Tras un aumento neto del empleo más sólido de lo esperado en el informe sobre salarios del viernes, los rendimientos a 10 años de EE. UU. superaron ligeramente el 3 % ayer por primera vez desde principios de mayo, a medida que se relajaba la preocupación por una perspectiva de crecimiento más lento en el país norteamericano. La senda de unos rendimientos más elevados en EE. UU. se despejó aún más por parte del exsecretario del Tesoro de EE. UU., Larry Summers, quien, junto con un panel de economistas, recalculó la tasa de inflación subyacente de junio de 1980. Situándose esta en el 9,1 %, frente al nivel comunicado del 13,6 %, Summers y compañía sostienen que la actual inflación subyacente de Estados Unidos está mucho más cerca del punto máximo registrado durante el mandato de Volcker como presidente de la Fed, lo que sugiere que se requiere una política monetaria mucho más agresiva para que el crecimiento de los precios regrese al objetivo del 2 %.
La presión al alza sobre los rendimientos de EE. UU. está proporcionando al dólar un atractivo renovado en los mercados del G10, pero gran parte del repunte de 30 pb en el rendimiento de EE. UU. a 10 años en la última semana podría revertirse el viernes si el informe sobre el IPC del país muestra que las presiones de la inflación subyacente empiezan a moderarse. Las expectativas respecto al IPC interanual subyacente se sitúan actualmente en el 5,9 %, lo que apunta a un descenso de 0,3 pp con respecto a la lectura del 6,2 % del mes pasado, que se consideró el punto álgido de la inflación en EE. UU.
El repunte del 0,24 % de la libra ayer respondió en gran medida a la reapertura de los mercados del Reino Unido: los rendimientos del Gilt en el tramo corto fluctuaron más de 10 pb al alza y el FTSE 100 se anotó un incremento de un punto porcentual en la jornada. Habida cuenta de que los mercados del Reino Unido trataban de recuperar terreno después de un largo fin de semana, los precios del mercado no necesariamente reflejaban la mayor volatilidad política, como demuestra la reacción silenciosa de la GBP al anuncio de que Boris Johnson sobrevivió a la moción de censura. Si bien el contexto político del Reino Unido sigue siendo fluido a pesar de que el primer ministro haya logrado mantenerse en el poder, en gran medida debido al hecho de que un porcentaje tan elevado de votos a favor de la destitución suele dar lugar a la renuncia del mandatario, el punto de atención para los mercados del Reino Unido regresa a la mayor debilidad de los datos económicos y a la mayor fortaleza del dólar ante unos mayores rendimientos de los bonos del Tesoro.
Esta mañana, los datos del British Retail Consortium ponen de relieve una contracción de las ventas minoristas del 1,5 % interanual en mayo, mientras que los datos sobre el uso de tarjetas de crédito de Barclaycard destacan que los consumidores británicos siguieron recortando el gasto en servicios discrecionales. Los datos de esta mañana se producen tras una caída notable en el PMI de servicios en mayo, y hacen que las perspectivas de un consumo más débil en el Reino Unido vuelvan a constituir la mayor preocupación de los inversores a medida que los hogares se ven presionados por el aumento de la inflación. Ante la ralentización de las condiciones del crecimiento, y a la espera de que el mercado laboral del Reino Unido genere un incremento salarial que compense la caída sustancial de los ingresos reales, el Banco de Inglaterra hará frente a una gran presión para seguir subiendo sus tipos. La caída del cambio GBPUSD esta mañana es un reflejo de esta situación.
Si (
No(
