte de 1720 dólares la onza. A partir de ahí, los 1700 $ sólo ofrecen un soporte psicológico antes de la zona de soporte crítica a largo plazo entre los 1675 $ y los 1680 $ la onza. El fracaso de este último podría desencadenar otra oleada de liquidación de inversores y empujar al oro, con bastante rapidez, hasta los 1600 dólares la onza. Por encima, el oro todavía se enfrenta a una resistencia desafiante en 1640,00 dólares, 1660,00 dólares y 1680,00 dólares la onza.
El Bitcoin consigue un amigo de la SEC (Quién lo hubiera pensado)
El Bitcoin se ha encogido de hombros ante la fortaleza del dólar estadounidense y ha protagonizado un impresionante repunte del 4,85% hasta los 43.500 dólares de hoy. Inicialmente pensé que Elon Musk debía haber dicho algo y quizás lo hizo. Pero creo que el apoyo del jefe de la SEC de EE.UU. a los futuros de Bitcoin puede estar detrás del repunte visto hoy.
Los términos "SEC", "Bitcoin" y "buenas noticias" en una frase me parecen terriblemente contradictorios. Supongo que la SEC cree que los futuros de Bitcoin regulados ofrecerán más protección a los criptoinversores. Buena suerte con eso.
Un vistazo a la imagen técnica, porque Bitcoin es un "activo" negociable pero no invertible, revela que una vez más, la media móvil de 100 días (DMA), sigue conteniendo las ventas de Bitcoin muy bien. La DMA de 100 días está hoy en 41.350,00 dólares, seguida de una buena serie de mínimos diarios en torno a los 40.600,00 dólares. Junto con el mínimo del 21 de septiembre en 39575,00 dólares, esto forma una capa de soporte técnico. Para volver a probar los 50.000 dólares se necesita un cierre diario por encima de los 45.000 dólares como señal, o que Elon Musk diga algo.
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