En un contexto en el que las valoraciones del software cotizado siguen bajo presión, el mercado privado mantiene un fuerte apetito por activos de software con ingresos recurrentes, escala y capacidad de adaptación a la inteligencia artificial (IA).
Según el estudio, 2025 se perfila como uno de los años con mayor número de transacciones en software desde 2021, con volúmenes que vuelven a niveles históricamente elevados pese a un entorno marcado por una mayor disciplina en valoraciones. En Iberia, el software mantiene una actividad significativamente superior a la del mercado M&A agregado, con el Enterprise SaaS como principal motor.
El Private Equity lidera el ciclo actual de M&A en software, concentrando una parte mayoritaria del valor transaccionado y protagonizando el regreso de grandes operaciones mayoritarias y procesos de take private. Este dinamismo se apoya en una mayor visibilidad macroeconómica y en estrategias de consolidación orientadas a la creación de valor operativo.
En este contexto, el informe identifica a plataformas de consolidación y compradores recurrentes como BSG – Business Software Group, Total Specific Solutions, HG o Visma como actores especialmente activos en el mercado ibérico, impulsando procesos de integración en un ecosistema altamente fragmentado y con un fuerte peso de ingresos recurrentes.
El análisis pone también de relieve una rotación de capital hacia Europa, favorecida por la mejora relativa del entorno macroeconómico y por la convergencia de valoraciones entre las compañías de software europeas y estadounidenses. Tras la corrección del software cotizado en Estados Unidos, el diferencial histórico frente a Europa se ha reducido, reforzando el atractivo del mercado europeo para operaciones de M&A transfronterizas.
En Iberia, el sector SaaS destaca además por su elevada internacionalización: el 70% de los compradores de compañías SaaS son extranjeros, con un 45% procedentes de Europa y un 25% de fuera del continente. Esta dinámica refuerza el posicionamiento del software ibérico como activo estratégico dentro de las estrategias de crecimiento de grupos internacionales y fondos de inversión.
Aunque los múltiplos se sitúan por debajo de los máximos alcanzados en 2021 y 2022, el nivel de actividad confirma que el software sigue siendo un asset class estructuralmente sólido. Los compradores priorizan compañías con escala, calidad del ingreso recurrente, rentabilidad y control del dato, manteniendo el foco en activos de mayor calidad.
En las operaciones de menor tamaño, por debajo de 10 millones de euros de valor de empresa (EV), la mediana de valoración se situó en 3,7 veces ingresos. En el tramo entre 10 y 100 millones de euros de EV, la mediana de los múltiplos ascendió hasta 4,6 veces ingresos, reflejando una prima clara por tamaño, calidad del ingreso recurrente y capacidad de escalado.
El informe subraya asimismo el impacto creciente de la inteligencia artificial en el sector, que está automatizando procesos clave, reduciendo barreras de entrada y redefiniendo las dinámicas competitivas del mercado, al tiempo que introduce nuevas presiones sobre márgenes y expectativas de crecimiento.
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