El Banco de Inglaterra sorprendió a los participantes del mercado hoy al votar 8-1 para aumentar las tasas en 15 puntos básicos hasta el 0,25%, y ha anunciado efectivamente el inicio de su ciclo de subida a pesar de los riesgos de crecimiento que plantea la variante Omicron. Antes de la reunión de hoy, tanto los comerciantes como los economistas habían revertido en gran medida sus expectativas de un alza de tipos en diciembre debido a los riesgos planteados por la llegada de la variante, pero el Banco de Inglaterra optó por analizar el impacto del lado de la demanda y, en cambio, centrarse en aspectos positivos. la evolución del mercado laboral después de la licencia y el riesgo de inflación planteado por el aumento de casos en el lado de la oferta. Reflejando los riesgos del lado de la demanda, el Banco ha revisado a la baja su expectativa de crecimiento del cuarto trimestre del informe de política monetaria de noviembre en un 1.5%, lo que significa que es poco probable que la economía regrese a los niveles de producción prepandémicos hasta 2022 a sus ojos. Además, el Banco ha elevado su proyección de inflación máxima de 5% a 6% a la luz de la impresión del IPC de noviembre y los próximos riesgos inflacionarios, debido a medidas de contención más estrictas.
Si bien el Banco insistió en que había cierto valor de opción a la espera de más información sobre la variante de Omnicron, ahora había un fuerte argumento para endurecer la política monetaria, dada la fuerza de las presiones inflacionarias subyacentes. Esta será una píldora amarga para algunos propietarios de negocios dentro del sector de servicios, ya que es probable que la demanda caiga antes del primer trimestre, como lo destacan los datos preliminares del PMI de servicios de esta mañana, mientras que los costos de insumos y las tasas de interés subyacentes suben. Es probable que surjan más preocupaciones por el endurecimiento de las condiciones financieras más allá de la subida de tipos inicial de 15 puntos básicos, ya que los mercados ven al Banco de Inglaterra de forma más agresiva debido a su decisión de avanzar en la política a pesar del elevado riesgo para sus previsiones. Esto es visible en el aumento de los rendimientos Gilt a largo plazo, mientras que los mercados monetarios se han visto alentados por la decisión de hoy y han procedido con la fijación de precios en 15 puntos básicos adicionales de subidas de tipos en febrero y hasta 88 puntos básicos en 2022.
Si bien la decisión del Banco de hoy fue en contra de nuestras expectativas, en gran parte debido a su sensibilidad al contexto de inflación, creemos que su referencia a la subida de tipos de hoy como "finamente equilibrada" sugiere que es poco probable que se produzca una subida de tipos en febrero. Las tasas que se mantuvieron por debajo de 50pb antes de marzo ha sido nuestra visión desde hace mucho tiempo dado el alto nivel de vencimientos de Gilt vencidos y el compromiso del Banco de cesar las reinversiones al nivel del 0.5%. Esto puede limitar aún más la subida de la libra esterlina frente al dólar, con una fortaleza sostenida de la libra esterlina que probablemente sea visible frente al euro esta tarde. Sin embargo, mucho sigue dependiendo de lo que digan el gobernador Bailey y sus compañeros en la conferencia de prensa de hoy.
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