En los tramos pequeños y medianos predominan compradores locales, como Vocento, Atresmedia, t2ó ONE, Jungle o MIO Group, mientras que en las operaciones de mayor tamaño ganan peso compradores internacionales y fondos de inversión, como Bridgepoint o Liberty Media.
Entre las operaciones de referencia analizadas destacan SAMY, valorada en 298 millones de euros; Clear Channel España, por 115 millones de euros, operación pendiente de aprobación por la CNMC; y MotoGP Sports Entertainment Group, por 3.770 millones de euros. Estas transacciones reflejan la diversidad del sector y sus distintas lógicas de valoración.
En cuanto a las valoraciones, el informe apunta a un mercado más disciplinado tras la corrección de los últimos años. En las operaciones con valor de empresa inferior a 10 millones de euros, la mediana se sitúa en 1,0 veces EV/Revenue y 9,1 veces EV/EBITDA. En el tramo medio, entre 10 y 100 millones de euros, se mantiene en 1,0 veces EV/Revenue y asciende a 10,8 veces EV/EBITDA. Esta normalización refleja un cambio en los criterios de inversión, con mayor atención a la rentabilidad, la recurrencia de ingresos, la especialización, la escalabilidad y la capacidad de integración.
A nivel europeo, el mercado vivió un pico de actividad en 2022, con 237 operaciones y 11.684 millones de euros de capital desplegado. Tras la normalización iniciada en 2023, el capital invertido repuntó en 2025 hasta 4.145 millones de euros y la mediana por operación se recuperó hasta 6,9 millones de euros. Aunque las operaciones de menos de 10 millones de euros siguen dominando el mercado, el tramo de 10 a 50 millones comienza a mostrar señales de reactivación.
El informe también analiza la evolución de las compañías cotizadas europeas del sector. Los múltiplos EV/EBITDA se han comprimido desde 12,8 veces en 2022 hasta 7,6 veces en 2025, en un contexto marcado por la caída del margen EBITDA hasta el 6% y un crecimiento de ventas prácticamente plano, del -0,1% interanual.
El adelanto de operaciones de 2026 incluido en el informe apunta a la continuidad de esta dinámica en España y Portugal.
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