Calma pero por cuánto tiempo

Algunas buenas noticias para el BoE

Los datos sobre el empleo en el Reino Unido estuvieron en gran medida en línea con lo que esperaban los mercados y realmente no cambiaron el dial de forma significativa. La tasa de desempleo no subió como se esperaba, manteniéndose en el 3,7%, pero los ingresos por hora se suavizaron hasta el 5,7% incluyendo las bonificaciones -desde un 6% revisado al alza-, mientras que excluyendo las bonificaciones cayeron un poco más hasta el 6,5%.

En conjunto, no creo que ninguno de los dos aspectos del informe alimente o alivie las preocupaciones del Banco de Inglaterra sobre la inflación y la senda de los tipos de interés. Mientras tanto, los mercados siguen valorando una subida de 25 puntos básicos en las dos próximas reuniones y la libra es sólo ligeramente más débil que antes de la publicación del informe. La atención se centra ahora en el presupuesto de mañana y en si el Canciller utilizará el nuevo margen fiscal o lo guardará para más adelante.

Fluctuaciones salvajes en el petróleo

Los precios del petróleo siguen dando bandazos mientras se mantienen dentro de los amplios rangos en los que han cotizado desde principios de diciembre. Ayer vimos cómo el Brent y el WTI probaban el extremo inferior de los mismos en respuesta a las turbulencias que estallaron en el sistema financiero y que desencadenaron una aversión generalizada al riesgo.

Hoy los vemos cotizar de nuevo a la baja, aunque todavía por encima de los mínimos de ayer. Si vemos que los mercados se asientan, eso podría evitar una ruptura de los mínimos, pero los operadores del petróleo, al igual que los del resto del mundo, seguirán nerviosos ante la perspectiva de nuevas turbulencias. De repente, una ruptura por debajo de los mínimos parece un riesgo mucho mayor que puede mantener la presión a corto plazo.

Un fuerte rally

El extraordinario repunte que ha experimentado el oro en las dos últimas sesiones le ha hecho repuntar casi un 5% y volver a situarse por encima de los 1.900 dólares, que podría haber sido una importante barrera de resistencia en circunstancias normales. Pero eso no es lo que estamos viendo en estos momentos y la drástica caída de los rendimientos, combinada con un dólar más débil y el clamor por refugios seguros hizo que el metal amarillo se disparara.

Puede que eso no dure si los mercados se corrigen, suponiendo que las aguas se calmen, lo que podría hacer que las expectativas de tipos de interés subieran. Luego están los datos del IPC de hoy, que pueden volver a centrar la atención en el objetivo primordial de la Fed de la estabilidad de precios y en el éxito que está teniendo, o no, a la hora de reconducir la inflación hacia el objetivo. Promete ser otro día interesante para el oro.

Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA