Los datos sobre el empleo en el Reino Unido de esta mañana son, a primera vista, desiguales, pero una inmersión más profunda en las cifras puede dar al Banco de Inglaterra más motivos para el optimismo que para el pesimismo. El componente de los ingresos del informe, aunque sigue protegiendo en parte a los hogares de la disparada de la inflación, es la parte que más preocupará al Comité de Política Monetaria. Conseguir que la inflación vuelva al 2% de forma sostenible sencillamente no sucederá a menos que el crecimiento de los salarios caiga drásticamente y, en cambio, sigue subiendo, alcanzando el 6,9% incluyendo las primas y el 7,3% sin ellas. Las revisiones de las cifras de abril tampoco serán bien recibidas por el BoE. Dicho esto, hay muchos elementos en este informe que sugieren que la tendencia de los salarios se invertirá pronto, lo que dará motivos para el optimismo al Comité de Política Monetaria. El desempleo en los tres meses hasta mayo saltó al 4%, un 0,5% desde su mínimo de hace nueve meses y en constante aumento. También hay otros indicios de que la rigidez del mercado laboral se está relajando, como el descenso de la proporción entre vacantes y desempleo y el descenso de la inactividad a medida que la gente se reincorpora a la población activa debido a la elevada inflación. Aunque esto aún no está obstaculizando el crecimiento de los salarios, es casi seguro que lo hará a medida que cambie el poder de negociación y baje la inflación. La bajada de los precios de la energía y los alimentos, por sí sola, debería reducir considerablemente la inflación en los próximos meses y eso se filtrará en las cifras salariales con el tiempo, lo que dará al Banco de Inglaterra cierta confianza en que las presiones se suavizarán.
La libra se ha mostrado bastante volátil tras los datos, lo que probablemente refleja su naturaleza mixta. Sigue cotizando un poco al alza en el día de hoy, a pesar de que los rendimientos son marginalmente más bajos. Los mercados siguen esperando que el Banco de Inglaterra suba los tipos otro 1,25% en los próximos trimestres, incluida una posibilidad significativa de otro movimiento de 50 puntos básicos el mes que viene. Por supuesto, esas expectativas podrían reducirse si finalmente empezamos a ver avances en el frente de la inflación.El petróleo se estabiliza tras alcanzar máximos de un mes.
Los precios del petróleo se mantienen hoy algo estables tras recortar las ganancias anteriores. El Brent alcanzó un máximo de un mes el lunes tras superar el máximo del 21 de junio, poniendo fin a una serie de máximos más bajos que habían contribuido a la consolidación que hemos visto en los últimos meses.
Aunque sigue cotizando en torno a los máximos del rango desde principios de mayo, la ruptura del máximo reciente podría verse como un paso alcista que podría darle el impulso necesario para volver a superar los 80 dólares. Ahora se ha topado de nuevo con la resistencia en torno a los máximos de finales de mayo y principios de junio, cerca de los 79 $, pero el rally sigue teniendo impulso en estos momentos.
El oro sube antes del informe de inflación de EE.UU.
El oro parece haber encontrado de nuevo cierto apoyo en los últimos días tras rebotar dos veces en torno a los 1.900 dólares. El informe de empleo de EE.UU. fue un posible evento de riesgo que podría haber desencadenado un gran movimiento en el oro, en un sentido u otro, y el otro se conocerá mañana en forma del informe de inflación de EE.UU..
Parece que los toros del oro se sienten un poco más confiados, aunque los 1.940 dólares siguen suponiendo una prueba al haber sido una zona de apoyo notable a finales de mayo y la primera mitad de junio. Podríamos estar asistiendo simplemente a un movimiento correctivo tras un retroceso tan fuerte desde los máximos de mayo, aunque una cifra de inflación fuerte de nuevo mañana podría hacerla bajar una vez más.
Craig Erlam, analista de mercado sénior, Reino Unido y EMEA, OANDA
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