Nueva semana alcista para las bolsas, marcada por los datos de inflación, el informe de empleo de EEUU del mes de marzo y la fuerte volatilidad en el mercado de energía, con el petróleo cayendo un +14%. El fuerte incremento de los costes de la energía y su posible destrucción de demanda es una de las principales preocupaciones actuales. Su corrección, fueron buenas noticias para unas bolsas que la interpretan como menor riesgo de estanflación y reducción de presiones inflacionistas. En ese contexto, El índice mundial de acciones ha superado los niveles anteriores a la invasión de Ucrania por parte del ejército ruso. La rápida recuperación que esperábamos posiblemente se tome una pausa. Una vez evitada una reducción de riesgo prematura hace algunas semanas, es razonable pensar que el deterioro de las sanciones perdurará más allá del conflicto y las bolsas nos están dando una buena oportunidad de tomar, sólo tácticamente, algunos beneficios. La semana que entra, atentos a las actas de la FED, centrados en los mensajes sobre la reducción de su balance, que podría ser el inicio del drenaje de una liquidez que ha sido un fuerte soporte para los activos de riesgo.
Análisis de marcado en tres claves
nforme de empeo de EEUU del mes de marzo
El crecimiento del empleo no agrícola siguió siendo fuerte en marzo, con más de 430.000 empleos netos, un poco menos que los cerca de 490.000 esperados, pero esta
diferencia se compensa por la revisión al alza de los datos de febrero desde 678.000 hasta 750.000.
Como era de esperar, los fuertes aumentos en la construcción y en la sanidad se moderaron con claridad. También lo hizo el crecimiento del comercio minorista, pero en
general los servicios mantuvieron una notable fortaleza de fondo. El crecimiento de la ganancia media por hora se aceleró hasta el 0,4% intermensual, evidenciando las tensiones del mercado laboral y la elevada inflación, pero dejando la tasa interanual aún muy por debajo de la inflación. Además, la tasa de paro volvió a descender dos décimas, hasta el 3,6%. En conjunto, los datos apoyan las perspectivas de subidas de tipos de la Fed.
PMIS de la eurozona apuntan hacia una desaceleración
Los PMIs de marzo retrocedieron como se esperaba, debilitados por las consecuencias de la invasión de Ucrania. El deterioro, limitado por el alargamiento de los plazos de entrega, se prolongará previsiblemente en el inicio del 2T. Los datos finales publicados esta semana no variaron en lo esencial (servicios y compuesto), pero el retroceso del sector industrial resultó mayor de lo inicialmente estimado. Es previsible un nuevo retroceso de ambos índices en los PMI preliminares de abril que se conocerán la próxima
semana.
En todos los casos los indicadores siguen ampliamente por encima del nivel de 50, por lo que la desaceleración que tenemos ante nosotros, poco tiene que ver con una
contracción o recesión.
Inflación en Esp'aña
Los datos finales de inflación de marzo han mostrado repuntes preocupantes, favorecidos por el incremento de los precios de alimentos y energía, en las tasas interanuales europeas y, en particular, en la española, que ya supera el 9,3% y se sitúa así en máximos desde 1985. Igualmente preocupante es que continúa aumentando la brecha respecto a la inflación del conjunto de la Eurozona (2,12 pp), que se eleva hasta máximos desde 1995. Tras más de diez años con tasas de inflación predominantemente más bajas que las del conjunto de la Eurozona, los repuntes de los últimos meses amenazan seriamente a la competitividad de las exportaciones españolas.
El diferencial entre la inflación nacional y la de la Eurozona se reduce mucho si tenemos en cuenta la tasa subyacente y no el IPC, (excluyendo alimentación y energía).
Reunión Occidente-China sobre la guerra en Ucrania
La reunión entre la UE y China se saldó con China manteniéndose impasible a las presiones de los presidentes de Europa, para que China tomara una postura más clara en contra de Rusia. El primer ministro chino, Li Keqiang, dijo el viernes a los líderes de la UE que Pekín impulsará la paz "a su manera" en Ucrania después de que Bruselas presionó para garantizar que China no suministraría armas a Rusia ni la ayudaría a eludir sanciones occidentales. Li dijo a los líderes de la UE que China siempre ha buscado la paz y promovido las negociaciones y está dispuesta a seguir desempeñando un papel constructivo junto con la comunidad internacional.
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