El Banco Nacional Suizo ralentizó el jueves el ritmo de su ciclo de endurecimiento, en línea con las expectativas del mercado, pero señaló que aún queda más por venir. Aunque la mayoría de los bancos centrales soñarían ahora mismo con una inflación del 2,2%, el BNS ha dejado claro que no habrá complacencia. La subida de hoy probablemente no marque el final de su ciclo, ya que se esperan otros 25 puntos básicos en septiembre. Habiendo indicado anteriormente que cree que el tipo neutral se sitúa en torno al 2%, el presidente Thomas Jordan ha señalado efectivamente a los mercados que no terminarán hasta que se alcance al menos este nivel y los comentarios de hoy lo corroboran. Al igual que las previsiones, que suponiendo unos tipos estables, situaban la inflación por encima del 2% dentro de dos años. En otras palabras, será necesario un mayor endurecimiento, junto con intervenciones monetarias, para que la inflación vuelva a situarse por debajo del 2%.
A pesar de cierta volatilidad inicial, el franco suizo sólo ha bajado un poco en el día y no está lejos de sus niveles previos a la publicación. Frente al dólar, su tendencia ha sido lateral durante más de un mes y la decisión de hoy no ha logrado, por el momento, influir en un sentido u otro.
Un movimiento por debajo de 0,8850 podría poner las cosas interesantes, al igual que un movimiento por encima de 0,91, pero con el precio sentado casi en el medio de estos dos niveles actualmente, puede que tengamos que esperar un poco más todavía.
Los mercados están valorando una fuerte posibilidad de otra subida en el ciclo, mientras que indican una pequeña posibilidad de que el banco central haya terminado. Todavía queda un largo camino por recorrer en la lucha mundial contra la inflación y, si nos guiamos por los últimos dos años, puede que haya más giros y cambios.
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