Un acontecimiento de la noche a la mañana que me ha llamado la atención ha sido el llamamiento del senador demócrata (D) Joe Manchin para que sus compañeros demócratas pongan en pausa el proyecto de ley de gasto de 3,5 billones de dólares. El senador Manchin es el voto indeciso de los demócratas en la cámara alta, y parece más rojo que azul la mayor parte del tiempo. Si el Sr. Manchin se atrinchera, el proyecto de ley de gastos podría quedar muerto en el agua desde la perspectiva del voto. Eso sería otro golpe para los taperers y podría explicar parte de la venta del dólar durante la noche, especialmente porque los datos de las solicitudes iniciales y los pedidos de fábrica deberían haber sido positivos para el dólar en los márgenes. Merece la pena observar cómo se desarrolla esto, quizás más que la inminente saga del techo de la deuda.
Ahora que ya no es necesario, podemos pasar a Asia. Esta mañana se han publicado los PMIs australianos de Markit, Japón Jibun y China Caixin de servicios de agosto, y todos han decepcionado. En el caso del Jibun (42,9) y del Caixin (46,7), han fallado gravemente. Podemos poner a las puertas de los tres el bloqueo y las restricciones de la variante delta. Esto pone de manifiesto las dificultades que está teniendo Asia/Pacífico con Covid-19 y la vulnerabilidad de los países con Covid-cero a la variante delta, más transmisible. Dejando a un lado a China, con el resto de la región luchando por sacar sus programas de vacunación de la plataforma de lanzamiento, y mucho menos de la órbita terrestre baja, salvo el excepcional Singapur, se pone de manifiesto una vez más que la recuperación de Asia irá ahora por detrás de los pesos pesados del hemisferio norte en el cuarto trimestre. Esto es especialmente cierto en el caso de la ASEAN, y una vez más, si el comercio del taper cobra impulso, las divisas de la región se verán abocadas a un cuarto trimestre muy duro. Un brote a gran escala en China que requiera cierres masivos prolongados es otro viento en contra potencialmente espantoso para la región, ya que el delta está cambiando el juego.
Las ventas minoristas australianas se desplomaron un 2,70% esta mañana debido a que los cierres en Nueva Gales del Sur y en Victoria han reducido la demanda. Los mercados australianos siguieron considerando esta situación como transitoria. Además, se vieron impulsados por el anuncio de que Gran Bretaña "prestará" a su antigua colonia 4,0 millones de dosis de Pfizer, que llegarán en la próxima semana. Ya son 4,5 millones asegurados esta semana, y por una vez, ScoMo está teniendo una buena semana como PM. El Markit PMI de Singapur ha bajado hoy a 52,1, todavía en expansión. La reapertura de la economía tras las recientes restricciones y su programa de vacunación estelar deberían dejar a Singapur como un país con mejores resultados en Asia durante el resto del año. Las ventas al por menor probablemente serán planas hoy, pero ese debería ser el punto más bajo de los datos para 2021.
Esta tarde también se publican los PMI de servicios de la zona euro. Deberían tener un rendimiento superior, en contraste con Asia. Tras la enorme subida de ayer del IPP de la Eurozona en términos intermensuales hasta el 2,30%, oiremos más retórica de lucha contra la inflación por parte de los funcionarios del norte de Europa. Es un mundo extraño cuando hablamos de preocupaciones sobre la inflación y Europa en la misma frase después de 15 años, pero aquí estamos. Debería ser suficiente para mantener la subida del euro, y por asociación, de la libra esterlina, con fuerza.
Dado que el BCE ha adoptado una postura muy moderada con su nueva metodología de objetivos de inflación, la reunión de política monetaria del BCE de la semana que viene podría ser más juguetona de lo habitual. Lo meditaré durante el fin de semana, ya que primero tenemos que superar las NFP de hoy. Estoy contemplando algunos cambios en el PEPP ahora y un montón de palmadas germánicas en la reunión.
De cara a la próxima semana en Asia, los datos comerciales de China serán el centro de atención. Le seguirán de cerca el IPC de China y las reuniones de política del Banco de la Reserva de Australia y del Banco Negara de Malasia. De los dos, el Banco de la Reserva de Australia será el que atraiga más atención, con la pregunta candente de si retrasarán la reducción de su QE. La liquidez será más escasa de lo habitual el lunes, ya que los mercados estadounidenses están cerrados.
La renta variable sube antes de las nóminas
Los mercados de renta variable de EE.UU. subieron durante la noche a pesar de que las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo de EE.UU. cayeron a un mínimo post-pandémico. Tras la debilidad del empleo de ADP a principios de esta semana, los mercados, que siempre buscan una razón para comprar por sorpresa, se han puesto en marcha con cautela en un rincón no agrícola más bajo y más distante del taper de la Fed. El S&P 500 ha subido un 0,28% y el Nasdaq un 0,14%, mientras que el Dow Jones ha subido un 0,37% tras un par de días difíciles. Los futuros de los tres valores estadounidenses siguen subiendo en Asia, con un incremento de alrededor del 0,20%.
Esa cautela alcista se ha traducido en una jornada desigual en Asia, con un comportamiento regional muy dispar. En Japón, el Nikkei 225 se ha disparado un 1,90% al alza, ya que el ejército de dinero rápido minorista apoya más medidas de estímulo del gobierno antes de las elecciones previstas para octubre. El Kospi también ha subido, un 0,75%.
En China, el PMI de servicios de Caixin se desplomó, haciendo que el Shanghai Composite cayera un 0,50%, y el CSI 300 un 0,10%. Hong Kong ha caído un 0,75%. Singapur no ha variado, y Kuala Lumpur ha subido un 0,15%, mientras que Taipéi ha subido con fuerza un 0,80%. Bangkok ha subido un 1,05%, mientras que Yakarta ha bajado un 0,25%. Otros 4 millones de vacunas en camino han ayudado a los mercados australianos a subir hoy. El ASX 200 ha subido un 0,70%, mientras que el All Ordinaries ha repuntado un 0,80%.
Una vez más, en un contexto de cautela previa a la campaña agrícola, los mercados locales se han dejado llevar por sus propios medios, y las bolsas del norte de Asia, más orientadas a la tecnología, han vuelto a tener un rendimiento superior. No hay un tema consistente en Asia por el momento, aunque eso puede cambiar la semana que viene. Tras un pequeño repunte en Nueva York, los valores europeos deberían estar contentos de seguir el ejemplo de Asia y abrir al alza. Sin embargo, las ganancias serán limitadas antes de los datos estadounidenses.
Continúa el retroceso del dólar estadounidense
El dólar estadounidense cayó durante la noche, ya que los comentarios sobre la inflación de los funcionarios europeos hicieron que el euro subiera y que el dólar se vendiera. El índice del dólar cayó un 0,31%, hasta los 92,21 puntos, ya que los mercados de divisas, quizá más que cualquier otra clase de activos, han apostado por el retraso del taper. Asia parece conformarse con esperar el viernes a la espera de los datos de EE.UU., ya que el índice no ha variado hasta ahora.
El EUR/USD subió un 0,30% hasta 1,1875 durante la noche, ya que el ruido de la inflación siguió aumentando. Un repunte a través de 1,1900 señalará una nueva prueba de 1,2000 la próxima semana. La libra esterlina atravesó su media móvil de 200 días (DMA) en 1,3810 durante la noche, en su camino hacia una ganancia del 0,47% hasta 1,3833. El cierre por encima de 1,3810 es significativo, especialmente porque los medios de comunicación están publicando noticias sobre la subida de impuestos. Suponiendo que las cifras no agrícolas sean bajas, el GBP/USD podría probar 1,4000 la semana que viene.
Tanto el AUD/USD como el NZD/USD se comportaron mejor durante la noche, ya que el apetito por el riesgo se mantiene firme en los mercados de divisas. El AUD/USD subió un 0,45% hasta 0,7400, y el NZD/USD subió un 0,45% hasta 0,7110, superando su 100-DMA y cerrando justo por debajo de su 200-DMA en 0,7115. Con más vacunas en camino hacia Australia y los casos de Covid-19 cayendo una vez en Nueva Zelanda, no hay muchas razones para ser bajistas. Si la estrategia de bloqueo de Nueva Zelanda sigue dando resultados, la subida de los tipos del RBNZ volverá a estar presente en octubre. El NZD/USD podría subir hasta 0,7300 la semana que viene, suponiendo que las nóminas no agrícolas no alteren el relato.
El USD/Asia está tranquilo hoy, al igual que durante la noche, y las divisas asiáticas se contentan con subir ligeramente frente al dólar. Espero que esto siga siendo el statu quo durante el resto de la sesión de hoy, ya que la dirección potencial de la política monetaria de EE.UU. es mucho más importante para la región de Asia en este momento que para otras áreas del mundo.
Los mercados de divisas parecen estar preparados para una nueva venta general del dólar hasta el final de la semana y la próxima, siempre y cuando las nóminas no agrícolas de EE.UU. sean suaves o medianas. Sin embargo, ahí está el peligro. Si los datos sorprenden al alza, podría haber una gran cantidad de dolorosos recortes en el dólar hasta el final de la semana. La estrategia preferida es apresurarse y esperar.
El petróleo sube después de la OPEP+
Una vez que la OPEP+ ha terminado y el dólar sigue siendo débil, los mercados del petróleo subieron con fuerza durante la noche. Sin embargo, tanto el Brent como el WTI han permanecido más o menos en mis rangos de negociación preferidos, aunque ruidosos, durante la semana, mientras los operadores se esfuerzan por encontrar las noticias más nebulosas para explicar los movimientos de los precios durante el día.
El crudo Brent subió un 2,15% a 73,80 dólares durante la noche, y el WTI saltó un 2,20% a 69,75 dólares el barril. En Asia, ambos contratos han subido a 73 y 69,80 dólares el barril, respectivamente. En particular, el Brent, con su 100-DMA actual en 71,10 dólares por barril, ha aguantado todas las ventas de esta semana, y los precios seguirán siendo constructivos mientras esto continúe. El WTI ha tenido un rango mucho más agitado, complicado por las consideraciones del huracán Ida, pero parece haber encontrado mucho apoyo en esas incursiones cortas a 67,00 dólares esta semana.
La semana que viene podremos reflexionar sobre el equilibrio mundial entre la oferta y la demanda y sus implicaciones para los precios del petróleo. Mientras tanto, tenemos la publicación de las nóminas no agrícolas de EE.UU. y un día festivo en EE.UU. el lunes para negociar primero. En consecuencia, preveo que el crudo Brent seguirá cotizando en un rango de 72,00 a 74,00 dólares el barril antes de los datos, mientras que el WTI debería perseguir su cola ruidosamente entre 69,00 y 71,00 dólares el barril.
El oro en espera
El oro tuvo otra sesión de "Sleepless in Seattle" durante la noche, cerrando casi sin cambios una vez más en 1812,50 dólares la onza. Sin embargo, los alcistas del oro deberían estar un poco preocupados, ya que los rendimientos de los EE.UU. han bajado esta semana y el dólar ha caído bastante, pero los precios del oro no han podido subir. Esto refuerza mis temores de que el impulso de recuperación en forma de V de los precios del oro se ha estancado.
Aunque el oro sigue confinado en el tierno abrazo de sus medias móviles de 100 y 200 días en 1814,80 y 1809,35 dólares la onza, respectivamente, el oro está ahora preparado para un sólido movimiento direccional hacia el final de la semana. Dada su incapacidad para seguir subiendo, los riesgos están sesgados a la baja. Si los datos de las nóminas no agrícolas de EE.UU. superan las expectativas, el oro podría sufrir una fea liquidación esta noche.
En este momento, la resistencia en 1820,00 dólares y, sobre todo, en la zona de 1830,00 a 1835,00 dólares la onza parecen más que capaces de frenar las subidas. Una caída a través de $1800.00 la onza hará que el oro vuelva a probar el soporte en $1780.00 la onza. Si las cosas se ponen feas, el oro podría caer hasta los 1750 dólares la onza, ya que las posiciones largas se dirigen al matadero.
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