Los resultados de Amazon y Apple han sido los últimos en sorprender, y no en el buen sentido, ya que los problemas de suministro y de mano de obra han obligado a la primera a realizar fuertes inversiones para evitar interrupciones festivas y la escasez de chips ha afectado fuertemente a la segunda por valor de 6.000 millones de dólares. Y el cuarto trimestre no va a ser más fácil para ninguna de las dos empresas, lo que explica la caída en las operaciones después de la hora.
Dicho esto, aunque algunos gastos pueden ser más permanentes, como el aumento del coste de la mano de obra, la mayoría de los retos a los que se enfrentan ambas empresas son temporales y se recuperarán con fuerza. Apple sigue registrando un fuerte crecimiento y se espera que el cuarto trimestre sea el mejor de su historia en términos de ingresos. Amazon está invirtiendo grandes cantidades de efectivo, lo que nunca es malo para una empresa con su historial.
Facebook informó a principios de semana y se enfrenta a numerosos retos propios, tanto en términos de ingresos publicitarios como en el frente político. El cambio de nombre a Meta no solucionará sus problemas, pero puede ayudar a evitar que los componentes del negocio que no son de Facebook se vean salpicados por la misma brocha. También subraya claramente el enfoque de la empresa en los próximos años, ya que invierte fuertemente en el metaverso que el CEO Mark Zuckerberg cree que es el futuro.
¿Podrá Powell triunfar donde Lagarde fracasó?
Los decepcionantes resultados de las empresas tecnológicas también se han producido en una semana en la que los tipos de interés han subido, lo que naturalmente pesa sobre el sentimiento en un momento en el que el crecimiento se está ralentizando y la inflación es cada vez más preocupante. Los operadores se apresuraron a descartar las afirmaciones de Christine Lagarde tras la reunión del BCE, y claramente opinaron que no se puede confiar en las previsiones de inflación del banco central y que finalmente se verán obligados a subir los tipos mucho antes de lo que prevén si persisten las presiones sobre los precios.
Hemos visto algunos movimientos importantes en los rendimientos de la zona euro desde la reunión, que continúan hasta el final de la semana. Pero no es sólo Europa la que está viendo cómo suben los rendimientos, sino que los Estados Unidos también se están viendo envueltos en ello. El anuncio de la reducción de los tipos de interés la semana que viene ya se ha descontado desde hace tiempo, y ahora los inversores están considerando la posibilidad de que se produzcan varias subidas de tipos a finales del año que viene, lo que puede preocupar a los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal.
Hasta ahora, han insistido en que la reducción y las subidas de tipos no están vinculadas y, si bien esto puede ser cierto, los mercados siguen valorando una transición inmediata del fin de las compras netas de activos a las subidas de tipos. Ahora se esperan al menos dos para finales del año que viene, y la primera llegará en verano, cuando la reducción de las compras llegue a su fin. Veremos si Jerome Powell tiene más suerte que Lagarde, cuyas opiniones al respecto cayeron en saco roto. Una repetición la semana que viene plantea enormes desafíos para los bancos centrales, que pueden verse arrastrados a un endurecimiento les guste o no.
Evergrande evita el impago a última hora del día
En una nota más positiva, Evergrande realizó otro pago de cupones en el extranjero a última hora del día, pero fundamentalmente justo antes de que finalizara su periodo de gracia de 30 días. La empresa ha evitado el impago por ahora, pero simplemente está ganando tiempo y, hasta que se encuentre una solución permanente, seguirá habiendo nervios al acercarse a los plazos de los cupones y de los reembolsos, así como fuertes descuentos en esas participaciones.
El petróleo podría seguir corrigiendo a pesar de las compras del jueves
Los precios del petróleo se recuperaron con fuerza el jueves, después de cotizar más de un 2% a la baja en el día por segunda sesión consecutiva. Hoy han bajado un poco, lo que podría sugerir que, a pesar de las primeras compras, los precios del crudo podrían sufrir una corrección más profunda después de una subida tan prolongada y sustancial en los últimos dos meses.
Por supuesto, los fundamentos siguen siendo muy alcistas para los precios del petróleo, ya que el mundo se encuentra en medio de una crisis energética a medida que se acerca el invierno en el hemisferio norte. Y la OPEP+ no parece dispuesta a hacer nada para aliviar estas presiones sobre los precios, lo que hace muy improbable que el grupo aumente la producción mensual de 400.000 barriles diarios cuando se reúna la próxima semana. Con los productores luchando por alcanzar sus objetivos, puede que no se trate sólo de falta de voluntad, aunque parece que están satisfechos con los precios a estos niveles.
Los informes de que las conversaciones sobre el acuerdo nuclear iraní se reanudarán el próximo mes pueden pesar un poco en los precios, dada la perspectiva de que una gran cantidad de petróleo vuelva al mercado, pero un acuerdo probablemente no está cerca, por lo que no va a aliviar las presiones actuales. Dicho esto, ha llegado en un buen momento, justo cuando el rally parecía muy saturado, por lo que puede ayudar a la corrección.
El oro rompe a la baja mientras los rendimientos siguen subiendo
Los rendimientos de los Estados Unidos están subiendo y el dólar se está levantando en el proceso, potencialmente ayudado por cierta aversión al riesgo que estamos viendo en los mercados el viernes. El aumento de los rendimientos y el fortalecimiento del dólar son una combinación terrible para el oro, que ha bajado casi un 1% y está a punto de no cerrar la semana por encima de los 1.800 dólares.
Aunque el metal amarillo ha mostrado una gran resistencia esta semana ante el aumento de los rendimientos, algo que no suele asociarse con un buen rendimiento del oro, en general se ha visto apoyado por la suavidad del dólar, ya que los rendimientos fuera de EE.UU. han subido de forma agresiva.
El aumento de los rendimientos también se asocia a unas expectativas de inflación y tipos de interés elevados, pero no a una economía caliente, en lugar de una combinación de las tres cosas, como es habitual. Tal vez esto se preste a que el oro siga estando bien respaldado. Dicho esto, ha roto una línea de tendencia alcista que ha acompañado el repunte de este mes, así como el soporte reciente, lo que puede apuntar a una debilidad a corto plazo con la próxima prueba de soporte en torno a los 1.770 dólares.
¿Se espera que el bitcoin siga bajando?
El bitcoin se recuperó fuertemente el jueves después de romper por debajo de los 60.000 dólares el día anterior, en un movimiento que podría haber desencadenado un descenso mucho más pronunciado. Si bien la recuperación puede haber sido alentadora, ya que volvió a superar esta cifra, fracasó en los 62.500 $, que era la primera prueba importante al alza y habría producido una configuración técnica muy alcista.
En la actualidad, ha girado fuera de ese nivel de resistencia y ahora está cayendo de nuevo hacia los 60.000 dólares, lo que puede sugerir que las presiones a corto plazo siguen siendo a la baja. Una corrección no sería el fin del mundo para el bitcoin y estoy seguro de que volvería a aparecer mucho interés si cayera hacia los 54.000 dólares, lo que supondría aproximadamente una corrección del 20% desde el máximo. También podría ver algún soporte alrededor de los 58.000 y 56.000 dólares antes de esto.
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