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INFORME DE MONEX EUROPE

EL BCE se despreocupa de la reciente fortaleza del euro

EL BCE se despreocupa de la reciente fortaleza del euro

  • Las proyecciones de inflación para el 2021 fueron revisadas al alza, de 0,8% en junio a 1%, justificando parcialmente la tranquilidad de Lagarde

viernes 11 de septiembre de 2020, 13:30h
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La moneda única corrigió las ganancias obtenidas en el día durante la presentación del BCE, aunque esta mañana retoma una operativa alcista modesta. El choque de adrenalina de ayer, que puso al euro cerca de un punto porcentual por encima del dólar en comparación al precio de apertura, vino de un tono generalmente relajado por parte de Christine Lagarde en su presentación de política monetaria. La presidenta del BCE atemperó las recientes preocupaciones del mercado sobre la fortaleza del euro, después de que la moneda única avanzara más de un 10% en los últimos meses. En teoría, la apreciación del euro podría enfriar el ritmo de la recuperación económica desalentando a los exportadores europeos, aunque en la práctica, el tipo de cambio real efectivo no está considerablemente más elevado que la media de la última década.

Así, el banco continuará “monitoreando de cerca” la evolución de la divisa y su impacto en el perfil de inflación, pero Lagarde recordó que el precio de la divisa no es un objetivo de la política monetaria en sí mismo. De hecho, las proyecciones de inflación para el 2021 fueron revisadas al alza, de 0,8% en junio a 1%, justificando parcialmente la tranquilidad de Lagarde.

El índice DXY del dólar avanzó en el día de ayer tras la corrección del euro y la notable caída de la libra esterlina, con la narrativa intrínseca del billete verde fuera de escena durante la jornada. El principal soporte doméstico del dólar subyace de la débil operativa de las bolsas, con los principales índices bursátiles encaminados hacia una segunda semana de pérdidas. El desliz de las acciones tecnológicas ha arrastrado fundamentalmente estos movimientos, haciéndose cada vez más evidente que las altas valuaciones históricas del sector observadas recientemente, podrían no estar justificadas por el panorama económico actual. La estrecha liquidez también deja al mercado a expensas de riesgos de bruscas correcciones, augurando un despunte de volatilidad en las próximas semanas. Hoy el calendario se centra en el índice de inflación del consumo en el mes de agosto a las 14:30 ECT, con pronósticos de un crecimiento de 1,2% en términos anuales. La evolución de la inflación tomará especial relevancia de cara a la reunión de política monetaria de la Fed la próxima semana, donde se espera un anuncio sobre la guía de acción del banco con una tolerancia más alta al incremento de los precios.

La libra esterlina cayó alrededor de un 2% frente a sus principales rivales ayer, mientras las negociaciones del Brexit solo iban a peor. La Unión Europea amenazó con imponer acciones legales contra el Reino Unido si Boris Johnson prosigue con la legislación que anula parcialmente las disposiciones del acuerdo de salida. La UE lanzó un ultimátum al Primer Ministro británico para abandonar los planes hasta finales de este mes, un acto que podría dañar seriamente el progreso de las relaciones entre ambos bloques. Mientras esta semana ha resultado ser un “cubo de agua fría” en las conversaciones sobre el post-Brexit, el calendario de datos económicos tampoco lanza muy buenas noticias para la libra. El producto interno bruto de mayo a julio cayó un 7,6%, con una recuperación mensual en el mes de julio más lenta de lo esperada. El sector de los servicios fue el principal lastre de la actividad económica, debido a las medidas de contención del virus puestas en marcha. Los eventos del Brexit continuarán relegando la importancia de la agenda económica en la operativa de la libra, que enfrenta una avalancha de eventos en los días venideros.

El peso mexicano borró las ganancias iniciales del día frente al billete verde ayer, aunque esta mañana se inclina nuevamente al alza. La divisa azteca avanza lentamente desde sus mínimos históricos registrados en marzo, rebasando recientemente la media móvil de los últimos 200 días. La narrativa positiva de esta semana probablemente responde a la evolución de la inflación en el país, que se ha elevado por cuarto mes consecutivo fundamentalmente por las restricciones de oferta ocasionadas por la pandemia. Sin embargo, los estadistas señalan que estas presiones al alza serán de carácter transitorio y, a pesar de la alta incertidumbre, el balance de riesgos para la inflación deberá estar negativamente sesgado en los próximos meses. Esta dinámica alimenta las expectativas del mercado sobre la introducción de mayor estímulo monetario, mejorando las expectativas de crecimiento económico y otorgando cierto dinamismo al peso. Hoy se publican las cifras de producción industrial de julio a las 13:00 ECT, que deberán ratificar que el camino hacia la recuperación del sector es largo.

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