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MERCADOS FINANCIEROS

El día festivo en China silencia la sesión asiática

El día festivo en China silencia la sesión asiática

  • El petróleo se suaviza ligeramente en Asia

lunes 04 de abril de 2022, 11:34h

El día festivo en China continental, al que se unirá mañana Hong Kong, está silenciando la actividad comercial en Asia hoy. El viernes, las nóminas no agrícolas de EE.UU. registraron un aumento menor de lo esperado, pero todavía muy saludable, de 431.000 puestos de trabajo. En particular, el total del mes anterior se revisó al alza en 95.000 puestos de trabajo. Esto fue suficiente para mantener las subidas de 50 puntos básicos de la Fed en mayo, junio y julio. Las acciones cerraron en positivo y el dólar volvió a subir. Sin embargo, los mercados de bonos fueron los más activos, con los tipos a 2 y 5 años al alza, mientras que los rendimientos cayeron en el plazo de 30 años. La curva de rendimientos de EE.UU. tiene ahora una inversión jorobada de los 2 a los 10 años y la de los 2 a los 30 años es casi plana.

A partir de aquí aumentará el ruido de una recesión inminente, de que la Fed está detrás de la curva de inflación, de que la Fed va a apretar demasiado. Sin embargo, los datos económicos no apoyan esa tesis por el momento. Dejando a un lado los problemas de precios y de la cadena de suministro, algo con lo que todo el mundo está lidiando, la economía estadounidense sigue disparando todos los cilindros de su gran bloque hemi. Esa es probablemente una de las razones por las que la renta variable sigue desafiando a la gravedad, junto con una buena cantidad de TINA. (no hay alternativa) Hasta que esas grietas empiecen a aparecer, los gnomos del FOMO del mercado de renta variable seguirán haciendo lo que están haciendo, comprar la caída.

Una buena noticia procedente de China este fin de semana, que podría ser ligeramente favorable para Wall Street más adelante, es que China parece estar relajando sus restricciones de auditoría, reduciendo la amenaza inmediata de una exclusión masiva de la lista de empresas chinas que cotizan en bolsa en EE.UU. Muchas de ellas cotizan en Hong Kong, que también debería encontrar motivos para alegrarse.

En el lado negativo, Shanghái se encuentra ahora en un bloqueo total, ya que el gobierno intenta controlar el último brote de Covid-19. Está enviando recursos para hacer pruebas a los 26 millones de residentes. La vulnerabilidad de China ante el covid es una incógnita conocida, y su evolución podría aún afectar a los mercados asiáticos si amenaza materialmente el crecimiento este año. El lado positivo es que puede dar cierto alivio a los precios de las materias primas. Además, el gobierno de Hainan ha confiscado 36 edificios construidos ilegalmente. Los problemas de apalancamiento del sector inmobiliario de China no han desaparecido, simplemente han sido desplazados de la primera plana por otros acontecimientos. Una crisis covídica en China agravará los problemas de ese sector y dará al gobierno menos margen de maniobra para una liquidación ordenada.

Aunque la prensa mundial del fin de semana ha estado dominada por las supuestas atrocidades cometidas por las tropas rusas en retirada contra los ciudadanos ucranianos, este fin de semana no ha surgido nada del conflicto que pueda mover los mercados. Las negociaciones entre las dos partes se reanudan hoy en línea y, una vez más, podemos esperar otro repunte de "paz en nuestro tiempo" al menor indicio de buenas noticias. Más problemática para la Unión Europea fue la aplastante victoria electoral del primer ministro húngaro Orban durante el fin de semana. El Sr. Orban es bien conocido por su amistad con el Kremlin y ha sido una espina en el costado de Bruselas durante varios años. La victoria húngara añade una gran dosis de incertidumbre a la unidad de la UE con respecto a Rusia en un momento crítico. Los conflictos internos entre los miembros serán otro viento en contra para los mercados de activos de la eurozona.

El calendario de datos de la semana estará dominado por los PMI de servicios de China el miércoles, y de Europa y EE. Mañana. Las restricciones de Covid de China suponen un riesgo a la baja para sus datos, y por razones obvias, también las publicaciones europeas. La Balanza Comercial, el PMI de Servicios y los Pedidos Industriales de Alemania se vigilarán más de cerca que de costumbre para ver si el conflicto de Ucrania afecta aún más a la potencia europea. Los datos débiles serán otra razón para no entusiasmarse con los mercados de activos de la zona euro esta semana.

Los PMI de servicios de Markit de EE.UU. deberían mantenerse estables, mientras que los PMI no manufactureros del ISM deberían subir ligeramente respecto al mes pasado. Será interesante ver si el aumento de los precios del petróleo está afectando al sentimiento de los consumidores. Unas cifras débiles podrían hacer desaparecer la mafia de la subida de 50 puntos básicos, mientras que unas cifras más fuertes harían más ruido. Además, esta semana tenemos otra plétora de cabezas parlantes de la Reserva Federal. Esta semana también empiezan los primeros coletazos de la temporada de resultados en EEUU. Esta vez supone un riesgo clave para el sentimiento de la renta variable. No por los resultados reales, que deberían ser buenos, sino por el peligro de que se produzcan rebajas importantes en las previsiones.

En Asia-Pacífico, el otro acontecimiento principal de esta semana será la decisión política del Banco de la Reserva de Australia de mañana. El RBA se mantendrá firme y dejará los tipos sin cambios en el 0,10%. Lo importante será lo que diga el RBA, y no lo que haga. Sobre todo, si el RBA cambiará por fin su orientación futura de ultra-doble. Si lo hace, podemos esperar que el dólar australiano suba con fuerza, aunque probablemente no será un gran día para la renta variable local. La inflación no va a desaparecer pronto, y sigue siendo difícil pasar de Australia como cobertura de la inflación basada en las materias primas en el panorama general. Como neozelandés, me resulta difícil decir esto, pero a veces hay que asumirlo.

La renta variable asiática se mantiene a flote.

La buena cifra de las nóminas no agrícolas de EE.UU. del viernes se vio compensada por unos datos manufactureros más débiles y una fuerte subida de los rendimientos a corto plazo de EE.UU. al aumentar las expectativas de subida de tipos. Aun así, la cifra principal de empleo fue suficiente para que Wall Street lograra unas ganancias modestas, aunque poco convincentes. El S&P 500 subió un 0,34%, el Nasdaq subió un 0,29% y el Dow Jones ganó un 0,40%. Los futuros de EE.UU. en Asia no cambian.

En Asia, las acciones oscilan sin cambios, con la preocupación por la Covid-19 en la China continental que limita el sentimiento, y un día festivo en la China continental que también merma los volúmenes de negociación. El Nikkei 225 sube un 0,10%, mientras que el Kospi surcoreano sube un 0,25%. Los mercados de China continental están cerrados, pero el Hang Seng de Hong Kong ha subido un 1,35%, después de que las autoridades chinas se hayan movilizado para suavizar las barreras de inspección de las auditorías de las empresas chinas que cotizan en bolsa.

En los mercados regionales, Singapur sube un 0,10%, Kuala Lumpur ha bajado un 0,25%, mientras que Yakarta se mantiene sin cambios. Bangkok sube un 0,10%, y Manila cae un 0,25%. Taiwán también está cerrado por vacaciones. Los mercados australianos son los que mejor se comportan hoy, el ASX 200 sube un 0,40% y el All Ordinaries un 0,58%, liderados por los recursos.

El dólar estadounidense sigue subiendo.

El dólar estadounidense continuó ganando el viernes, ya que los firmes datos de EE.UU. hicieron subir los rendimientos de este país. El índice del dólar subió un 0,22%, hasta 98,57, donde se mantiene en Asia, donde un día festivo en China está afectando a los volúmenes de negociación. El índice se mantiene a medio camino entre el soporte/resistencia clave de 97,70 y 99,45. Una ruptura sostenida de esos niveles señalará el próximo movimiento direccional del dólar. Los rendimientos de los Estados Unidos siguen siendo firmes en el extremo corto de la curva, por lo que el dólar seguirá estando bien apoyado en las caídas.

El EUR/USD continuó retrocediendo desde su incursión de mediados de semana hasta 1,1200 el viernes, deslizándose un 0,15% hasta 1,1050, donde permanece en Asia. Al no haber novedades positivas en Europa del Este durante el fin de semana, los riesgos siguen estando sesgados a la baja una vez más. Los soportes/resistencias inmediatos son 1,0950 y 1,1200.

El diferencial de tipos entre EE.UU. y Japón se amplió el viernes y eso hizo que el yen retrocediera bruscamente después de haber obtenido un apoyo temporal la semana pasada por los flujos de repatriación de fin de año y las operaciones de la curva de rendimiento del Banco de Japón. El USD/JPY subió un 0,70% a 122,50, y hoy subió a 122,65 en Asia. El USD/JPY parece haber resistido a la corrección a la baja y las presiones continuarán ahora en la parte superior. Los niveles clave son 121,25 y 123,25.

El AUD/USD sigue siendo reforzado por la firmeza de los precios de las materias primas, la compra del AUD/JPY y las expectativas de que el Banco de la Reserva de los Estados Unidos (RBA) podría volver a adoptar una perspectiva de política monetaria moderada en su decisión sobre los tipos de interés de mañana. El AUD/USD se mantiene hoy cerca de la cima de su rango en 0,7515. Una subida a través de 0,7550 indicará nuevas ganancias con el objetivo de llegar a 0,7700. El NZD/USD se encuentra hoy en 0,6935, a unos 70 puntos de sus recientes máximos. La compra del AUD/NZD está limitando las ganancias y necesita subir hasta 0,7000 para indicar un nuevo impulso alcista.

El día festivo en China, hoy y mañana, reducirá el volumen de operaciones en la primera parte de la semana. Las divisas asiáticas se debilitaron ligeramente el viernes, pero en su mayor parte, siguen operando en un rango a la espera de señales direccionales de otros lugares. La ampliación de las restricciones a los virus en China será un viento en contra adicional para las divisas asiáticas, y el continuo aumento de los rendimientos en EE.UU. significa que también siguen aumentando las presiones a la baja.

El petróleo se suaviza ligeramente en Asia.

Los precios del petróleo bajaron ligeramente el viernes, ya que los sólidos datos de EE.UU. y el riesgo del fin de semana apoyaron los precios, mientras que las publicaciones de reservas de petróleo de EE.UU., así como las de otros miembros de la AIE, aún por determinar, limitaron las ganancias. El alto el fuego de dos meses entre Arabia Saudí y los rebeldes Houthi de Yemen, con la mediación de la ONU, no ha tenido un impacto notable en los precios hoy.

El día festivo en China está silenciando definitivamente los volúmenes de negociación en Asia hoy, dejando el crudo Brent sin cambios en 104,50 $, y el WTI sin cambios en 99,35 $. Como China continental, Hong Kong y Taiwán están de vacaciones mañana, espero que la primera parte de la semana en Asia sea tranquila.

En general, sigo esperando que el Brent cotice en un rango agitado de 100 a 120 dólares, y que el WTI rebote en un rango de 95 a 115 dólares por barril. El SPR estadounidense y las subidas mensuales de la producción de la OPEP+ se compensan con las tensiones geopolíticas en otros lugares.

El oro se desvanece mientras el dólar se fortalece.

El oro terminó el viernes con el pie izquierdo, cayendo un 0,62% a 1925,00 $ la onza. El aumento de los rendimientos en EE.UU. y la firmeza del dólar siguen erosionando las recientes ganancias del oro, que cayó un 0,37% hasta 1917,80 $ la onza en Asia. Un retroceso por debajo del soporte cercano de 1915,00 $ la onza debería indicar una nueva prueba de 1900,00 $.

Los riesgos de una corrección material a la baja en el oro aumentan ahora de forma acusada, ya que la semana pasada no consiguió ninguna ganancia cuando tanto el dólar como los rendimientos estadounidenses cayeron por momentos. Ominosamente, bajó en cuanto ambos subieron. El oro tiene una resistencia en 1940,00 y 1950,00 dólares la onza. Mientras tanto, una ruptura sostenida de la región de 1880,00 dólares probablemente desencadenará una operación de capitulación, lo que podría empujar al oro hacia los 1800,00 dólares la onza.

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