www.elmundofinanciero.com

MERCADOS FINANCIEROS

Asia lucha por la convicción

Asia lucha por la convicción

  • Las acciones asiáticas divergen

lunes 10 de enero de 2022, 10:56h

La mezcolanza de datos sobre el empleo en EE.UU. publicada el viernes por la noche no ha dado a Asia muchos temas en los que apoyarse hoy, lo que se complica por el día festivo en Japón, que reduce la liquidez. El tema subyacente de la cautela sigue impregnando la región, pero el panorama es muy variado en los mercados de valores de toda la región, mientras que los mercados de divisas parecen estar atascados en el barro, sin ir a ninguna parte rápidamente. El viernes, las nóminas no agrícolas de EE.UU. decepcionaron, al añadir sólo 199.000 puestos de trabajo. Los meses anteriores se revisaron al alza en 141.000 puestos de trabajo, lo que hace un total de 340.000 puestos de trabajo con algunas matemáticas e interpretaciones optimistas, pero eso está muy lejos de la previsión de entre 400.000 y 500.000 puestos de trabajo. Por otra parte, la tasa de participación de la población activa volvió a caer hasta el 61,90% y el desempleo oficial descendió hasta el 3,90%. Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,60% en términos intermensuales y un 4,70% en términos interanuales, ambos muy por encima de las previsiones. Así pues, el reto en Estados Unidos parece ser encontrar trabajadores para cubrir los puestos de trabajo, no que no haya suficientes puestos de trabajo.

Los datos del JOLTS lo ilustraron ampliamente a principios de la semana. Aparte de las cifras principales, hubo más que suficiente para mantener a los vigilantes de la inflación despiertos por la noche, en particular los datos de los ingresos por hora. El levantamiento de mediados de año por parte de la Reserva Federal sigue en marcha y, aunque los futuros equilibrios de la inflación dicen universalmente que la Reserva Federal conseguirá devolver la inflación al 2,0% a medio plazo, en el aquí y ahora de 2022, rige una realidad diferente.

La renta variable estadounidense volvió a dirigirse hacia el sur, y los rendimientos a largo plazo de Estados Unidos volvieron a dirigirse hacia el norte. Sin embargo, el libro de jugadas falló en los mercados de divisas. Los barómetros del sentimiento de riesgo, como el dólar australiano y el neozelandés, se mantuvieron estables y el dólar canadiense subió. Asimismo, las divisas de los mercados emergentes dijeron "no importa", y las principales divisas subieron, empujando el índice del dólar a la baja. Esto ayudó a que el oro subiera ligeramente, mientras que el petróleo se mantuvo estable.

Volveré a hablar de las divisas más adelante, pero en Asia hoy, la acción de precios fragmentada entre las clases de activos el viernes ha llevado a una acción de precios confusa en los mercados asiáticos hoy, especialmente en las acciones. En parte, esto puede atribuirse a la omicronía, ya que Asia se niega a creer en la narrativa occidental de los países ricos de que es más suave y tendrá un impacto neto menor que el delta. Muchos de esos "datos", por supuesto, se basan en países fuertemente vacunados con ARN, algo a lo que gran parte de Asia no ha tenido acceso.

La evolución de la situación en Australia y la India, con un aumento vertiginoso del número de casos, no será muy reconfortante. Tampoco lo hará un brote en Tianjin, en la China continental, una ciudad de entrada a Pekín. China ya ha ampliado las restricciones en otras ciudades. Hong Kong parece haber tenido también un brote comunitario. Australia, Taiwán y Japón también han aumentado las restricciones del virus en diferentes grados durante el fin de semana. China es especialmente preocupante, con el continente y Hong Kong tras un muro de Covid-cero, pero con bajas tasas de vacunación en el propio Hong Kong, y el continente aparentemente vacunado con vacunas tradicionales, que no parecen funcionar contra el omicron. Las probabilidades de que el crecimiento de China se vea afectado por el omicron y el Covid-cero aumentan cada día.

Por otra parte, los promotores inmobiliarios chinos vuelven a estar en el punto de mira. Evergrande se enfrenta hoy a un plazo para persuadir a los tenedores de pagarés onshore de que no obliguen a Evergrande a recomprarlos mediante la ejecución de puts. Shimao, que incumplió un préstamo la semana pasada, ha puesto supuestamente a la venta todos sus proyectos residenciales y comerciales. Por último, Modern Land, otro promotor con problemas y en situación de impago, ha visto cómo sus acciones comenzaban a cotizar hoy en Hong Kong tras una suspensión de dos meses y medio. Sus acciones cayeron un 40% intradía tras conocerse la noticia de que se había exigido el reembolso anticipado de algunos de sus bonos preferentes. Los riesgos a la baja siguen acumulándose para China, a pesar de que muchos estudios dicen que está infravalorada.

Los datos de inflación de EE.UU. y China dominarán el calendario económico esta semana. El miércoles por la mañana China publica sus datos del IPC, mientras que el miércoles por la noche se publica el IPC de diciembre en EE.UU. En este momento, los riesgos se inclinan a la baja para los datos de China, y al alza para los de EE.UU.. La divergencia monetaria podría hacer que los EE.UU. subieran, no sólo contra el yuan, sino también contra las divisas asiáticas y el AUD y el NZD. Esta semana también tenemos subastas de bonos estadounidenses a 3 y 10 años, y una subasta de bonos a 30 años, junto con algunas subastas de deuda europea de gran peso. Con el aumento de los rendimientos en EE.UU. y los bunds alemanes a 10 años acercándose al 0,0%, vale la pena vigilar los ratios de oferta y cobertura esta semana. Unas coberturas débiles no serán buenas para la renta variable.

Por último, la decisión política del Banco de Corea podría ser interesante el viernes si el USD/KRW sigue manteniéndose por encima de 1200,00, o si se produce una divergencia entre el IPC de China y el de EE.UU. a mediados de la semana, lo que provocaría otro episodio de debilidad de la divisa asiática.

Las acciones asiáticas divergen.

El viernes, los datos de EE.UU. dieron la razón a los halcones de los tipos de interés, gracias a que tanto la tasa de participación como la de desempleo bajaron. Esto hizo que la renta variable estadounidense volviera a retroceder, aunque un dato general no agrícola poco convincente redujo la negatividad. El S&P 500 bajó un 0,41%, y el Nasdaq, con un fuerte componente tecnológico, volvió a ser el más perjudicado, con una caída del 0,96%. El Dow Jones se comportó relativamente mejor, casi sin cambios, con un descenso del 0,02%. La percepción de que las empresas del Dow Jones y del Russell 2000, centradas en el valor, serán una mejor cobertura contra la inflación sigue gobernando los mercados. En Asia continúa la tendencia, los futuros del Dow no han variado, los del S&P 500 han bajado un 0,10%, mientras que los del Nasdaq han caído un 0,35%.

En Asia, estamos viendo algunas divergencias, complicadas por los nervios del omicrono en Australia, Japón y China e India. Japón está cerrado hoy, pero podemos suponer que si el Nasdaq baja esta noche, el Nikkei caerá como una piedra mañana. El Kospi surcoreano, de gran peso tecnológico, baja un 1,10%. En China continental, el Shanghai Composite y el CSI 300 han subido un 0,25%, y sospecho que las autoridades están suavizando la situación. Hong Kong ha subido un 0,85%, liderado por los valores sanitarios de China continental.

Singapur ha subido hoy un 0,75% en lo que parece un juego defensivo contra la inflación, con las ganancias encabezadas por los tres megabancos locales. Taipéi subió sólo un 0,10%, mientras que Yakarta subió un 0,25% y Kuala Lumpur ganó sólo un 0,15%. Manila sube un 1,45% y Bangkok pierde un 0,10%. Una débil sesión en Nueva York y los casos de omicrono que se desplazan al espacio hacen que los mercados australianos bajen hoy, pero sólo marginalmente gracias al respaldo de los pesos pesados de la banca y los recursos. El All Ordinaries y el ASX 200 bajan sólo un 0,10%, tras recuperar las pérdidas anteriores.

Es poco probable que los mercados europeos, más centrados en el valor, sufran los vientos en contra de la tecnología de EE.UU. o los nervios del virus de Asia, y yo esperaría que abrieran modestamente a la baja hoy. Mucho más interesantes para Europa serán esta semana las subastas de deuda pública y el bund a 10 años. Si éste se mueve por encima del 0,0%, la renta variable europea podría asustarse, ya que la única región del mundo más adicta al dinero de los bancos centrales que Europa es Japón.

El dólar retrocede

Tal vez el movimiento más sorprendente tras las nóminas no agrícolas de EE.UU. fue el del dólar, que sufrió un fuerte retroceso frente a las principales divisas, incluso cuando los rendimientos de EE.UU. aumentaron. El índice del dólar cayó un 0,52%, hasta 95,74, antes de recuperarse hoy en Asia hasta 95,90. No sé cómo explicar este movimiento a la baja; sinceramente, dudo que los inversores internacionales que venden acciones estadounidenses sean los únicos responsables. En general, el índice del dólar se encuentra a medio camino en 95,90 y, como ya he dicho, estoy esperando a que se rompa 95,50 o 96,50 para señalar el próximo movimiento direccional del dólar.

El EUR/USD y el GBP/USD fueron los principales ganadores de la debilidad del dólar estadounidense el viernes, y ambos ganaron alrededor de un 0,50% hasta 1,1360 y 1,3590. El GBP/USD se mantiene estable y tiene una resistencia justo por encima de 1,3600, lo que indicará una nueva subida hasta 1,3800 si se rompe. El repunte del EUR/USD parece poco convincente y sólo un cierre por encima de 1,1400 disminuirá las perspectivas bajistas. El riesgo sigue siendo el de volver a probar los 1,1200, especialmente si los rendimientos del Bund alemán dejan de subir. El USD/JPY sigue siendo una oferta en las caídas de 115,50 a 115,00 mientras los rendimientos estadounidenses se mantengan en estos niveles, con el objetivo de 118,00 inicialmente.

El AUD/USD y el NZD/USD han añadido hoy un 0,20% a sus modestas ganancias del viernes, cotizando a 0,7195 y 0,6770 respectivamente. Ambos siguen rebotando en las oscilaciones del sentimiento RORO (risk-on, risk-off), pero en última instancia, ahora mismo están en un rango. Los niveles clave para el AUD/USD y el NZD/USD son 0,7150 y 0,7300, y 0,6700 y 0,6850 para el Kiwi. El USD/CAD cayó un 0,65% hasta 1,2640 el viernes, donde se mantiene en Asia. La fortaleza del CAD es sorprendente, y sospecho que el repunte del petróleo y de los metales industriales está sirviendo de apoyo. El USD/CAD tiene un soporte en 1,2600 y una resistencia en 1,2700.

Las divisas asiáticas se mantienen en su mayoría hacia el lado más débil de su reciente rango frente al dólar estadounidense, con la excepción de la rupia india, que parece estar recibiendo flujos de dinero caliente una vez más a medida que las perspectivas de China se oscurecen. El USD/KRW se mantiene por encima de 1200,00, el USD/PHP en 51,40, el USD/IDR en 14.400,00, el USD/MYR en 4,2040 y el USD/THB en 33,700. El USD/CNY y el USD/CNH parecen dispuestos a volver a probar los 6,3800 en breve, lo que presionaría a la baja a las divisas regionales. El principal factor direccional de esta semana serán los datos del IPC de EE.UU., ya que las elevadas cifras del IPC aumentarán las expectativas de subida de la Fed y presionarán a las divisas asiáticas.

El petróleo ignora los datos de empleo de EE.UU.

Los precios del petróleo se mantuvieron casi sin cambios el viernes, con el crudo Brent y el WTI manteniendo sus ganancias, incluso cuando los datos de empleo de EE.UU. fueron débiles. El crudo Brent bajó un 0,20%, hasta los 81,80 dólares, y el WTI cayó un 1,0%, hasta los 78,85 dólares por barril. En Asia, los precios han subido ligeramente, con el crudo Brent cotizando a 81,90 dólares, y el WTI a 79,00 dólares el barril.

A pesar de que los precios cedieron ligeramente el viernes, el petróleo sigue manteniendo casi todas sus ganancias desde principios de diciembre. Y eso a pesar de las dos reuniones de la OPEP+ en las que se aumentó la producción. Parte de la respuesta está en la propia OPEP+, donde el cumplimiento general de los objetivos de producción por parte de los miembros ha sido muy superior al 100% durante los últimos seis meses. La importancia de este hecho no se puede enfatizar lo suficiente, ya que implica que la propia OPEP+ tiene muy poca producción oscilante disponible. Suponiendo que el omicrón pase y que la recuperación mundial y los viajes internacionales sigan recuperándose, la dinámica de la oferta y la demanda de petróleo seguirá oscilando hacia una mayor demanda y una oferta limitada. No me sorprendería en absoluto que el crudo Brent y el WTI subieran hasta cerca de los 100 dólares por barril en los próximos meses.

A corto plazo, el crudo Brent tiene un soporte en 79,60 dólares y la media móvil de 100 días (DMA) en 78,15 dólares el barril, con una resistencia bien señalada ahora en 83,00 dólares el barril. Un repunte a través de los 83,00 dólares señalaría una nueva prueba de los 86,00 dólares. El WTI tiene un soporte en 78,50 $ y 77,50 $ el barril, con una resistencia en 80,50 $ y 82,00 $ el barril.

El oro sigue siendo poco emocionante.

La bajada del dólar el viernes dio al oro un poco de consuelo, subiendo un 0,30% hasta los 1796,60 dólares, ya que sigue en un rango de cotización. El oro sigue siendo vulnerable a la fortaleza del dólar, y no tengo ninguna duda de que cualquier repunte significativo seguirá siendo revertido agresivamente a la primera señal de problemas.

El oro ha bajado hasta los 1793,70 $ la onza en Asia, sin que se aprecie ningún impulso en ningún sentido. El oro tiene una resistencia en 1810 y 1830 dólares la onza. El soporte está en 1785,00 dólares, seguido de 1780,00 y 1760,00 dólares la onza. La tendencia a la baja sigue siendo la más vulnerable y creo que el oro cotizará en un rango de 1775,00 a 1815,00 dólares esta semana.

Jeffrey Halley, analista de mercado sénior, Asia-Pacífico, OANDA

¿Te ha parecido interesante esta noticia?    Si (0)    No(0)
Compartir en Meneame enviar a reddit compartir en Tuenti

+

0 comentarios