El euro se benefició ayer de una mejora en el apetito por el riesgo después de que Rusia declarara que algunas tropas están empezando a regresar a sus bases tras completar los simulacros. Esto hizo que la moneda única subiera más de medio punto porcentual en el día frente el dólar y la libra esterlina. Las declaraciones de línea dura de Francois de Galhau Villeroy, del Banco Central Europeo, probablemente contribuyeron a mantener el optimismo en torno al euro, aunque dichas declaraciones no provocaron un repunte inmediato. Villeroy, conocido por sus opiniones moderadas, sostuvo que la transición entre el fin del PEPP y el fin de las compras netas del programa de compras de activos podría tardar solo un par de meses, lo que sugiere que la expansión cuantitativa podría terminar completamente en el tercer trimestre. La falta de reacción demuestra que los mercados están a la espera de un endurecimiento de la política monetaria del BCE a finales de año, ya que siguen contando con una primera subida de tipos en el cuarto trimestre de este año. Hoy no se esperan declaraciones de otros miembros del BCE ni se publican datos, lo que significa que el euro seguirá tomando como referencia el contexto geopolítico.
El dólar estadounidense hizo aguas ayer, ya que la disposición a asumir riesgos mejoró tras la noticia del repliegue de parte de las tropas rusas, aunque el escenario geopolítico sigue siendo muy incierto. Estados Unidos no ha verificado que Rusia haya retirado las tropas y, por otro lado, el presidente Joe Biden incluso afirmó que es posible que se produzca finalmente el ataque. El Secretario General de la OTAN, Jens Stoltenberg, ha señalado que no hay signos de desescalada sobre el terreno por parte de Rusia. Los mercados seguirán atentos a la situación entre Rusia y Ucrania, así como a la publicación de las actas de la reunión de enero del Comité Federal de Mercado Abierto. Las actas deberían arrojar más luz sobre la velocidad y el calendario de la reducción del balance, al tiempo que se seguirá con atención la evolución de la reacción de la Reserva Federal tras la publicación de los últimos informes sobre el empleo y la inflación.
La libra esterlina comienza esta mañana con el pie derecho, ya que ayer volvió a apostar por una percepción generalizada de riesgo bajo tras los indicios de relajación de las tensiones geopolíticas en Ucrania. Esta mañana, la libra se ha visto favorecida por un dato del IPC de enero superior al consenso, el último dato de inflación antes de la reunión de marzo del Banco de Inglaterra. El aumento de la inflación general en enero, del 5,4 % al 5,5 % y el continuo aumento de la inflación subyacente probablemente refuercen las expectativas de una subida de 50 puntos básicos en la reunión de marzo o mayo. Sin embargo, el aumento de la inflación estuvo impulsado en gran medida por unas ventas de enero menos detalladas que las del año pasado. Dado que los precios de los bienes básicos seguirán subiendo en los próximos meses antes del ajuste del tope de precios de la energía en abril, es probable que se supere la proyección del 5,7 % del IPC del primer trimestre realizada por el Banco. Sin embargo, no creemos que los datos de inflación de hoy justifiquen un cambio de postura por parte del Banco de Inglaterra, después de que los responsables de la política monetaria se esforzaran en subrayar, tras la reunión de febrero, que las expectativas del mercado son demasiado amplias para los medios. Sin embargo, es probable que la previsión de los mercados de una senda de tipos de interés más sólida siga apoyando a la libra en los próximos días.
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