La propia China ha anunciado el cierre total de 17,5 millones de personas en su ciudad costera, Shenzhen, un importante centro tecnológico y ciudad portuaria, para luchar contra el aumento de los casos de Covid-19. La adyacente Hong Kong anunció que 300.000 personas estaban aisladas o en cuarentena mientras continúa su pesadilla de Covid. Foxconn, uno de los principales proveedores de Apple, ya ha anunciado la suspensión de sus fábricas en Shenzhen, y si el puerto también tiene que cerrar, podemos añadir más interrupciones en la cadena de suministro a la mezcla global. La caída del petróleo esta mañana, también puede deberse en parte a las expectativas de que el consumo interno de China podría caer temporalmente debido a los cierres de Covid.
Teniendo esto en cuenta, la caída del petróleo hoy es aún más sorprendente después de que los misiles iraníes llovieran sobre un objetivo en Irak. Supuestamente en represalia por un ataque israelí en Siria a principios de esta semana contra presuntos líderes de la Guardia Republicana en ese país, pero también quizás vinculado a las frustraciones por el estancamiento del acuerdo nuclear. Las exigencias rusas de última hora amenazan con echar por tierra todo el asunto, lo que hace que la caída de los precios del petróleo de hoy sea aún más sorprendente.
Los datos de confianza del consumidor en EE.UU. fueron más débiles de lo esperado el viernes, lo que sugiere que la ola de estanflación que recorre el mundo desde el conflicto de Ucrania está teniendo un impacto inmediato. No será lo último que oigamos al respecto, ya que los aumentos del coste de la vida han aumentado considerablemente en todo el mundo, provocando el descontento de los consumidores. Las divisas asiáticas están bajo presión hoy y, en el futuro, esas presiones se verán amplificadas, ya que los bancos centrales de Asia serán reacios a subir con la Fed.
Como si las cosas no pudieran complicarse más, el FOMC de la Reserva Federal de EE.UU. anuncia su última decisión sobre los tipos de interés esta semana. Una subida de tipos del 0,25% está asegurada y, a pesar del ruido, creo que la Fed sigue siendo prudente y que el 0,50% está fuera de la mesa. Sin embargo, lo que podría no ser es una senda más rápida de subidas de tipos para normalizar la política monetaria. La curva de rendimientos de EE.UU. sigue aplanándose y, si el FOMC es halcón, podría subir en su totalidad y aplanarse y dirigirse hacia la inversión, señalando potencialmente, una futura recesión.
La estanflación es una bestia desagradable, y no hay opciones indoloras para los bancos centrales cuando ocurre. Si no hacen nada, es probable que su moneda caiga, exacerbando la inflación importada. Subir los tipos y apoyar la moneda, pero ralentizar o detener el crecimiento. Cada banco central tendrá que elegir su propio camino, pero mi lectura hasta ahora será que Europa y Asia mantendrán los tipos rápidamente, China intentará una flexibilización selectiva, mientras que EE.UU. y los países de la Commonwealth, incluida Australia, subirán. Esto será bueno para el dólar, malo para el euro y las divisas asiáticas, mientras que decir que el entorno para la renta variable en cualquier lugar será un reto en 2022, es un eufemismo.
El FOMC será claramente el dato económico más destacado de la semana, incluso mientras los mercados financieros a corto plazo siguen persiguiendo sus colas en los acontecimientos de Ucrania. Pero China también anunciará su tipo de interés de la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF) a un año en algún momento de esta semana, que podría presentar un recorte. Mañana se publicarán las ventas minoristas y la producción industrial. Los bancos centrales de Indonesia y Taiwán anunciarán sus decisiones políticas después del FOMC del jueves. China y la India publican mañana sus balanzas comerciales, y Singapur las exportaciones no petroleras. Por último, Australia publica también el jueves los datos sobre el desempleo, con un fuerte aumento del empleo, que quizá sea la última pieza del rompecabezas que necesita el Banco de la Reserva de Australia para abandonar su postura ultradisciplinaria. El gobernador del RBA dijo la semana pasada que prepararse para subir los tipos de interés sería una precaución sensata. El martes y el jueves serán días de máxima actividad para Asia esta semana.
Por último, el Banco de Inglaterra anuncia su última decisión política el jueves, seguido por el Banco de Japón el viernes. El Banco de Japón se mantendrá firme, pero el Banco de Inglaterra seguirá casi con toda seguridad al FOMC y subirá un 0,25%.
La geopolítica seguirá dominando el mercado y la lista de titulares de todo el mundo de hoy ha hecho que no quiera ni salir de la cama. Una cosa de la que estoy seguro es que los gnomos de dinero rápido de los mercados financieros van a comprar riesgo con fuerza a las primeras señales concretas de progreso en el acuerdo entre Ucrania y Rusia. Sin embargo, es probable que se trate de un rally de tontos, porque entre bastidores, la ola de estanflación que recorre el mundo, y la nueva guerra fría, están erosionando silenciosamente los cimientos de la recuperación mundial. El dolor se sentirá de forma desigual, y no me gustaría ser un político que lucha en las elecciones de este año, aunque los países con muchos recursos deberían salir mejor parados que la mayoría. Casi se podría construir un caso para volver a ser alcista en América Latina sobre esa base. Casi...
Como he dicho hasta la saciedad, la volatilidad será la ganadora en el primer semestre de 2022, no la dirección del mercado. Aunque espero más últimas posiciones de los gnomos de "comprar todo" HODL. Desgraciadamente, después de 14 años de bancos centrales creando desigualdad en el mundo, todo lo bueno debe llegar a su fin. Dado el perfil de riesgo de esta semana, un inversor sensato con una visión a largo plazo, y sin necesidad de ser azotado por la Señora Látigo-Sierra, podría optar por observar la diversión y los juegos desde la barrera.
Un día muy variado para la renta variable asiática.
Esta mañana, los mercados de renta variable asiáticos presentan serias divergencias, ya que las preocupaciones por China amortiguan algunos mercados, mientras que otros suben gracias a la bajada del petróleo y a las esperanzas de negociación con Ucrania. El viernes, los mercados estadounidenses terminaron con una nota suave, ya que la confianza del consumidor de Michigan cayó, y los inversores redujeron el riesgo de cara al fin de semana. El S&P 500 cayó un 1,30%, el Nasdaq retrocedió un 2,18% y el Dow Jones cedió un 0,69%. La esperanza de que las negociaciones entre Ucrania y Rusia avancen en la dirección correcta ha hecho que los futuros estadounidenses suban hoy. Los futuros del S&P500 y del Nasdaq han subido un 0,50%, mientras que los del Dow han subido un 0,25%.
Las esperanzas de las negociaciones también han provocado una bajada de los precios del petróleo, lo que ha hecho subir al Nikkei 225 de Japón un 0,95%, y el otro gran beneficiado ha sido el optimismo perpetuo de Australia. El All Ordinaries y el ASX 200 han subido un 1,0%, mientras que Nueva Zelanda ha vuelto a subir sin cambios después de que el gobierno recortara los impuestos sobre el combustible.
Por otra parte, Asia es un mar de rojo después de que China anunciara esta semana el cierre total de Shenzhen durante al menos un mes. A esto le ha seguido una procesión de empresas multinacionales que han anunciado la paralización de la producción en las instalaciones situadas en la región. El temor a que se produzcan más interrupciones en la cadena de suministro si se cierra el puerto o se extienden los cierres, se ha combinado para pesar sobre los mercados asiáticos. La evolución de la situación omicrónica de China tendrá potencialmente más peso en el sentimiento asiático esta semana que el FOMC.
En la China continental, el Shanghai Composite cae un 1,35% y el CSI un 1,70%. Hong Kong está en pleno retroceso mientras lidia con su propia pesadilla de virus, el Hang Seng se desploma un 3,75%. El Kospi de Corea del Sur ha bajado un 0,75%, y Singapur ha caído un 0,70%. Taipei ha bajado un 0,60%, y Kuala Lumpur ha caído un 0,45%. Yakarta se resiste a la tendencia, ya que cada vez más inversores se fijan en los precios de las materias primas y eligen a Indonesia como ganadora. Yakarta sube hoy un 0,50%. Bangkok ha subido un 0,15%, pero Manila se ha desplomado un 3,55% por una combinación de debilidad de la moneda, aumento de los reembolsos de la deuda pública, nerviosismo preelectoral, menor crecimiento asiático y presiones de estanflación que no han hecho más que aumentar por la pandemia.
Como siempre, los repuntes observados hoy en Asia y en los futuros estadounidenses están a un solo titular de desaparecer. Los mercados europeos se sumergieron tímidamente en el agua el viernes y es probable que vuelvan a hacer lo mismo hoy por las esperanzas de negociación entre Ucrania y Rusia. Pero el sentimiento seguirá siendo frágil en la renta variable europea en el futuro inmediato por razones que no tengo que explicar.
El dólar sube con fuerza.
La rápida recuperación del dólar continuó el viernes, ya que los inversores se fijaron en el grado de dureza del Comité Federal de Mercado Abierto, la curva de rendimientos de EE.UU. continuó aplanándose, y los inversores se llenaron de protección contra el riesgo durante el fin de semana. El índice del dólar subió un 0,60% a 99,12 el viernes, y llegó a 99,17 en Asia. Una ruptura sostenida por encima de 99,50 señalará un nuevo tramo al alza para el billete verde. Los avances de los negociadores ucranianos y rusos dejan abierta la posibilidad de una corrección brusca hasta 98,50, pero sólo un cierre por debajo de 97,50 cambia las perspectivas generales alcistas.
La presión vendedora ha vuelto al euro después de que el BCE señalara su escaso interés por subir los tipos en este entorno la semana pasada. El EUR/USD retrocedió un 0,69% hasta 1,0912 el viernes, donde permanece en Asia. Con ello, la línea de soporte multianual vuelve a estar a la vista. Una caída sostenida a través de 1,0800 señalará una perspectiva técnica muy bajista, que apunta a un movimiento por debajo de la paridad en los próximos meses. Una divergencia en la política monetaria de EE.UU. y Europa, los problemas de Europa del Este y el aumento de los precios de las materias primas hacen que la resistencia a largo plazo en 1,1400 siga estando fuera de alcance. El GBP/USD también parece vulnerable, ya que ha caído hasta 1,3019 en Asia. Si el Banco de Inglaterra no sube el 0,25% el jueves y no es lo suficientemente agresivo, la libra esterlina volverá a probar el 1,2700.
Los nervios geopolíticos y económicos han erosionado el sentimiento de los inversores y, en consecuencia, tanto el AUD como el NZD han retrocedido en las dos últimas sesiones hasta 0,7255 y 0,6795 respectivamente. Esto ha invertido el panorama técnico alcista para ambos, con el indicador de fuerza relativa (RSI), ahora en territorio neutral desde la sobrecompra. Esto deja a ambos vulnerables a reanudar sus caídas una vez más, aunque una mejora en el escenario de Ucrania podría hacer que se produjera un fuerte repunte del sentimiento. En estos niveles es una moneda al aire.
Las divisas asiáticas pasaron el viernes retrocediendo y eso ha continuado hoy tras el cierre de Shenzhen en China y con el PBOC estableciendo una fijación muy débil del yuan en 6,3506 hoy. Esta fijación puede indicar que el PBOC ha alcanzado su límite en la apreciación del yuan y que las divisas asiáticas tendrán dificultades para recuperarse si el PBOC empieza a aplicar factores anticíclicos más agresivos a la fijación del USD/CNY. También creo que la divergencia de la política monetaria está empezando a pesar más en las divisas asiáticas, ya que se espera que el FOMC suba el precio esta semana, con una orientación de halcón. Dado que Asia, que es un gran importador neto de energía y materias primas, no está dispuesta a subir los tipos de interés a pesar de las presiones de estanflación y del endurecimiento de la política monetaria de EE.UU., junto con la ralentización del crecimiento de China, el entorno macroeconómico es negativo para las divisas asiáticas.
El USD/JPY se disparó el viernes hasta los 117,35 tras el fracaso de la resistencia en los 116,50, y hoy ha subido hasta los 117,75. El won coreano, el peso filipino y el nuevo dólar de Taiwán también están bajo presión, y el USD/CNY ha superado la zona de máximos y ha subido hasta 3,3650, cotizando por encima del fijo. La pregunta será: ¿qué parte de las reservas de divisas querrán gastar los bancos centrales asiáticos en el primer semestre de 2022 para defender sus divisas? Los posibles ganadores en Asia siguen siendo el ringgit malayo y, sobre todo, la rupia indonesia, gracias a sus bases de recursos.
Los precios del petróleo bajan por las esperanzas de Ucrania.
Los mercados del petróleo en Asia han protagonizado hoy un retroceso poco convincente ante la esperanza de que las negociaciones entre Ucrania y Rusia avancen hacia una fase constructiva, a pesar de la ampliación del bombardeo ruso durante el fin de semana. Además, el cierre de Shenzhen puede haber atemperado las expectativas de crecimiento de China y, por tanto, su consumo de energía. En mi opinión, todo esto es una razón de lo más ambiciosa para valorar el pico del petróleo, pero reconozco que cualquier mejora en Europa del Este podría provocar una venta muy brusca y profunda. A pesar del lanzamiento de misiles por parte de Irán hacia Irak durante el fin de semana, este país y el acuerdo nuclear parecen estar fuera del radar del mercado por ahora.
El petróleo cotizó lateralmente el viernes, con una modesta subida, ya que los inversores se cubrieron del riesgo del fin de semana. El crudo Brent subió un 2,95% a 112,95 dólares el barril, mientras que el WTI subió un 3,15% a 109,15 dólares el barril. En Asia, ambos contratos han revertido la mayor parte de esas ganancias. El crudo Brent ha bajado un 2,0% a 110,20, y el WTI un 2,35% a 106,70 el barril.
Cualquier avance, por tímido que sea, podría poner a prueba rápidamente el soporte del Brent en 106,00 dólares el barril, y del WTI en 104,00. En este escenario, ambos volverían a situarse por debajo de los 100 dólares el barril, aunque con las presiones de la estanflación en el mundo que han llegado para quedarse, con o sin acuerdo con Ucrania, es probable que esos sean los mínimos de los próximos meses. El Brent y el WTI probablemente hayan alcanzado sus máximos de varios meses la semana pasada, ya que los mercados parecen estar más cómodos con la nueva normalidad. Dicho esto, no creo que el petróleo a 100 dólares el barril estimule a la OPEP a bombear más, apoyando los precios, incluso si Irán entra en escena. El petróleo podría volver a los 130 dólares el barril, pero hablar de 200 dólares el barril es un alarmismo innecesario.
El oro se ha quemado demasiados dedos una vez más.
La evolución del precio del oro el viernes y hoy sugiere que su condición de refugio seguro ha disminuido una vez más. La razón principal es la naturaleza agresiva de los retrocesos, el de la semana pasada fue un clásico, que ha puesto al oro en la casilla de "demasiado duro" para muchos inversores y operadores. A grandes rasgos, el oro está haciendo exactamente lo que debería hacer en un entorno de guerra y estanflación, manteniéndose cerca de sus máximos históricos. Sin embargo, eso no es un gran consuelo si usted compró oro por encima de los 2050 dólares la onza la semana pasada y ya se enfrenta a una pérdida de 100 dólares la onza.
Como el oro sigue quemando la mano que le da de comer, los precios cayeron el viernes. El oro terminó un 0,40% por debajo de los 1988,50 dólares la onza y está retrocediendo una vez más en Asia, cayendo un 0,75% a 1973,50 dólares la onza. El soporte/resistencia se sitúa en los 1960 $ y los 210 $ la onza. Un fallo en los 1960 $ podría estimular las operaciones de capitulación, llevándolo de nuevo a los 1920 $ y posiblemente a los 1880 $ la onza.
En todo caso. Los precios de la plata siguen operando de forma mucho más constructiva tras la ruptura a largo plazo por encima de los 24,1000 $. Sin embargo, está por ver si la plata puede mantener su brillo si el oro sigue perdiendo su brillo.
Si (
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