Una tasa de desempleo que duplica de forma estructural la de la Unión Europea (UE) desde hace décadas y un gasto público en aumento. Son dos de los principales desafíos a los que se enfrenta la economía española, que tardó tres años y medio en recuperar el nivel de PIB previo a la pandemia del Covid-19, más del doble que la media de los países de la Unión Europea, remarcan en Cobas Asset Management. Sólo Alemania y la República Checa emplearon más tiempo. Y es que la crisis sanitaria sin precedentes provocada por el coronavirus fue el primero de una serie de acontecimientos extraordinarios que han pasado factura a la economía de la mayoría de los países en los últimos años. Después se sumó una galopante inflación, la guerra entre Rusia y Ucrania que afectó a los mercados energéticos y de materias primas, y el fulminante ciclo alcista de los tipos de interés.
España salió de esta concatenación de hechos con el pie en el acelerador de la creación de empleo
. El aumento total del número de trabajadores en nuestro país entre el cuarto trimestre de 2019 y el primero de 2023 triplicó el incremento medio de la UE; eso sí, con una mayoría de empleos públicos o temporales. Pero el desempleo sigue siendo una asignatura pendiente
y empaña en buen dato de creación de puestos de trabajo, sostienen en Cobas AM.
Por otro lado, el gasto público español ascendió a unos 640.000 millones de euros el año pasado, la cifra más alta de la historia, según datos de la gestora. Los gastos del Estado y los de la Seguridad Social sumaron más de 450.000 millones, y los financieros fueron la tercera partida más grandes, con 133.000 millones. El Estado hizo frente a este gasto público en aumento con un presupuesto total de 583.000 millones de euros, casi un 40% más que la cantidad presupuestada en 2014: 423.000 millones de euros.
En tercer lugar, la inflación llegó a repuntar en España en 2022 hasta el 8,4% (medida por la variación de la media anual del IPC), un nivel no visto desde 1986, pero se relajó hasta el 3,5% en 2023.
Mercados financieros
Las rápidas y fuertes subidas del precio oficial del dinero llevadas a cabo por el Banco Central Europeo (BCE) propiciaron una mayor disposición de los hogares españoles a comprar deuda pública. Desde principios de 2023, se registró un auge en la demanda de Letras del Tesoro por parte de los inversores institucionales y minoristas. El tipo de interés de las Letras a un año batió el pasado marzo un nuevo récord por encima del 3,5%. El interés de las Letras a 9 meses alcanzó el 3,58%; las que se emiten a 6 meses, el 3,72%; y a 3 meses, el 3,65%.
El Ibex 35, índice de referencia de la Bolsa española, está “estancado” desde 2007, año en el que alcanzó su máximo histórico (cerró a las puertas de los 16.000 puntos en noviembre de ese año). Esto es debido, según Cobas AM, a la dificultad de crecimiento de las empresas que componen el indicador, a la ausencia de empresas tecnológicas líderes, y a la gran dependencia del rendimiento de los sectores bancario y energético, ya que entre ambos suman un peso del 40%.
Sin embargo, el Ibex 35 Total Return, que incluye en la cotización de las compañías los dividendos que reparten, está en niveles récord y ha triplicado su valor original, finalizan.
Si (
No(
