El Banco de Inglaterra se queda con poco margen de maniobra
El Banco de Inglaterra es el siguiente y también se encuentra con que le queda poco margen de maniobra para volver a subir los tipos a pesar de los acontecimientos de las dos últimas semanas. Independientemente de los datos de inflación de ayer, el Comité de Política Monetaria podría haber optado por otros 25 puntos básicos de todos modos, ya que sus homólogos de EE.UU. y la zona euro se han ceñido a su plan sin repercusiones negativas.
Pero las lecturas del IPC de febrero eliminaron cualquier flexibilidad que pudieran haber pensado que tenían y ahora los mercados están poniendo en precio un tipo terminal más alto de alrededor del 4,5% como resultado. Esto hace que el lenguaje que acompañe a la decisión sea clave y espero que utilice el mismo libro de jugadas que la Fed y el BCE a la hora de subrayar la incertidumbre en torno a las perspectivas y la necesidad de tomárselo reunión a reunión y depender de los datos.
¿Señales de daño permanente en el petróleo?
Los precios del petróleo están hoy un poco más bajos tras recuperarse gradualmente en los últimos días. Aunque nadie puede afirmar con seguridad que se haya evitado una crisis bancaria, existe una confianza creciente en que las medidas adoptadas por los bancos centrales, los reguladores y los gobiernos han reducido significativamente las probabilidades de que se produzca una, en particular un escenario grave, y eso es bueno en última instancia para la economía y la demanda de crudo.
Así pues, aunque vimos cómo el Brent y el WTI se desplomaban a niveles de finales de 2021 en medio del pánico de los diversos desplomes, han rebotado casi un 10% en los últimos días. Dicho esto, siguen por debajo de los mínimos del rango que precedieron a la venta masiva e incluso se han topado con una resistencia en torno a esos mínimos en los dos últimos días. Un movimiento de vuelta por encima de aquí podría sugerir que la confianza está volviendo, mientras que un fracaso en hacerlo podría indicar algún daño más permanente a las expectativas.
¿El oro vuelve a brillar?
El oro se ha visto impulsado por la postura menos dura de la Fed y la percepción del mercado de que el banco central dará marcha atrás rápidamente en los tipos de interés. Aunque Powell se ha opuesto a ello, los mercados tienen otras ideas y eso ha permitido que el dólar se suavice, que los rendimientos retrocedan y que el oro repunte.
Si a esto le añadimos cierta aversión al riesgo tras los comentarios de Yellen sobre que el gobierno no se plantea un seguro general para los depósitos bancarios, el oro empieza a brillar de nuevo. Ahora vuelve a tener a tiro los 2.000 dólares -un nivel que rara vez ha superado- y los máximos históricos tampoco están tan lejos. Esto podría convertirse en un entorno muy favorable para el metal amarillo.
Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA
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