Sin embargo, dado el énfasis en la preocupación de los responsables políticos por el aumento de la inflación, es más probable que en marzo se produzca un cambio sustancial de la política, en caso de que el BCE evalúe una ampliación de la presión inflacionista impulsada por el aumento de los salarios negociados y el incremento de los efectos de segunda ronda. Si esto empieza a ser visible, es probable que el BCE aumente el ritmo con el que concluye su transición post-PPEP y empiece a señalar a los mercados que es probable una subida de tipos en el cuarto trimestre - la presidenta Lagarde ya aludió a esto al negarse a reiterar su opinión de diciembre de que los tipos no subirán en 2022.
Este cambio de tono cogió a los mercados por sorpresa, ya que las expectativas de cara a la decisión de hoy eran que el banco central hiciera referencia a los riesgos al alza de la inflación a corto plazo y que hiciera retroceder las expectativas del mercado sobre las subidas de tipos, no que las envalentonara.
Dado que Lagarde ha señalado que "se están acercando mucho al objetivo" y que el banco central, que es de carácter moderado, ha dado las primeras señales de movimiento, es probable que el euro se mantenga en torno al nivel de 1,14. La consolidación en torno a estos niveles y una posible ruptura de los máximos del año hasta la fecha dependerá en gran medida de los datos que se publiquen en Estados Unidos. Concretamente, las cifras de las nóminas de mañana.
Un nuevo estrechamiento de los diferenciales de rendimiento a raíz de un débil informe sobre el mercado laboral, que muestra no sólo una contracción del nivel de empleo sino también un enfriamiento del crecimiento salarial, probablemente sacará a los osos del euro del mercado. Un euro más fuerte podría hacerle el trabajo sucio al BCE, fortaleciendo sus términos de intercambio y aliviando cierta presión de las importaciones de energía denominadas en dólares.
El EURUSD salta al alza mientras el BCE empieza a estirar sus alas de halcón tras la edad de hielo, los mercados especulan con 40bps de subidas de tipos este año.
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