Los mercados de renta variable están recortando sus ganancias antes del anuncio de la Reserva Federal del miércoles, quizás un poco de cautela ante la última decisión del año. El anuncio de hoy, las previsiones y los comentarios prepararán el terreno para el próximo año, en particular para el primer trimestre, que sigue cargado de incertidumbre sobre hasta dónde llegará el banco central. Los responsables políticos han dejado claro este año que lo primero es recuperar el control de la inflación, sin importar las consecuencias económicas. Por supuesto, ambas cosas están vinculadas y, durante todo este tiempo, el banco central ha mantenido que un aterrizaje suave es posible y, si nos fiamos de los recientes datos de inflación, es muy posible que se consiga. Los datos del IPC de ayer fueron muy bien acogidos por la comunidad inversora, al confirmar una vez más que la inflación va en la dirección correcta, por fin, y a un ritmo -muy parecido al ascenso de este año- que está superando las expectativas. Las subidas de tipos están funcionando y, dado que actúan con retraso, las cifras del nuevo año deberían volver a ser más prometedoras. Sin embargo, habrá un coste económico y la tozudez de un mayor crecimiento salarial podría suponer un riesgo para que la Fed vuelva a situar la inflación en el objetivo. Pero el último par de informes sobre el IPC ayudarán a calmar los nervios en la Fed y la atención el año que viene podría centrarse ahora más en no apretar demasiado, creando riesgos de deflación, e incluso en apoyar la economía. Hasta qué punto el banco central está dispuesto a admitir o reconocer eso determinará cómo responden hoy los mercados. Al igual que las previsiones, que podrían insinuar en gran medida cuál será la respuesta política a principios del nuevo año. Mientras que los mercados siguen valorando otras subidas de 50 puntos básicos en el nuevo año, tras las 50 previstas hoy, esto podría reducirse aún más si las previsiones lo permiten hoy.
La inflación británica ofrece motivos para el optimismo
Podría decirse que el Banco de Inglaterra tiene por delante un reto mayor, con la economía británica sufriendo una inflación más alta y potencialmente más obstinada, así como una recesión más profunda el próximo año. Menuda tormenta en la que tiene que navegar el banco central.
Es una situación de perder, perder, pero los datos de inflación de hoy ofrecerán un rayo de esperanza de que sus subidas están funcionando, los efectos de base son favorables y el camino de vuelta al 2% puede ser menos turbulento de lo que parece actualmente. O puede que esta época del año se me esté pegando.
Enorme incertidumbre para el petróleo
Sigue habiendo una inmensa incertidumbre sobre las perspectivas de la demanda y la oferta de crudo, lo que está provocando una gran volatilidad en los mercados del petróleo. El precio ha repuntado en los últimos días después de que el WTI cayera cerca de los 70 dólares, el nivel en el que la Casa Blanca ha indicado previamente que empezará a rellenar el SPR tras un año reduciéndolo repetidamente.
Con China alejándose por fin de la covarianza cero, que por sí sola conlleva una enorme incertidumbre para el año que viene, la economía mundial ralentizándose, Rusia prosiguiendo su guerra en Ucrania y la OPEP+ tratando de mantener el equilibrio, no espero que la volatilidad disminuya de forma significativa en breve.
El oro apunta al rally de Santa Claus
El oro está recortando sus ganancias posteriores al IPC a la espera de la decisión sobre los tipos de interés en Estados Unidos. Finalmente superó los 1.810 dólares, pero no logró mantenerse y acabó el día en torno a ese nivel. Una Fed moderada hoy podría sellar el acuerdo y provocar un rally de Santa Claus para el metal amarillo en las últimas semanas del año.
Craig Erlam, Senior Market Analyst, UK & EMEA, OANDA
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